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破解“济南现象” 扩张是陷于困境的重要原因
2003年5月29日07:37   来源:[ 上海证券报 ]

  日前,山东大学经济研究中心召集举办了"济南上市公司ST现象及发展研讨会"。山东省政府办公厅,ST济百、ST渤海、ST金泰等上市公司有关人士,以及有关证券中介机构等参加了研讨会。

  据悉,自本报"济南现象"的有关报道刊发以来,山东社会各界对"济南现象"由震动、关注,逐渐延伸到了集体反思、多方献策的阶段。尤其在济南市,社会各界对此倾注了极大的热情。

  在这次研讨会上,各方人士对"济南现象"进行了多方的反思,并提出了一系列建设性的意见。政府定位与环境建设,已成为各方关注的重点。与会者普遍认为,在企业中,政府不能越位行动,政府的作用主要应体现在提供良好的环境上,包括法制环境、税收环境、文化环境等方面。山东大学经济研究中心主任黄少安强调,政府尤其应营造一个有利于企业家成长的环境。

  对于企业自身的原因,有关专家分别从法人治理结构、内部管理机制、企业决策机制等方面进行了研讨。而当地有关上市公司高层人士还就上市公司的管理、决策以及企业文化建设等问题进行反思。

  这次会议既是对"济南现象"系统的大反思,同时也是社会各方建言献策的一次大聚会。会上,有关各方还就建立公司预警系统、建立企业家选择的市场化机制、进行有效重组等问题提出了一系列对策。

  面对济南上市公司全部ST,我们应该反思什么?

  ST公司从哪里杀出一条活路"济南上市公司ST现象及发展研讨会"发言摘要

  济南上市公司全部被ST,"济南现象"成为各界关注的热点。为此,山东大学经济研究中心主办了"济南上市公司ST现象及发展研讨会"。会议主持人山东大学经济研究中心主任黄少安称,研讨会的出发点是关注济南市上市公司的发展,他希望与会代表分析问题尽量客观、理性。研讨活动分两个阶段,一是主题发言,二是自由讨论。以下是部分与会代表的发言摘要。

  主题发言阶段主持人:山东大学经济研究中心主任黄少安

  面对济南上市公司全部ST,我们应该反思什么?

  黄少安(山东大学经济研究中心主任、博导、教授):属于济南市的5家上市公司,全部被ST,有人称之为上市公司"济南现象"。有点让济南市各界尴尬。其实,企业(包括上市公司)经营状况的起落,甚至破产,在市场经济条件下是正常现象。不过,济南市的全部5家上市公司都被ST,应该是值得关注和反思的。

  首先,应该充分肯定,这些企业以及其中的一些企业领导人,对济南市的经济发展做出过很大贡献的。现在企业遇到困难(只能说是遇到困难,不等于企业就垮了),经营指标不理想,我们应该冷静地分析原因,建设性地提出建议。不能全盘否定企业和企业家,特别是对企业家,不能在企业辉煌的时侯就捧、企业处于低谷的时候就贬,如果这样,实际上前者是"捧杀",后者是"棒杀"。

  在这里,我想从更普遍的意义上做以下几个方面的反思:

  1、过度的或不合理的资本经营和规模扩张是企业陷于困境的重要原因。5家公司中的4家,都在上个世纪90年代中后期,通过投资和兼并重组,而且很多是跨行业、跨地区的兼并,使企业规模在短期内急剧扩张。一些公司尤其在公开上市、筹得大量资金后,更是乐于投资和兼并。不能说所有这些投资和资本经营行为都错了,有些是必要的、有效率的,但是有些肯定是盲目的,是决策失误。当然,有些兼并重组不是企业愿意的,而是受政府的干预。所以,建议企业实施资本经营时一定要慎重,资本经营能迅速扩张规模,也能使一个企业很快陷于困境。

  2、政府应该定位准确,不能越位行动。中国的企业改革、特别是国有企业改革,没有政府参加,既是没有道理的,也是不可能的。问题是政府充当什么角色、如何行动、在什么范围和程度上作为。从几家上市公司的情况看,无论是兼并重组,还是经营决策以及企业管理者的安排,政府的不当干预或变相干预现象,不仅存在,而且不少。例如,一些上市公司不当的兼并行为,既有企业领导人决策失误的原因,也有政府干预的原因。

  所以,我们诚恳建议:政府不要再去干预企业的经营行为,包括生产经营和资本经营,即使企业陷于困境,也不能干预。从目前情况看,政府千万不要去发动或变相发动什么"保壳"运动,更不要去安排哪个企业负责哪个ST公司的重组之类的事情。如果这样做,很可能造成比被ST更严重的后果。既使某个企业确实适合兼并重组某个上市公司,也应该让市场去决定。

  3、企业家们需要有独立的人格和企业家精神,资本家需要有资本家精神。企业家精神就是创业,资本家精神就是赚钱,只要合法,不要怕什么。实际上,有一些企业领导人怕官、讨好官,有些甚至投政府所好,置企业经营与发展于不顾,有些不把企业当企业来做,而是当成仕途的过渡,不把自己当企业家。所以,建议济南的企业家们长长骨气,多一些企业家精神,少一些官本位意识。

  4、政府应该营造一个有利于企业家成长的环境。不仅不要干预企业经营,而且不能把企业家当"干部"看待,不要"捧杀"、也不要"棒杀"企业家。这样,有助于企业家市场的形成和企业家精神的培养。

  强调一点:当务之急不是"保壳",而是政府要坚持不再介入任何一家公司的重组和经营,让市场决定。即使某个企业去重组某个公司,客观上是合理的、有效的,政府也不要介入。否则,可能有效的重组也会变得低效,甚至可能为企业以后的运作埋下隐患,可能再次让人们尴尬。不一定要山东的企业去重组这些公司,省内外、国内外的都可以。公司退市也不一定是坏事,更何况现在的所谓"壳",也不是前几年那样值得去"保"了。

  王栋(山东神光山东区副总经理):关于济南上市公司的ST现象,去年已有人提过,我们也很关注。ST公司存在着很多问题:

  1、一股独大。这种股权结构使得大股东占用上市公司资金的现象十分普遍。2、企业改制不彻底,产权不清晰。3、市场化不够,还存在计划经济的影子。4、行业不好。济南的上市公司大部分从事夕阳产业,转型不够。5、主营业务能力较差。6、负担重,成本高。非生产经营性成本高,甚至一些企业出现贷款交税的现象。7、资产重组不利。

  重组不是万能的。重组可分为收购兼并、股权转让、资产剥离、资产置换。针对济南的上市公司重组可分为两类:政府重组、市场重组。政府重组在济南很严重,虽然它有成本优势,但副作用也是有目共睹的。市场重组又分为实质性重组、报表性重组。实质性重组第一种形式:对企业进行一次彻底的转型,重组力度大;第二种形式:强强联合来整合企业,我认为第一种形式更适合济南。

  济南一上市公司党委书记:我谈谈上市公司重组中的整合问题。一般上市公司重组较偏重于股权转让、资产置换、债务重组等,而对企业整合方面存有普遍忽略的现象,对整合的难度和复杂性考虑不足,草率重组,效果不佳。实际上股权转让等问题通常在较为短暂的时间内可以解决,而整合问题则更加艰巨。所以,企业在重组前即充分考虑将来整合的难度及预测必将付出的成本。

  我认为,1、应在重组前即考虑到发挥原有产业基础的优势,从实际出发调整产业结构,摒弃旧产业结构的劣势。最近山东省商业集团对ST渤海的重组,双方都具有商业、娱乐业、酒店餐饮业、房地产项目等基础,重组体现出优势互补的好处。而盲目大转型的代价则是高昂的,济百和华建的案例充分地说明了这一点。2、重组涉及人们利益格局的调整,处理不好极易酿成冲突,如渤海集团原有火柴厂职工与公司官司不断、尖锐对立的状况就是教训。所以在整合过程中应把握平衡点,缓解而不是激化矛盾,重视发挥各类人才的作用。3、企业文化的形成有其背景和历史演进的过程,重组企业与被重组企业两种文化传统的融和必有一定的磨合,新企业与老企业必会发生反复的碰撞。所以应注意企业文化的延续性,整合中立求使大家逐渐适应。

  邢乐成(将军投资公司总裁、济南百货董事长):济南的上市公司全都ST有其共性,一是企业自身的原因,二是企业外在环境不利。企业自身的原因主要是经营管理不善。企业的外在环境举个例子,济南百货遇到的土地产权问题,当时济南、淄博、烟台的上市公司都存在这种问题,唯独济南现在还没解决。济南百货现在有大大小小的诉讼案例72个,一是自身的原因,二是司法环境的问题。

  怎样走出困境呢?靠企业自身的努力,济南百货地处黄金街,应想办法利用好这一优势。政府的政策要大力扶持。而济南百货的未来定位为房地产加商业的模式。

  肖洪生(山东大学经济研究中心经济学博士、副教授):济南上市公司ST现象的原因是多方面的,治理应从以下三点入手:1、完善公司的法人治理结构。股权结构影响治理结构。2、关注企业家队伍建设。认识到人才的重要性,要选好公司的主要决策者。企业家也有生命周期,一般为4到10年。3、完善企业外部环境。政府应准确定位,完善法治环境。

  张居民(山东大学产业处处长、山大华特董事长):山大华特的注册地在临沂,不属于济南的上市公司。济南之所以出现这种现象,问题出在产权上、政府干预上、而政府干预是无法避免的。

  1、定位不准。企业上市的目的是去圈钱,而不是通过改制去融资,为融资而融资,顺序颠倒。2、一股独大。母公司挪用上市公司资金是必然的。3、法人治理结构。上市公司虽然建立了法人治理结构的框架,但形似而神不似。企业领导人并非不了解情况,非不能也,而不为也。4、生存环境。包括法制环境、税收环境、文化环境。企业家本身也有危机感,当官就为寻找安全感。企业越干越艰难,当官的风险很低。企业家为寻找退路金蝉脱壳,如脱不好就会进监狱。5、决策不民主。企业不同程度地存在一言堂问题。6、企业缺乏战略规划。7、企业文化。缺乏文化的企业是没有活力的。

  现在,保壳应该缓行,重组整容应该缓行,应对企业强身健体补亏。整合也很重要,首先解决法人治理结构问题,然后是产业整合,文化整合。对一个企业来讲,既要有理想,也要有纪律。

  孙葆元(山东金泰集团原党办主任):金泰上市以来创下的纪录是:上市后5个月就把壳卖掉了,上市后一年亏损1.25个亿。金泰员工面对这种情况也备受折磨,希望通过我们的反思来对济南做点贡献。

  金泰出现上述情况有客观也有主观原因:1、金泰作为遗留问题,上市过程延续8年;2、主营新药,产品的科技含量不高,产品波动性较大;3、投资量过大,金泰共投资了10家企业,只注重资本运作,实际上资本运作有很严格的界限,有很强的规范性,拍脑袋不行。企业的本质靠产品,忽略了产品的运作,金泰被资本运作给耽误了。4、资本运作与产业化进程并行不悖。5、管理者的主导思想。官本位,追求荣誉。企业的经营数字才是荣誉,而不是政绩,不能拿股份制改造当荣誉,它只是一项结果而不是成果。认识上的错误酿出的苦果只有企业负担。另外,管理者应关注企业下岗问题,这影响到社会的稳定性,已成为一种社会问题,而不仅仅关系企业本身了。

  举个例子,金泰作为集体企业重组国有企业济南第二制药厂,金泰的目的就是想要二药的土地,但工业用地不能转作民用土地,重组一场空,浪费了大量的人力物力。政府应该了解金泰的初衷,这又表现了政府干涉不利的一面。

  王凤荣(山东大学经济研究中心经济学博士、副教授):上市公司是城市的名片。济南上市公司到底怎么了?何以陷入这种困境?

  我们以济南轻骑为例,剖析一下"济南现象"产生的原因。济南轻骑1993年上市,1998年开始走下坡路,2002年产生了每股-0.35元的收益。出现这种现象的原因是什么?主要有五个方面。

  1、关联交易不规范。国企改制的过程中,公司治理结构的缺陷,先天决定了改制之初就不够彻底,由此引发出关联交易中的不规范行为。

  2、人员交叉现象严重。这突出表现为集团公司与上市公司共用一套人马。

  3、体制性原因。表现为研发资金短缺,产品转型差。

  4、资本经营能力弱。经营过程中盲目的资本运营及多元化扩张使集团陷入困境。

  5、管理问题。管理的改进跟不上扩张的速度,管理成为企业发展的瓶颈,与海尔不同。海尔用了7年的时间苦练内功,然后才去扩张。

  综合上述原因,ST轻骑以及济南上市公司的出路何在呢?

  保住壳资源仍是必要的,但万一壳资源保不住,ST轻骑退市之后又该何去何从?应采用化整为零的方式,从产业链条上对轻骑进行整合。整合的过程离不开政府的参与,但政府应该培育市场而不是替代市场。

  自由讨论阶段主持人:山东经济学院党委书记张体勤

  解决急难问题的思路是:该好的好,该活的活,该死的死

  刘金华(山东万众源产权融通服务公司董事长、总经理):探讨济南ST现象应首先从外部来探讨,即企业的外部环境,包括所处的行业、产业等。产业问题对每个企业相同,企业可以通过多元化转型等自由选择。因此我们将讨论重点放在政府所提供的环境问题上。在济南,首先政府对企业伸手太多,有些国有企业成为政府小金库。其次,政府将一些人员安排到一些好的企业中,而企业并不需要这些人,由此构成企业冗员过多。再次,税收环境差,企业税赋较重。还有,政府对企业干预过多,某些部门强迫企业接受其"服务"。某些领导觉得向好的企业伸手很方便。在这种环境下,企业家做得非常辛苦,不如当官。因此一些企业做得不错,领导人就转而去做官,根本原因在于我们没有给予企业家应有的报酬,没有一个合理的激励机制。

  从企业内部来看。首先,企业家选拔机制靠行政任命,选拔上来的人比较听话,他可能是个好同志,但可能将企业搞亏。市场化选择机制未建立起来;第二,激励约束机制未建立;第三,经营者观念陈旧,自以为是,而企业只能靠踏踏实实;第四,内部管理机制不到位。不能有效控制生产中风险及重大事故,以及产品出售后帐款安全回收等。由此看,内部管理非常关键。

  李然忠(山东省社科院经济情报所副主任):1、对济南现象的反思。济南上市公司的问题是全国性的问题。两年前,济南的上市公司已存在问题,但未暴露。近年,随着监管加强,问题显露,因此大家可以反思,济南问题是全国性问题在济南的凸现。具体而讲,济南现象并非完全由于公司治理结构问题。主要原因是其主业经营不善,这是最根本的问题。经营业绩不好与商业周期、企业家才能密切相关。

  2、如何看待济南现象。有害的一面,全部被ST,这在地市级城市也不多见.但另一方面,正是在这样一种严峻形势之下,才能引起各方面特别关注,采取特别措施。如渤海与商业集团的重组。

  3、解决急难问题的原则和思路是:该好的好,该活的活,该死的死。应实事求是,不要为保壳而保壳,应客观分析问题,提出解决方案。

  侯凤云(山东大学经济研究中心经济学博士、教授):对济南现象提出两点:一要反思政府的行政能力和行为;二要塑造企业家精神,扭转官本位思想。

  关于第一点,政府行为就是企业的运营环境,影响企业运营成本,比如税收的高低,影响企业成本。另外,若政府行为不合理,许多附加费由企业承担,也将加重企业负担。呼吁不要"竭泽而渔",应扩大税基。事实上,不仅上市公司,其他企业日子也不好过。

  关于第二点,"官本位"思想导致形式主义,进而盲目扩张,这是济南5家上市公司被ST的重要原因。在这些企业中,我们不应认为不存在企业家,关键在于政府官员收益大于企业家收益时,企业在制定决策时可能不以长期发展为目标,而是向官靠拢,进而为讨好政府不顾企业实际能力,虚报盈利、盲目扩张。为什么济南的官本位特严重?我认为是政府行为中的利益与企业行为中的利益严重不对称,企业家付出与收益不对称,当政府行为不规范时,这种不对称更严重。

  张永兵(山东大学资产管理处处长):公有制体制下建立股份制是一个新课题。国有资产分为事业类和经营性两种,山大华特作为一家上市公司,如何管理好这些资产,可以从济南现象中汲取教训。有两方面问题值得深思。任何事情的发生都有内、外两种因素起作用。

  就内因而言,是一家企业的自身素质,包括思想素质(为什么办公司,为什么而生存,为谁负责),管理能力(效果不佳而导致上市公司的问题),用人机制。就外因而言,即环境问题。政府应在造就环境中承担主要责任,政府就提供社会保障体系,服务体系,好的投资环境。而不应像现在管理企业的具体行为。政府管企业应借助于制度、法律,而非去控制企业的产品、价格等,以计划经济的思想意识管理。另外,政府还应引导良好的舆论环境。

  刘根东(德邦证券投资银行部副总经理):不从战略层面,而从技术层面上来看待济南现象。

  首先,公司是否应引入一种预警系统。这在国外早已发展出来,且非常成功。国内也有研究。ST实际是财务的一种危机。德邦证券一研究员开发出一套系统对中国A股上市公司122家实际分析,有效性达90%,在被ST之前两年,前一年,均可从财务指标上作出预警。因此,各公司是否可考虑引入新的财务工具促进管理细化、优化,预防新的ST公司出现。

  其次,公司重组方的选择非常重要,要考虑多方面因素。如管理团队,发展战略,资产匹配性等。需要专门评估。管理层是否考虑借助中介机构的专业力量,避免重组失败或拖延时间太久。

  再次,各公司可充分利用金融市场创新金融产品,为公司长远发展提供有利工具。

  最后,各公司可以和中介机构保持更密切的联系,这将有助于企业的发展等。

  张体勤(山东经济学院党委书记、博导、教授):济南5家上市公司全被ST,这一问题应放在济南整个发展战略的角度考虑。我们应该思考如何营造优秀企业家所需要的良好的发展环境,以及如何培养企业的核心竞争力。

  黄少安:各位与会者从不同的侧面讲了"济南现象",有深度,有广度,实现了我们会议的预期目标。大家达成的共识是:政府应该学习、反省一些东西,汲取一些教训。今天我们所讨论的,包括原因分析,如何做等等,应该都是大家明白的道理。大家都明白的道理,为什么就不能转化为行动呢?为什么说的时候明白,做的时候又有一套呢?这是真正需要思考的问题。

  呼声

  不要再去干预企业的经营行为,包括生产经营和资本经营。从目前情况看,政府千万不要去发动或变相发动什么"保壳"运动,更不要去安排哪个企业负责哪个ST公司的重组。如果这样做,很可能造成比被ST更严重的后果。应该让市场去决定。

  企业家精神就是创业,资本家精神就是赚钱,只要合法,不要怕什么。实际上,有一些企业领导人怕官、讨好官,有些甚至投上级所好,置企业经营与发展于不顾,有些不把企业当企业来做,而是当成仕途的过渡,有些不把自己当企业家。所以,建议济南的企业家们长长骨气,多一些企业家精神,少一些官本位意识。

  重组不是万能的。针对济南的上市公司重组可分为两类:政府重组、市场重组。政府重组虽然有成本优势,但副作用也是有目共睹的。市场重组又分为实质性重组、报表性重组。实质性重组第一种形式:对企业进行一次彻底的转型,重组力度大;第二种形式:强强联合来整合企业,第一种形式更适合济南。(主办单位:山东大学经济研究中心)

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