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如何看待退市公司代办转让对市场的影响?
http://business.sohu.com/
[ 林世伟 ] 机构:[ 闽发证券 ]
  中国证券业协会对代办转让市场将要采取的新措施:一是对大股东自己进行资产重组的退市公司,重组完成后允许公司全部股份在代办股份转让系统流通;二是鼓励自身无法重组的退市公司进行股权置,股权置换完成后原退市公司不再挂牌,承接退市公司流通股的新公司进入股份转让系统,股份实行全流通;我们认为该措施对主板市场退市公司(包括已退市和准退市上市公司)影响意义重大,以下就这些公司的情况结合新的政策措施作简要分析。股份简称股票代码总股本(万股)流通股本(万股)净资产

  ST宏业(相关,行情)000689 11128 4888 -4.154

  ST银山(相关,行情)000675 11435 3315 -1.78

  ST鞍一工(相关,行情)600813 25800 9960 -3.502

  ST海洋(相关,行情)000658 15702 9971 -3.218

  ST九州(相关,行情)000653 29671 21704 -4.45

  ST生态(相关,行情)600709 44603 16219 -0.04

  PT南洋(相关,行情)000556 24871 11742 -8.13

  PT金田(相关,行情)000003 33343 19164(B7423)-3.53

  PT水仙600625 23640 1754(B11000) -0.86

  PT粤金曼000588 13432 6211 -8.13

  PT中浩000015 15721 2624 -8.92

  从以上数据可以看出,目前退市公司流通盘总计有125975万股(其中107452万A股、18423万B股),原有的流通股股权置换成新公司股权数量并不大,对三板市场造成的冲击不大。并且现在具体的实施细则还没有颁布,据我们所知,流通股股权置换成新的公司股权很有可能还要进行适当比例的缩小,如果那样的话,对三板市场的冲击就更小了。流通股股权的置换有效地保护了中小投资者的利益。

  从公布的措施来看,原有的非流通股股权不在股权置换范畴内,也就是说那些非流通股的股权可能会被遗弃,或许有的投资者会认为这种做法是否造成国有资产的流失,从上面数据来看,现在这些退市的上市公司净资产全部为负的,因此不存在国有资产的流失问题。

  从重组的方式来看,由于净资产出现负值,因此“对大股东自己进行资产重组的退市公司,重组完成后允许公司全部股份在代办股份转让系统流通”实施可能很小,倘若可能的话,在从主板退市之前重组就应该进行了,何必要等到被退市后才进行重组。基本上是以“鼓励自身无法重组的退市公司进行股权置换。股权置换完成后原退市公司不再挂牌,承接退市公司流通股的新公司进入股份转让系统,股份实行全流通”的方式来进行。要进行流通的国有股或法人股是股权置换目标公司的国有股或法人股股权,与原来准退市公司的非流通股是不一样的概念。股权置换后的新公司质地应该不会差,与原来的公司没有任何的关系,重组很彻底,是实质性的。这有利于解决上市公司从主板市场退市后,上市公司应该要采取何种方式重组的问题。这种政策的实施使得以后不断退市的公司能够比较顺利地进入三板市场交易。

  依照新措施,主板市场退市的上市公司重组模式基本上确定了,那这些退市上市公司以后的路是否就一帆风顺?流通股股东的命运是否是一样的?是否有解涛的可能?或者还是蕴含一定的获利机会?我们认为这与股权置换进来的公司质地有关、与流通股股权置换的比例有关。

2002年9月16日13:43

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