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重组济南化工 蓝星遭遇控股困局
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[ 孟雷 姜梅荣 ] 来源:[ 经济观察报 ]

  中国蓝星(集团)总公司重组济南化工的协议12月1日在济南签字。

  济南市化学医药国有资产经营有限公司与中国蓝星商定以国有资产(股权)和管理关系划转的方式进行合作,将其持有的济南裕兴化工有限公司、济南浴兴化工总厂、长城炼油厂和济南石化集团股份有限公司等4家企业的股份各保留5%,其余部分无偿划转给中国蓝星。

  在此次重组的4家企业中,济南裕兴化工有限公司是蓝星最中意的。因为它是当今中国最知名的钛白粉和铬盐产品的主要生产经销商,现年产金红石和锐钛型钛白粉25000吨,在国内同行业中生产规模最大。它拥有的1925年注册的钛白粉“生生牌”商标这一无形资产,在东南亚地区有一定的知名度。而且通过信达资产管理公司债转股,裕兴资产负债率已由债转股前的90%以上降到57%。

  然而,如何控股济南裕兴化工有限公司,令蓝星颇费心思。

  1999年,国家对国有大中型企业实施债转股政策,由信达资产管理公司牵头,对济南裕兴化工总厂实行债转股。于2001年底挂牌的裕兴化工股份有限公司目前总股本31281万元,其中信达持有59.85%,裕兴持有28.12%,济南市化学医药国有资产经营公司持有11.12%,济南市经济技术投资公司持有1.11%。

  据国家债转股政策规定,资产管理公司只是阶段性持股。债转股是起点,变现才是目的。股权回购,就是债转股企业利用留存收益等资金,赎回金融资产管理公司或银行股权。股权回购的主体是企业,回购资金由企业自筹,股权回购的价格可按原值或原值加溢价确定。

  据透露,蓝星重组之初,本打算享受债转股政策优惠,分年度回购信达股权,最终成为裕兴的第一大股东,后因国家暂时停止债转股企业回购股权的政策障碍未能如愿。而将于近日颁布的债转股企业股权处置的25条新政策,规定今后债转股企业的股权处置将以评估、拍卖、招标的形式,进行市场化操作。

  在股权回购受阻的情况下,蓝星正在积极与信达磋商,寻求解决问题的办法。此次重组中,由于济南化医出让6.12%的股权,加上裕兴28.12%的股权,蓝星已成为裕兴的第二大股东。另有消息称,蓝星也有拿出1.2亿元增资扩股,最终取代信达控股裕兴的打算。然而,蓝星能否坐上裕兴化工有限公司第一大股东的位置,要看12月底前召开的董事会和股东大会的情况而定。若蓝星增资后,信达是否同比例增资还是未知数。

  中国蓝星目前控股“蓝星清洗”、“星新材料”和“ST西化机”3 家上市公司。其资本运作主要集中在2000年。该年4月,蓝星控股62.91%的星辰化工新材料股份有限公司成功上市;2000年8月蓝星集团受让ST西化机33.77%的股份,成为控股股东。

2002年12月10日17:23

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