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陈宪:证券市场下半年投资策略
2003年7月3日08:04   [ 陈宪 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 世基投资 ]
  一年时间已过半,有过汽车、钢铁、金融、电力、石化五大板块激越豪放的快感,但也有庄股接二连三跳水的幽怨挽歌。那么放眼下半年,是否还有热点清晰集中的投资机会抑或大盘从此低迷不振?

  支持股市的积极因素

  从去年开始,我国进入新一轮经济快速增长的扩张期,今年一季度GDP实现9.9%的增长,已达10万亿元的经济总量及巨大扩张惯性,为抗击突来横祸------非典提供了坚实的物质与资金保障。因此短暂的非典冲击波未能改变我国经济快速增长的基本态势。二季度GDP约8.3%,三季度增长率预测为7.5%,四季度预测为7.8%。若此,全年经济增长率可达8.3%左右,仍然高于去年8%的水平。宏观经济在经受非典冲击之下,仍保持内生性的强劲上升动力,是长线投资者的最大利好,夯实了1311点的底部。另外,QFII第一单是股票、债券还是转债对市场的资金投向或者选股理念都会引发意味深长的影响。

  当前制约股市的因素

  货币政策的走向影响货币供给松紧的预期。业已发生的券商挪用托管席位上的客户国债用以回购融资,则对当期股市资金面有直接影响。上半年世纪中天(相关,行情)、徐工科技(相关,行情)、正虹科技(相关,行情)、凯诺科技(相关,行情)、百科药业(相关,行情)等庄股接二连三地跳水,均源于资金链的崩裂。不论国债回购是否会因此即刻变法,庄股将继续遭遇历史性的窘况。另外,今年上半年一级市场融资总额仅312.04亿元,同比下降26%,且去年四月份还发行了招商银行(相关,行情)大盘股,但今年大盘股迄今尚未发行,所以下半年扩容继续提速势在必然,新股上市加速对二级市场资金面构成压力。

  下半年股市还有机会

  有13家机构对下半年股指的运行区间进行了预测。经统计认为股指不会触及1450点的有4家,占31%;认为股指不会跌破1400点的有2家,占15%;认为股指会破1400点的有6家,占46%。根据相反原理,我认为大盘近期跌破1400点的概率很小,但存在1450点短暂击破的可能性;向上也没有像一些机构动辄看高1700--1780点那么乐观,我估计1649点很有可能就是全年制高点。也就是说今年股市是一个典型的牛熊市之间的整固年,股指运行空间扁平化。目前股指仅探低1477点就引发的反弹,力度相当有限,只有适当的破位再展开反弹力度才会较大,犹如皮球反弹原理。原本五大主流板块即汽车、钢铁、金融、电力、石化仍是弹性上佳的品种,7月2日的盘势已证明了这一点。大盘股流通性溢价,小盘股流通性折价是今后股市结构调整的主旋律。就下半年行业增长背景来看,汽车、电力还能保持高速增长态势;金融与钢铁增速将略略放缓;石化因产业链长,很难一言以蔽之,相对来说其上游行业景气度高一些;另外,工程机械行业也是一匹高增长的黑马。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

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