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业内专家:国资委解决国有股减持还需要时间
2003年5月26日13:34   [ 马宏建 ] 来源:[ 证券日报 ]

  在日前国务院新闻办公室举办的记者招待会上,国资委主任李荣融就广大投资者关心的国有股减持问题表示了积极态度。他认为,通过减持国有股权来调整国有经济的布局,这个方向是正确的。减持、流通需要有环境、需要有条件,同时,还要找到一个很好的办法。他表示,这样的办法肯定会找到,不要着急。

  那么,李荣融的这一积极表态,是否意味着国资委能解开困扰市场已久的国有股转让死结呢?为此,记者就这一问题进行了深入采访。接受采访的专家普遍认为,就目前而言,国有股转让问题的解决尚需时日。

  利益争执过大

  中国社会科学院经济研究所研究员刘小玄在接受记者采访时说,即使国资委成立了,它也不能解决国有股转让死结问题。因为国资委只是临时将目前分散在原计委、经贸委、财政部、企业工委、人事部的管理权限,统一集中到新成立的国务院国有资产监督管理委员会。在重新启动国有股、法人股全流通方案前,估计要首先对国有资产进行两级划分,明确中央与地方的国有资产产权。

  刘小玄告诉记者,从本质上说,国有股减持是上市公司国有资产的重新分配。不管是财政部提出的方案还是市场中各种民间方案,都是围绕这一主体设计的。围绕着国有股减持的种种争论,其实就是利益之争。

  刘小玄指出,全流通究竟会给市场带来多大冲击,埋下多少隐患,市场各方都心中没底,现在处于一个两难境地:国有股减持不是,停止减持也不是;国有股、法人股向非国有企业转让不是,向全体流通股股东转让也不是。在减与不减,全流通与不流通的争论中,国有股的疙瘩越结越紧。

  刘小玄说,要想解决国有股转让死结问题,国资委一个部门的力量是不够的。她认为,要解决这一问题,对国有股转让理论要先进行研究,不能老是摸着石头过河,要把理论研究到位,再把其转变成政策,国有股转让才能步入正轨。

  随后,记者分别对中国银河证券有限公司高级经济学家苑德军、世界银行专家张春霖、中国社会科学院金融研究中心研究员易宪容、中国银行国际金融研究所黄金老博士进行了电话采访。

  在谈到国有股通过协议转让方式退出时,他们一致认为在转让中必然涉及价格问题。

  专家们认为,在近期,如若国有股在二级市场进行转让或者全部流通,这场博弈将主要在国有股和A股股东之间展开,A股股东可能通过市场制约国有股股东,即通过市值的下跌,使国有或公众公司的资产受到损失,包括证券公司自营、委托理财、各类基金、信托公司证券投资、国有企业证券投资以及国有商业银行违规流入股市的资金。

  为此,专家们指出,国资委解决国有股转让死结还需要时间。

  所有者到位是前提

  上海荣正投资咨询有限公司副总经理尹中余和屈朝对国有股权转让颇有研究,他们在接受记者采访时认为,国资委解决国有股转让死结还需观望。

  尹中余认为,国资委成立以后,国有股的转让进度有望进一步加快。成立国资委的重要政策目标之一是理顺国资管理体系,从而加快国有资本的退出。但他预计不会出现显著变化,因为审批程序和审批内容尚未出现明显变化。这种变化可能要等到地方国资委的成立。他认为,国有股的转让还是以协议为主,这一点在将来相当长的时间内都不会变化。通过证券市场减持国有股矛盾太大,短期内难以找到妥当的办法。

  屈朝指出,除通过证券市场公开减持以外,国有股协议转让的定价一直是个难题。从根本上说,定价难题是所有者缺位的具体表现,国资委的建立有助于解决所有者缺位问题。但在问题解决之前,估计短期内还是参考净资产比较有操作性。

  尹中余和屈朝预计,为加快国有股转让,国资委可能采取的措施包括:简化审批程序、减少审批内容、下放审批权力。但值得疑问的是,国资委是否有足够的动力来加快国有股减持,毕竟国有股的审批是存在风险的,何况这还意味着管理权限的缩校。

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