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低风险也能高收益
2003年3月29日18:38   [ 董新章 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  我进入股市已经8年,开始两年挣过一些钱,后来就屡买屡赔,偶尔赚一点,都是蝇头小利,累计亏损越来越大。后来我就专门认购新股,十几万元的资金连续申购了两年,只中了一个超级大盘股,赚了几百块钱,仔细一算还不如在银行存活期。后来,我认真总结分析,发现证券投资千万不能赌运气,要买就买风险低、又确有收益的品种。99年以来我先后投资了封闭基金、鞍钢转债(相关,行情)、股票增发、企业债券等,很少失手,在大盘整体巨幅下挫的情况下,各年盈利均超过10%。这些品种的一个共同特点就是“折价”,它们有的与A股存在着固定的价值比例关系却折价交易,有的与到期价值存在着过高的差价,这样的交易品种,风险低、收益不低,交易费用低,有的是零费用。

  一、增发的股票。增发新股,实际上是在降价的基础上再打折出售股票,价格相对便宜,风险自然很小。增发价买入的牛股,早期有托普软件(相关,行情)、风华高科(相关,行情),后来有甬成功(相关,行情)、中远发展(相关,行情),今年有通宝能源(相关,行情)、华东科技(相关,行情)等,涨幅都在30%以上。2002年虽然出现了几个增发被套的例子,但与二级市场的同种A股相比,损失要小得多。申购增发的股票不愁中不了签,只要申报价位适当,中签率一般都很高,浦发银行(相关,行情)等以历史最低价打折出售,还出现了100%的中签率。中签的股票何时、何价抛出很有技巧,只要认真统计总结就会发现其中的规律,严格运用往往能使收益提高数倍或者避免损失。

  二、可转换债券。可转债的持有人一方面享有固定的利息收入,另一方面也享受着企业经营发展带来的股票增值。股票分红不降低转债价值,相反使其避税功能得以体现。当然,并不是所有的可转债都有投资价值,也不是所有低于面值交易的可转债都有高投资价值。只有哪些按转股价计算与相关A股存在较大折价的可转债,才是高收益的品种,比如99年的丝绸转债(相关,行情)、鞍钢转债等。目前市场上投资价值较高的转债主要是钢钒转债(相关,行情),即使最悲观的国有股减持方案出台,其4年后的理论价值也在130元以上。另外,最近上市的民生转债(相关,行情)也有较高的价值回归要求,值得关注。

  三、封闭式基金。封闭式基金的最大魅力在于其巨大的交易折价和转开放的预期。目前市场上大盘封闭式基金的折价幅度均在15%左右,这种折价必然会随着转开放期限的临近和存续期限的临近而消失。1999年6月,封闭式基金也曾由于折价过大,产生过月50%的涨幅,这也是一种价值回归的体现。选择封闭式基金的主要标准是:折价大;距离转开放期近或即将终止存续;管理公司信誉良好;股票仓位较低。目前市场上最有投资价值的是基金银丰(相关,行情),目前有15%左右的折价,按照契约规定,今年9月份以后进入开放期,开始按净值进行交易。即使发生意外事件,明后年才进入开放期,其投资价值也是较大的。

  四、企业债券。目前能上市交易的企业债券,信用等级都很高,风险小。它们有的票面利率高,有的距离到期价值差价大,持有期的实际收益率较高,类似于80年代末的国库券,是被大众遗忘的投资佳品。2001年到期的两个铁路债券,都在到期前产生大幅价值回归行情,季度涨幅均在5%左右。今年上市的三峡债券也在半年内实现了8%的涨幅。买入企业债券首先要考虑买入后持有到期的年均收益率,发掘被低估的品种。另外,长期持有一定要关注物价走势,回避利率风险;研读募集说明书,考虑所得税因素。

  五、B股等。现在我国对境内居民没有开放H股、国有股,B股是最普通的非A股股票品种,相对于A股来讲,B股的市盈率低,有的派息率超过长期债券付息率,有的市价低于净资产,值得长期投资。例如中集B(相关,行情),目前的市盈率不到10倍,市净率不到1.5倍,考虑其成长因素,即使放到国际市场上也存在低估的嫌疑。

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