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世茂股份:“青黄不接”的上海地产股
http://business.sohu.com/
[ 黄硕 ] 机构:[ 青海证券 ]
Stock Code:600823
  
对于世茂股份(相关,行情)基本面和走势间的背离,我们一直百思不得其解:上海房地产市场蒸蒸日上、母公司世茂的口碑极佳、上市公司亦已脱胎换骨成一家专业地产公司,为何公司的走势却一直蓄而不发?待到世茂股份(相关,行情)2001年报亮相时--每股收益0.18元,10派0.73元(含税),我们才恍然大悟:原来是我们操之过急了,恐怕世茂股份(相关,行情)现在的处境还处于"万事俱备、仅欠东风",不要小看这个"欠"字,因为它意味着你得一等再等。

一、业绩没有想象中的好

原本见到见到世茂股份(相关,行情)2002。1。14的那则预喜公告时,我们曾经对它的2001年业绩寄予厚望。但是见到它的年报时,我们只好承认是我们自做多情了--(1)利润真的是增长50%以上,但由于它2000年是巨额亏损(调整后净利润为-8519万元),故而2001年净利润并不是太高、仅为为4305万元,并且其中最主要利润还是源于非经常性收益(出售恒源祥7家子公司获获得5069万元投资收益);(2)每股收益虽然由2000年的-0.36元(调整后)增加到如今的0.18元,但是以市场的标准来看,只能算是一般,以年报亮相前的11.71元的股价计,市盈率尚高达65倍。


二、“青黄不接”的楼盘

现在的我们不得不面对这个事实:虽然世茂股份(相关,行情)已经重组为一家正宗地产股,但是2001年它的房地产尚未体现收益。我们知道世茂股份(相关,行情)的业绩增长步伐仍得继续等待它的两大地产项目的竣工时间,我们也留意到年报里关于这方面的措词显得异常保守,故而我们对它2002年的预期也不得不调低。年报措词如下:(1)世茂湖滨花园(原名:世茂金洋花园):由于建造方案的变化,故2001年底才筹备到位,将于近期动工建造。目前较难预测2002年的费用成本,但力争在年内实现该项目房地产销售额达10亿元;(2)北京呼家楼项目:启动该项目的前期工作庞大、项目的实施面临着较大的资金需求。2001年才完成第一期的动造工作。

当然我们也相信,只要能渡过这一段青黄不接的非常时期,世茂股份(相关,行情)的前景是很光明的,毕竟上海的房地产面临两大契机:一是上海市政府启动南京路结构调整、黄浦江两岸开发建设;二是上海申办"世博会"。

三、二级市场亦在等

既然世茂股份(相关,行情)的房地产利润贡献尚处于"青黄不接"的阶段,那它的二级市场走势当然也就可以缓一缓了。所以我们可以理解市场对它的反映:(1)筹码仍然分散。200年底它的股东总数为62517户,但2001年底依然高达55229户,基本无变化。如今的户均持股数仍仅有2千股,而最大的流通股东亦不过是:持股104万股的泰和基金、持股64.5万股的海南华糖;(2)这一二年它的股价始终在9-14元间上下震荡,即使是去年下半年开始的大盘跳水亦不能改变它原有的轨道,近期大盘反弹行情里,它的表现亦不冷不热,亦仅不过从9元多最高冲到12.65元处就打住了,很快又回到了11元多的价位。

看过世茂股份(相关,行情)、新黄浦这两家上海地产股代表的2001年报后,我们的的确确地感受到了"房地产业是一个周转周期较长的行业"这一句话的背后含义,我们也不得不学会等待,在火爆的上海房地产中耐心的等待着上市公司成长。

2002年3月18日14:02

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