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小麦期权有望明年推出 相关工作已准备就绪
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[ 安明静 ] 来源:[ 国际金融报 ]

  期权交易是成熟资本市场必不可少的金融衍生品工具,在中国银行上海分行今日顺利推出“两得宝”外汇期权交易后,郑州商品期货交易所有关负责人12月16日在接受记者采访时透露。

  郑商所关于小麦期权和棉花期货及期权交易的合约设计、交易规则及交易软件都已准备就绪,有关小麦期权的模拟交易申请也于此前早些时候上报中国证监会期货部等待审批,希望明年能够正式推出。

  一位期货业内人士指出:“与银行界的期权产品相比,期货市场的期权产品推出仍充满了艰难。管理层对于期货市场的期权交易还存在着一定的疑虑,担心期权交易会增加期货交易风险,而在得不到证监会甚至更高一层管理部门的许可下,中国的期货交易所无法自主的选择上市的期货品种,这是期货市场的期权交易迟迟难以推出的直接原因。”

  基于对期权交易风险的控制,郑商所公布的小麦期权交易规则比国外更为严格:首先,保证金收取方法比国外的SPAN系统收得高,保证金随市场持仓规模和价格波动的增加而增加;其次,限仓制度是绝对限仓,而国外是净持仓限仓;最后,国外没有强行平仓制度,而小麦期权实行强行平仓制度。

  中国证监会期货部主任杨迈军在本月初在北京召开的国际期权研讨会上,对郑商所的期权研究表示了充分的肯定,他指出:“在国际市场上,几乎所有的商品期货品种,不管期货交易量大小,都有相应的期权交易。中国期货市场从试点开始运行了十多年,主要从事商品期货交易,金融期货和期权交易还是空白。郑州商品交易所在现有期货市场的基础上探索期权交易具有重要意义,适时推出商品期权交易将有利于中国期货市场进一步完善。”

  对于期权交易是否能加大期货市场风险的问题,台湾成功大学政治经济研究所教授李伯岳在同一天的研讨会上表示:“期权交易的推出只会降低而不会增加期货交易的风险。”

  李教授介绍,目前全球每年的期权交易达26亿张合约,远远超过了期货交易合约。从国际期权市场运作来看,期权交易可以分散期货头寸的集中程度,降低市场整体风险,转移期货头寸的风险,减少期货投资的盲目性;另外,CBOT的商品期货出现过风险事件,但期权并没有出现过风险。

  除了减少期货市场风险、避免出现逼空和逼多的问题外,李认为期权交易还有降低避险者的资金管理风险、吸收高风险投机者的风险、调和业务员与客户间的冲突关系、在市场单向发展时增加流动性、增加市场理性及活跃市场交易等等的功能。

  虽然目前中国期货市场的期权交易还属空白,但国外的期货机构对于中国潜在的市场表示了极大的兴趣。

  虽然中国还未放开境外期货业务,期货公司也被政府列为禁止境外投资者投资的产业之一,但今年各大国际期货交易所巨头纷纷来华访问,国际著名的期货经纪公司如REFCO等已经相继设立驻华代表处。

  荷兰银行期货经纪公司亚洲区总经理吴军駩表示,荷兰银行(ABNAMRO)的期货业务部会很乐意地参与中国期货市场的发展,希望将期货期权方面的知识与中国的期货业者交流,提高中国企业机构对期货期权在风险管理方面的认识和适当应用。

  他认为,那些能够充分利用期货和期权的机构肯定会比那些不注重风险管理的企业占有一定的优势。

2002年12月18日11:36

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