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上市公司的再融资仍然饥渴，继昨日本栏目提到的长丰通信(相关,行情)和梅雁股份(相关,行情)拟超低价配股之后，我们又见到刚上市不到一年的股票提出再融资——它们是小商品城(相关,行情)（600415）和山鹰纸业(相关,行情)（600567）。山鹰纸业去年12月份发行新股上市，早在今年4月份就提出发行可转债，因此投资者对它的情况可能比较了解，故我们来谈谈新近提出增发的小商品城（600415）。
小商品城今年5月9日刚上市，上市仅过了半年，11月20日公司发布董事会公告称：拟在2003年公募增发不超过3000万股A股。为何公司如此着急要增发呢？原来事出有因。
小商品城是93年募集设立的股份有限公司，属历史遗留问题，5月份上市的流通股是经清理后12196户社会自然人持有的原上柜流通法人股2915万股，因此今年上市时公司并没有筹到资金。公司上一次募集资金要追溯到94年，距今已经8年有余，而且当时募集到的资金仅有货币资金10247万元和评估后的净资产5760万元；因此我们深深体会到公司急切增发的心情。
我们注意到：（1）小商品城上市当天以26.01元开盘，高见27元，虽然收在23.3元，但仍是高价股，这个定位的原因在于它兼具小盘（总股本10403万股、流通股本2915万股）和绩优（2001年每股收益0.317元）于一身；（2）小商品城称拟通过增发募集资金3亿元左右（如果不足由公司自筹解决），我们假设发行3000万股，募集3亿元，那么每股增发价是10元，但此时其流通盘由2915万股变成5915万股，小盘优势尽失；（3）我们再假设，在目前的市况下，一只总股本1.34亿股、流通股本5915万股的新股上市，前三季度每股收益0.22元（0.288/1.3）的新股上市，其二级市场定位会是多少？相信大家心里都有谱。如此一算，我们明白了小商品城为何会大幅低开8.32%，一度跌停；而即使11月20日跌停，其股价仍有16.33元。现在剩下的悬念就是它采用何种方式（急跌抑或急跌后的阴跌）来向股本和业绩相近的股票靠拢了。
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