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独家:宏观经济的微妙时刻
2003年8月6日13:29   [ 金名 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  今年上半年我国GDP增长率达到了8.2%,而且这还是在经受“非典”和伊拉克战争冲击下取得的成绩,如果没有这些突发事件的影响,中国经济增长率应该更高。

  但真正让人感到忧虑的不是8.2%的增长率,而是固定资产投资的高速增长。今年第一季度,固定资产投资增长速度是28%,第二季度,这个速度就达到了31%;而第一季度生产资料的价格指数是5.2%,第二季度生产资料价格指数是3.4%,也就是扣除价格上涨因素后,第二季度的投资增长速度还要更快一些,这样的速度已经超过了以往任何一个年份。这不得不引起人们的高度警惕。

  货币信贷也印证了同样的结论。今年上半年,广义货币M2余额20.5万亿元,同比增长20.8%,M2增长率比GDP加CPI涨幅之和高12个百分点,是1998年以来的最高水平。金融机构贷款更是大幅度增加,截止6月底,本外币贷款比年初增加1.9万亿元,半年新增的贷款就已经超过了去年全年的水平。

  但是令人不解的是,我国上半年消费物价指数仅上涨了0.6%,显然不能得出我国已经出现通货膨胀苗头的结论。而且这样物价是在多年徘徊在负增长的情况下取得的,稍有不慎就可能又重新陷入通货紧缩的阴霾中来。

  一方面是投资的高速增长,另一方面是物价指数的低迷不前,中国的宏观经济有点让人看不懂。各种各样的争论此起彼伏,甚至宏观决策部门也对目前的经济状况意见不一,有的部门认为应该对经济踩刹车了,至少应该踩点刹,而有的部门却认为应该呵护这来之不易的经济增长势头,千万不要将这样的趋势打压下去。

  国家统计局和国家发改委有关人士认为,当前宏观经济不存在过热现象,当前的经济增长是良性增长,现在讨论经济过热为时尚早。国家统计局总经济师兼新闻发言人姚景源在接受采访时说,在整个经济增速处在高位的同时,财政收入、企业效益、城乡居民收入都在迅速增长。因此,这是速度和效益、质量的统一。而且在高速增长的过程当中,经济结构也得到了优化。

  央行却对中国经济可能出现的通货膨胀保持了足够的警惕。央行行长周小川日前在一次讲话中分析,从货币供应量的过度增长到出现通胀,至少有半年时间的时滞;而当通胀压力转移到资产,如房地产、股票及其他投资价格上,形成资产“泡沫”,其时滞可能更长,危害也更大。因此,要及时预防和有效治理通货膨胀,保持币值稳定。其中的关键在于中央银行要增强货币政策和金融宏观调控的前瞻性和科学性,对可能出现的通货膨胀作出“提前量”的正确的判断,而不是等到已经明显出现通胀时才采取措施。

  基于这样的判断,央行对一些可能引起较大金融风险的行业采取了严厉的措施。6月13日,央行发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》(121号文件),对房地产贷款从批地到销售的各个环节都加强了管理,使房地产业惊呼“十年来最严厉的一个文件”。此后央行还对钢铁、汽车等行业的重复投资问题提出了警告。

  中国曾经感受过恶性通货膨胀的苦头,也体验过持续通货紧缩的无奈。当前的宏观经济形势又处在一个非常微妙的时刻,决策层当然是希望经济既保持良好的发展势头,又要防止由于某些行业的重复和过度投资引发通货膨胀。

  值得注意的是,8月5日央行发布的今年第二季度货币政策执行报告中,并没有下半年货币供应和贷款投放作出明确的预测。由此可见决策层对这个问题是非常谨慎的,这个决策必须建立在科学分析的基础之上,切不可草率行事,因为根据目前经济形势做出的宏观政策取向,将对未来中国相当长的一段时期内有深远的影响。

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