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中国经济的“助推器”:积极的货币政策?
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[ 林坚 ] 来源:[ 上海证券报 ]
  在连续多年实施积极财政政策以保证我国经济持续快速增长之后,最近,人们又再次把注意力转向充当配角的货币政策,寄希望于货币政策能适时转换角色,继而成为推动经济增长的主角。

  有无必要充当主角?

  经济理论界有许多人认为,今后一段时间积极财政政策发挥的余地已越来越小,宏观经济政策的着力点应放在货币政策上。比如国家信息中心预测部副主任徐宏源就明确提出,针对当前经济运行中存在的问题,应该加大宏观调控力度,今年整个宏观经济政策的焦点要放在货币政策上,货币政策应适时有所松动。而一些经济学家则更直截了当指出,今后我国应当实施积极的而不是稳健的货币政策。

  尽管一段时间以来,这种呼声很高,但是中央银行在谈到今后一段时间的货币政策时,依然是坚持原先的口径,即不提"积极的货币政策",而是要继续实行"稳健的货币政策"。

  稳健不是保守消极

  其实,继续实施稳健的货币政策是有原因的。根据中国金融业的特殊情况,我国制定货币政策的基本原则是:既要防范和化解金融风险,又要加大金融对经济发展的支持力度。也就是说,货币政策的制定和实施要兼顾两头,二者不可偏废。中国人民银行行长戴相龙不久前对这一问题有过一番解释:"中国实行积极的财政政策,但在货币政策方面,不是提实行积极的货币政策,而是提实行稳健的货币政策。把货币政策称之为‘稳健’,而不称之为‘积极’,这是因为:我国国有企业负债率过高,贷款有效需求不足;商业银行自我约束能力弱,不良贷款比例过高;影响经济发展的主要原因是经济结构失衡,而不是货币供应不足。在此情况下,如果实行过分扩张的货币政策,不但无益于防止出现的通货紧缩趋势,而且还会危害宏观经济健康发展。"

  但稳健的货币政策又不是保守消极的政策,更不是收缩货币供应。它包括以下积极的内容:一是适当增加货币供应量。二是引导商业银行调整贷款结构。三是维护人民币汇率稳定。四是疏导货币政策传导机制,如取消贷款规模控制,运用货币政策工具间接调控货币供应量。事实上,从中央银行近年来货币政策的实际执行情况来观察,应当说是有积极的趋势的。

  而近期的一些迹象更清楚地表明,中央银行在执行货币政策时将在防范金融风险的前提下,更强调要加大金融对经济发展的支持力度。戴相龙不久前就在一次会议上表示,商业银行特别是国有独资商业银行,要正确处理防范金融风险与支持经济发展的关系,增强资金营销观念,努力改进服务,进一步加大金融对经济增长的支持力度,防止有可能出现的信贷紧缩,避免新的风险。

  积极成分越来越多

  从今年年初中央银行确定的2002年货币信贷预期目标来看,今年货币政策在支持经济增长方面,应该说力度还是比较大的:广义货币(M2)和狭义货币(M1)增长13%左右,现金(M0)投放不超过1500亿元,全部金融机构贷款增加1.3万亿元以上。

  值得关注的是,今年中央银行强调要综合运用多种货币政策工具,促进货币供应量适度增长。要更多地通过买卖各种债券的方式来及时调控市场货币供应量。与此相适应,要推进利率市场化改革,进一步发挥利率在宏观经济管理中的作用。

  而不久前从央行货币政策委员会2002年第二季度例会传来的消息表明,央行的货币政策执行情况还是令人满意的。会议认为,央行通过下调存贷款利率、扩大公开市场操作和加大信贷政策指导力度等一系列措施,保持了货币信贷总量的适度增长。一季度末,广义货币M2余额16.4万亿元,增长14.4%;金融机构本外币各项贷款余额12.3万亿元,增加3498亿元,同比多增642亿元。当前全社会货币信贷总量与经济发展的合理资金需要基本相适应。

  尽管执行的情况还不错,但会议还是继续强调,要抓住世界经济和国内需求回升的有利时机,灵活运用多种货币政策工具,增加货币供应量,进一步加大金融对经济发展的支持力度。根据当前国内经济及物价形势,近期应保持人民币存贷款利率水平的基本稳定。同时,稳步推进利率市场化改革,扩大对中小企业贷款利率的浮动幅度。

  如此看来,经济理论界对货币政策所寄予的厚望,与央行所想和所做的,并无太大差距。不管提不提"积极的货币政策",也不管货币政策能否充当主角,但货币政策中的积极成分越来越多,这才是我们应当认真关注的。

2002年5月9日07:34

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