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华联商厦:酝酿新的增长动力
2003年2月25日17:08   [ 何怡恒 ]
Stock Code:600632
  2002年华联商厦(相关,行情)(600632)除主营业务收入有所下降外,其他主要财务指标均比2001年有不同程度的提高。2002年公司每股收益0.242元,比2001年增长了13.08%;调整后的每股净资产为3.18元,比2001年提高了4.95%;净资产收益率达到7.22%,比上年提高了6.18%。

  1、主营业务收入有所下降。2002年主营业务收入为241286.02,比2001年下降了5.15%。从年报可以看到,母公司和其他子公司业务基本保持原有水平或略有增减,唯独控股子公司华联家电销售额下降了2亿元,下降幅度高达19%。因此主营业务规模的下降主要是由于家电销售的萎缩导致。

  2、成本有效控制。公司主营业务成本占收入的比重由2001年的88.82%下降到2002年度的86.77%,下降了2个百分点。
使主营业务利润率比2001年提高了1.8%,达到12.79%。公司净利润并没有受到主营业务收入的影响而下降,反而比2001年提高了10.18%,净利润率达到4.24%,不过值得注意地是,公司2002年的租赁、代理等其它业务利润和投资收益合计达到9922万元,占利润总额的92.31%。如果抛开这两项因素,公司净利润率还不到0.5%,因此公司主营业务的真实盈利能力并不强。

  3、长期偿债能力较强。公司自2000年以来至今,一直保持着低于50%的资产负债率,2002年末的资产负债率仅为37.45%,因此具备较强的贷款融资能力。

  4、现金流水平由“负”转“正”。公司每股经营活动产生的现金流量净额由2001年的-0.63元变为2002年的0.63元。不过这里有预收账款2亿元的因素在内,否则这个数据会大打折扣。

  2002年11月末,华联商厦发布公告,拟购买第一大股东华联(集团)有限公司位于浦东的两处房产,同时,该公司又拟向大股东旗下的子公司转让所持有的华联集团家用电器有限公司71%的股权,这意味着华联商厦正加紧形成连锁百货、购物中心两种主力业态并举的局面,预计2003年公司将在这方面投入大笔资金。另外,由于2002年的家电零售业务处于亏损状态,因此转让华联家电的控股权,虽然将导致2003年的主营业务规模有较大幅度降低,但是不会对公司盈利能力产生直接的负面影响。

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