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分流资金回流了吗?
http://business.sohu.com/
机构:[ 特区证券 ]
Stock Code:1A0001
  随着新股市值配售的正式实施,市场对新股市值配售的市场效应,准确说是利好效应的期望值也在逐步提高。周三有媒体报道,有迹象表明,部分一级市场资金已开始悄悄“撤离”。文章分析到,最近刚完成发行的卧龙科技与长江股份的发行结果显示,两只新股分别冻结资金3154亿元和1984亿元,合计达5138亿元;而仅仅在5月中旬,一级市场资金还达到了近6000亿元。一级市场存量资金在不到10天内下降了700亿元左右。因此做出判断,减少的700亿元资金可能确实从一级市场上撤离了。笔者基本赞同这种观点,但并不意味着分流资金就会进入股票市场?

  很显然,在新股市值配售状态下,原有的囤积在一级市场的资金原来的盈利模式被取消,从经济学的角度看,考虑到资金的机会成本,原有资金回归和分流是再所难免。同时,分流的资金也需要寻找新的投资渠道。进入股票市场是有可能的,但是目前的迹象并不明显,或者说机会并不成熟。

  首先,新股配售政策本身对一级市场分流资金的吸引力并不大。新股市值配售方案明确指出,除基金持有的股票账户外,每个股票账户只能申购一次,意即发行数量的0.1%。第一只精伦电子本次发行的新股按照100%向二级市场投资者进行配售,每一股票账户(基金除外)申购上限为31000股,也是发行总量的0.1%。显然,优惠政策只对基金有效,分流的资金享受到的市值配售的好处是有限的,一定程度上削弱了政策的利好效应。

  第二,目前的市场状况并不利于分流资金入市。大盘在1500点左右虽然是政策底,但由于上行压力很大,并不利于机构投资者运作,从基金的操作策略中看得非常清楚。分流资金的抗风险能力不会强于基金,短线的入市意愿也会较弱。

  第三,盘面显示的特征更多的是观望气氛,而不是分流资金入市的迹象。近日大盘持续走弱,成交量保持地量,盘中也没有什么热点,更多的市场运作来自于散户特征,机构投资者运作的迹象并不明显。

  当然,原一级市场资金有部分进入二级市场应该说是迟早的事,不过,得有个前提条件,二级市场行情的总体预期才是最为关键的影响因素。一旦行情走好,会有大量一级市场资金涌入二级市场,但是目前的市场状况并不乐观,分流资金入市的迹象也不明显。

2002年5月30日09:05

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