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(独家)配售的新股缘何上市即跌?
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[ 张善高 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  第一只按二级市场市值全额配售的股票“精伦电子(相关,行情)”上市后,市场表现不尽如人意,其高开低走的态势甚至把整个新股板块带下了一个台阶。许多券商机构在“精伦电子”上市前都预测该股开盘价应在30元以上,可是“精伦电子”开盘价连30元也不到,29.80元的开盘价即成为最高价,然后股价持续走低,收盘价为26.62元。“精伦电子”上市日的涨幅为64%(收盘价计),远低于今年上半年新股上市日123%的平均涨幅,与此同时,该股上市日换手率只有49%,也比今年上半年新股上市日平均换手率低。

  不仅如此,“精伦电子”上市后的第二天,跳空以26.3元低开,并且以25.54元低收,让前一日介入该股的投资者全部套牢。那为何配售的新股上市后会一路下跌呢?

  大家知道新股按二级市场市值全额配售的方法发行是为了分流聚集在一级市场大规模的申购资金,如果巨额的一级市场申购资金能转向二级市场,并且新股收益还像过去那么高,足以补偿二级市场持股市值波动的损失,那新股配售政策无疑是双赢的。现在首只配售的新股上市遭受冷遇使这种期待中的“双赢”局面没有出现。

  过去的新股之所以高开且能够在高位稳住,主要是握有大资金的机构投资者在掌控新股的走势,他们利用资金优势将较多的新股筹码收入囊中,这使得新股筹码集中度提高,股价在高位得以控制;有时,如果大势配合新股还能高开高走,有“炒新不败”的“美誉”,新股走势不完全取决于上市公司的基本面和投资价值,而更要看主力资金介入新股的控盘程度。大机构、大资金为了新股获利最大化,并能在高价位上派发一级市场上的筹码,必然要把新股开盘价最大限度的开高,而且要在高位盘稳走强,以吸引跟风盘,便于出脱新股筹码。所以,新股配售政策实施以前一、二市场的价差一直很大。

  但自从新股发行按二级市场市值全额配售的办法实施后,因为大资金、大机构受到申购上限的限制,不可能像过去那样在新股发行后就控制了大量筹码,新股的筹码集中度肯定大为降低,炒新股的控盘条件不具备了,大资金、大机构的炒新股的积极性和源动力大为减弱,新股上市后的疲弱不振乃至一路下跌也就不足为奇了。

  新股发行按二级市场市值全额配售的办法实施后,中、小投资者在理论上中签的比例会上升,但他们的潜意识中仍然以为新股涨幅应该和过去一样高,这就造成了他们严重的惜售心理,因而我们看到了“精伦电子”上市首日成交不活跃、换手不充分的现象。

  对于新股配售政策实施后新股在市场上的表现,中、小投资者必须认真分析,仔细研究,并调整投资和操作策略,顺应市场变化。有幸中签买到新股的投资者要降低新股上市后的收益预期,对一、二市场价差的缩小要有思想和心理上的准备;而对二级市场喜欢炒新股的投资者来说,新股再也不是“不败”的神话,而是风险和不确定因素汇集的“烫手”股票品种,稍有不慎,趟了一回“新股”的混水,那可真是吃不了兜着走。

  另外,配售的新股上市后一路走低还会拖累大盘,使证券市场整体股价水平下一个台阶。

2002年6月17日11:31

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