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期货巨量交割创下纪录 连豆悬念收场
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[ 周宏 ] 来源:[ 国际金融报 ]
  5月21日,一度轰轰烈烈的连大豆五月结束了最后一日交易。终盘收在2193元,总持仓达到153174手。这就意味着7天后,多方将依照规定交割入76万吨国标大豆。这是大连商品交易所历史上从未出现过的交割记录。多方为此付出的资金高达15亿元,而大商所的注册大豆也几乎被全部交割。巨量交割之后,连豆走势愈发扑朔迷离。

  我们早就不做五月大豆了

  在“五月大豆”的最后交易时刻,记者走访了几家期货经纪公司。一进公司就可以发现,几乎所有的客户都在关注着连大豆的走势,但几乎没有人交易它。交易室里气氛都很轻松,贵宾室甚至传出谈笑声。一位姓韩的客户在接受记者的询问时表示曾经买卖过五月大豆,但3月份就清仓了。“当时市场估计到会逼仓,我就把多仓了结了,”韩先生说,“其实我们这儿几乎没有人持有五月大豆仓位了,没有现货谁会拖到现在?”安徽华物上海部的张湘林经理证实了韩先生的说法:“客户中已经没有五月份的持仓了,以前有的仓位都在交割月之前了结了。一般客户做投资都不会留到交割月,就是怕被逼仓。”

  在占据着大豆空头十分之一仓位的中粮贸期货公司里,气氛同样轻松。交易部的毛经理告诉记者:“我们的仓位主要在远期,五月份也有。”对于空头仓位的处理他表示:“我们当然准备交割现货了,现在的空头大部分都有现货。”他给记者算了笔账,现在总持仓是15万多手,单向就是近8万手的持仓。而5月17日公布的库存周报是72522手,相较前周猛增16118手(约合160000吨),说明大部分空头都已经持有现货,等待交割。持仓和库存约7000手的差距就是虚盘,也就是必须要在最后时刻交易的空头数量。他指点着不断上扬的价格说:“多方现在的目的就是在最后两天逼这些空头虚盘高位斩仓”。

  有轻松的当然也有不轻松的,去年下半年,一位投资公司的投资经理曾经向记者表示要进军大豆期货,如今这位经理连同他所在的公司都已经无法联络,就好像蒸发了一样。据知情人士介绍,他们公司大豆放的是空头,因为没有现货支持,已经在1月逼空行情中被踢出局了。

  3个月前我们就知道要交割70万吨

  “其实,我们3个月前就知道肯定要交割70-80万吨,”张经理语出惊人,“其实整个市场都知道,依照当时情况,持仓和现货库存两头大,中间成交小,巨量交割只是时间问题。”

  据业内人士分析,这次多头主要是证券市场的资金,由于长期操作的惯性,他们自然地采取了利用资金优势做多的立场。而原有的期货资金,特别是长期做套保(套期保值,指以现货对冲期货空单的做法)交易的粮食物资部门转而做空。

  多头在期货市场成交小、易进难出的情况下,已经不可能回身砸盘出局,而只能采取大举拉抬、追捧期价,以达到谋取空头虚盘盈利、获利平仓退场的目的。而空方在仓单注册成本低于期价的情况下,纷纷组织现货注册成仓单抛售于该合约。可以说,多方大举推升价格,并最终接下大量实盘是几个月前就可以看定的趋势。“那你们为什么不做多投机一把?”记者对此很感兴趣。“现在市场里都是三年、五年幸存下来的投资者,这种风险很大的投资,我们已经不做了。一旦价格栽下来的话,那会很惨,毕竟多头基本靠资金支撑局面。”中粮贸的毛先生也表示:“如果没有现货作支持,我们也不敢轻易放空,否则给别人抓住机会,一打一个准”。

  据知情人士透露,3月份大商所专门负责5月大豆交易的副总经理郭晓利曾经到各地召集大户们协调5月份大豆巨额持仓的局面,据说郭在会上把5月份大豆的巨量交割比喻成大商所要过的“一道坎”。相对于1月份7万多吨,3月份5万多吨,70万吨的交割额确实构成了一道不小的“坎”。好在这次空头准备充分,几乎足量交割,使得潜在的多逼空风险转化为空头的一次“套保”行为。

  但是下次呢?作为中国期货业的一面旗帜,大豆占据了中国期货市场70%的份额。证券市场持续低迷的现状结合股指期货推出的预期,不排除证券市场的资金陆续进入期货市场的可能。以如今期货市场总体20、30亿元的资金,根本无法与之抗衡。然而全部大豆品种的持仓量已达120万手(1200万吨),接近中国1500万吨年产量的极限,开拓新的交易品种已迫在眉睫。

  高标大豆改作饲料喂猪?

  巨额交割后,70多万吨的大豆向何处去,成为整个市场关注的焦点。但几乎没有一个市场人士愿意对此作出预测。“这完全取决于主力的意愿,”他们异口同声说道。

  “如果拿去榨油,那就亏大了,”中粮贸的毛经理分析认为。由于大商所要求注册交割的大豆都必须是国标三号以上,也就是要求一把大豆中杂质颗粒少于两个(混有异色粒限度为5%),对含水量、运输、包装均有严格要求。把高标的大豆拿去压榨现在价格并不高的精制油,多方损失实在不小。

  多方依靠持有的现货在后期反手做空,情况如何?最近市场远期品种价格下跌似乎在验证着市场的担忧。但由于近期国内、国际市场大豆价格稳中有升,做空的条件并不好。而多方资金经此一役消耗很大。更重要的是,大豆是农产品,无法长期保存,操作时必须考虑它的陈化成本。而大商所最新的交割标准———13.5%<水份<15%的大豆标准仓单,在每年4月30日之前必须注销重新检验。这意味着本次交割的70多万吨大豆可能无法在明年4月份后继续注册为仓单。

  还有市场人士推测,多头可能会跟交易所进行沟通,寻求帮助。毕竟也为交易所作了贡献,不看僧面看佛面,希望交易所助一臂之力,帮助消化也在情理之中。其间流传的最新消息是,多方正在积极联络饲料厂,寄希望饲料生产商能够出力接下这笔货。据说著名饲料生产商四川新希望集团正在和多方秘密接触,有可能接手这笔大豆。那么多方的国标大豆,最终可能会成为猪或鸡的美餐。

  “反正总是亏,”有市场人士总结,“但期货市场不是论一城一池之得失。历史上接下现货的多头,借此做多做空大翻身的并不鲜见。”

  交易屏上7月份和9月份的持仓量都已经突破了30万手。新的战斗正在酝酿……

2002年5月22日09:23

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