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影响物价下行的主要因素及全年预测
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[ 李月英徐连仲 ] 机构:[ 闽发证券 ]
  虽然当前的经济增长情况好于预期,但经济运行中还存在许多令人担心的问题,其中最重要的便是物价持续低位下行,通货紧缩加剧,这个问题不解决,将影响今年及以后国民经济的健康运行。

  市场物价低位下行通货紧缩仍在加剧

  最新的统计分析显示,当前物价运行呈以下四个特点:

  一是物价总水平再次出现明显下降,通货紧缩加剧。2002年前5个月累计,我国居民消费价格总水平比去年同期下降0.8%,其中城市居民消费价格同比下降14%;农村下降0.4%,降幅均比去年同期有所增加。

  1―4月的零售物价同比下降1.7%,降幅比去年同期增加1.0个百分点,其中城市零售物价比去年同期下降2.0%,降幅比去年同期增加1.1个百分点;农村下降1.3%,降幅比去年同期增加0.8个百分点。总体上看,市场物价仍在低位向下运行,通货紧缩有所加剧。

  二是物价指数的变化趋势不容乐观。尽管2001年我国两大物价指数――居民消费价格指数和零售物价指数的运行略好于2000年,但第四季度物价下滑的趋势十分明显。

  上年末物价的这种变化趋势,对于2002年物价的运行产生了消极的影响。进入2002年,物价继续下滑的趋势更加明显,且降幅有继续扩大之势。一般来讲,每年的前两个月为新年、春节所在的月份,物价涨幅一般较高,而今年前两个月居民消费价格和零售物价均出现明显的下降,累计降幅分别为0.5%和1.5%,而去年同期居民消费价格和零售物价同比分别上涨0.6%和下降1.1%;进入3、4月份之后,受气候转暖因素的影响,物价的总体走势又进一步下降:居民消费价格在3、4月份分别比去年同月降低0.8%和1.3%,零售物价在3、4月份分别比去年同月降低1.8%和2.1%,均呈加速下降的趋势,说明物价的变化趋势不容乐观。

  三是生产资料价格持续下降。去年以来,我国生产资料价格持续下降,这不但影响了今年前4个月的物价,还将对未来的物价总水平进一步产生向下的影响。2001年生产资料的月环比价格从1月到12月一直为下降的走势,12月份的价格的绝对水平比年初下降了7.2%。进入2002年,生产资料价格进一步下降,2002年1―4月份生产资料价格比去年同期分别下降6.3%、5.4%、4.7%和4.4%,其下降的趋势仍在延续。生产资料价格是物价总水平走势的先行指标,生产资料价格的持续下降,预示着今后物价的走势仍将呈低迷的态势。

  四是主要原材料购进价格指数全面下降。由于国外需求下降、国内需求不旺,2002年我国主要原材料购进价格在去年全面下降的基础上进一步大幅度下降。

  去年我国原材料购进价格总指数呈明显的逐月下降走势,今年1―4月各月原材料购进价格比去年同月分别下降4.8%、4.6%、4.7%和3.8%,下降的趋势仍在延续,且降幅有所扩大。其中有色金属、燃料动力、农副产品及化工原料下降幅度较大,降幅在4%-7.6%之间,其他如建材、纺织原料价格也有明显的下降。原材料购进价格指数的下降,说明生产方面的需求不旺,企业的生产预期不好,也标志着企业的开工不足,这预示着企业的生产后劲不足。

  六大因素向下拉动物价

  从整体上看,今年物价的运行呈现稳中略降的现象,影响物价下降的原因有如下几点:

  首先是市场消费需求增长速度减慢,影响了物价的回升。在去年国家两次为政府公务员及国有事业单位职工增加工资的情况下,今年前5个月社会消费品零售额增长幅度依然下降,这一现象值得重视。今年一季度城乡居民收入增长幅度均比去年同期大幅度提高,这本应有助于今年第一季度社会消费品零售额增幅的提高,但实际运行中社会消费品零售额的增长却出现了较明显的下降;历年春节所在月份的消费额一般比平常月份高出2个百分点左右,而今年春节月份的消费增长速度,竟低于前两年任何一个平常月份的增长速度,这是极为罕见的现象。有观点认为春节消费降温,是由于居民收入水平提高,使有关的传统消费行为改变。但是,我国居民节假日消费的集中度不大可能随收入的提高而减弱,传统春节的消费习惯也不会在一年间发生由旺转淡的突然变化。今年春节期间消费增速下降,不应当只是单纯的节日消费波动变化,而可能是居民消费需求减弱的一种趋势表现,这说明居民的消费热情在下降,对于今年物价的回升将产生十分不利的影响。

  其次是进口关税下降,对物价运行有明显的向下压力。为履行世贸承诺,2002年我国进口关税水平由15%降到12%,平均下降3个百分点,由于今年关税降低的品种大都是核心的品种,且核心品种降低的关税幅度较大,因此对国内物价下降的压力较大。特别是农产品、汽车的进口,由于原来这些产品的国际价格就明显低于国内,国内外价格相差较大,关税降低后这类产品将直接对国内价格产生巨大的向下压力,进而导致物价的进一步下降。

  三是经济增长速度下滑加大了物价下降的压力。去年逐季下滑的经济增长速度加大了今年扩大需求的难度,增加通货紧缩的压力。今年第一季度7.6%的GDP增速,虽然比去年第四季度高1个百分点,但仍比去年同期低0.5个百分点。增幅是近几年同期最低值。加之这两年持续呈现的前高后低增长态势,因此尚不能断定目前的经济运行已经扭转了下滑的趋势。从目前的国内外形势看,经济增长速度下滑的趋势仍难以在短时期内扭转,至少在2002年上半年经济增长仍将保持下滑的趋势。而这种经济运行趋势对社会的需求增长是不利的:一方面,企业因为对经济前景不看好而投资的热情不高,进而影响投资需求的增长;另一方面,居民因为对经济增长前景不看好而影响居民的收入预期和消费信心,进而影响居民消费的增长,而消费增长乏力将加大物价下降的压力。

  四是鲜莱价格下降,成为拉动今年物价下降的重要原因之一。

  受今年暖冬气候影响,冬季鲜菜生长运输条件较好,供应充足,导致今年前4个月食品价格下降1%,其中鲜菜价格下降8.4%,是今年价格下降幅度最大的,而往年鲜菜价格一般是上升的。

  五是受假日消费效应减弱因素的影响,居民娱乐教育文化用品及服务消费需求增长下降,导致娱乐教育文化用品及服务价格的大幅度下降,影响到物价的下降。

  1―4月份,娱乐教育文化用品及服务价格仅仅上涨0.6%,涨幅比去年同期下降9个百分点。

  而前两年娱乐教育文化用品及服务价格一直涨幅较大,是拉动物价上涨的主要因素,今年由于节假日消费效应减弱,居民对娱乐教育文化用品及服务消费需求降温,导致今年娱乐教育文化用品及服务价格上涨乏力,影响了物价总水平的上升。

  最后是国际市场价格低迷,对我国物价的下降影响不容忽视。

  今年以来,国际石油价格的大幅度下降,影响了我国物价总水平的下降。尽管近期国际石油价格在稳定回升,但去年油价超跌对国内市场价格的不利影响仍在继续显现,突出表现在与石油相关产品价格的明显下降。与去年同期相比,一季度石油和天然气开采业产品出厂价格下降24.6%,石油加工及炼焦业产品出厂价格下降18.8%,这对今年以来我国物价的下降有着不可忽视的作用。

  影响后期物价的主要因素及全年预测

  由于目前我国主要农产品、工业产品均呈供大于求的局面,且彩电、冰箱等主要耐用消费品和钢材、水泥、原煤等重要生产资料的生产能力则远远大于需求。因此,近期物价总水平将保持相对的低水平运行。从影响物价运行的主要因素分析,2002年物价仍将呈低水平运行、稳中有降的运行态势,物价降幅有可能进一步加大。

  农产品价格下降的压力较大,将影响物价的下降。

  目前我国主要农产品均呈明显的供大于求的状态,加入世贸组织对我国农业的冲击最大。农产品进口增加将加剧农产品市场的竞争,增加农产品降价的压力。自去年以来,农副产品收购价格逐月走低,其价格由2001年1月份的上涨5.4%,一路下跌到12月份的-5.9%。2002年1―4月份,农副产品收购价格降幅明显扩大,前4个月的降幅接近8%。短期来看,农产品价格将继续下降,这将抑制物价的回升。

  下岗失业压力有增无减,居民消费后移而被动储蓄增加,进一步加剧供大于求的矛盾。

  2002年我国面临更加困难的就业形势。根据有关方面测算,在未来5年内,全国新增劳动力将达到5000万人,而新增的劳动就业岗位远远小于这一数目。据有关部门对59个大中城市劳动力市场的供求分析表明,每个求职者面临的岗位是0.65个;另外,由于城市化的发展及户籍制度改革的加快,将有大批的农民转为城镇居民,这部分人由于就业机会较少,将有相当部分进入失业人口行列;同时,2002年还有越来越多的下岗职工离开再就业中心,由下岗者转为失业者。因此,2002年城镇登记失业率还将继续上升。这种趋势将影响居民收入预期的下降和未来支出预期的上升,从而影响居民的即期消费。居民不得不利用增长缓慢甚至下降的即期收入进行被动储蓄,以备将来之需。2002年4月末,我国居民储蓄存款余额达到7.9万亿元,比去年同期增长16.2%。在当年城乡居民平均收入增长不高的情况下,居民储蓄的高速增长说明居民的消费行为发生了较大的变化,而居民消费的后移无疑将加剧目前供大于求的矛盾,进而加剧物价的下跌。

  股票价格的大幅度下降不利于物价的回升。

  进入2002年,受国际经济增长速度低迷及国内国有股减持等政策面的影响,我国股市一直处于低迷状态。股市是经济运行的晴雨表,股市的低迷不利于增加投资者的信心,进而影响投资品价格的上升,从而影响物价总水平的上升;其次,股票价格的下降说明资本的价格在下降,而资本价格的下降将抑制物价总水平的上涨;第三,由于股票价格的大幅度下降,导致居民金融资产的缩水,进而影响了居民消费的增长。同2001年初相比,我国股票2002年5月末的价格下降了34%左右,股票市值减少近1.3万亿元,大多数散户投资者的损失在35%以上,损失多的在50%以上。而股市中的散户投资者在我国是以中上等收入阶层为主,也是我国居民消费的主力。这些投资者金融资产的缩水,严重影响了其消费的支出;第四,股市的低迷,造成企业的资产大幅度缩水:一方面企业股票价格下降导致上市企业自身资产的缩水;另一方面,股票价格的下降导致企业投资股票的资金损失,进而产生其财富缩水。这两方面的结果,均将影响企业投资能力的下降,最终导致投资增长乏力。而投资增长乏力将影响总需求的增长,其结果将是因需求不足、供给相对过剩而导致物价下降。

  外贸进口压力增长,将加剧国内供大于求的矛盾,不利于物价的回升

  1―5月份我国外贸进口增长10.9%,其中5月份进口增幅高达19.3%,比一季度进口增幅高14.1个百分点。从发展变化来看,今年外贸进口增长总体上呈现逐月加快的态势。随着关税降低对进口促进作用的进一步显现,5月份以后我国外贸进口的压力将进一步扩大。而进口规模的扩大,使国外产品对我国市场和国内企业的冲击将进一步加大,这将导致国内企业主动降价以提高与外来产品的竞争力,最终将对物价运行产生向下的压力。因此,在目前国内供大于求、通货紧缩压力较大的情况下,外贸进口规模的迅速扩大和进口关税的降低在增加供给及降低价格两方面对物价总水平产生向下的压力。

  生产资料价格持续下降,主要原材料购进价格指数全面下降。将影响物价总水平进一步回落

  今年1―4月份,生产资料价格和主要原材料购进价格全面大幅度下降,其累计降幅均在4―5%之间。而生产资料价格和主要原材料购进价格是物价总水平走势的先行指标,它们一般超前于居民消费价格和零售物价的变动3个月左右,因此目前生产资料价格和主要原材料购进价格的全面大幅度下降,将影响到未来几个月我国物价的变化。因此,未来一段时间内我国物价总水平还将进一步下降。

  从总体上看,2002年影响物价下降的因素多于上升的因素,物价总体上将呈下降的走势,通货紧缩的问题仍很严重,但由于目前物价处于低水平运行状态,物价的下降幅度也是有限的。根据物价的走势和主要影响因素分析,预计2002年上半年居民消费价格将比上年同期下降0.9%左右,降幅比去年同期提高2个百分点,比今年第一季度提高0.3个百分点;2002年上半年零售物价将比上年同期下降1.9%,降幅比去年同期提高1.5个百分点,比今年第一季度提高0.3个百分点。预计2002年全年居民消费价格将大约保持0.8%―1.0%的降幅,全年零售物价将保持1.8%-2.1%的降幅。

2002年7月1日18:17

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