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焦点话题:高派现引起众说纷纭
  时间:2003年02月20日07:35    作者:谢潞锦 我来说两句我来说两句(0)
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  西宁特钢(相关,行情)2002年度高派现分配预案引来市场各方的广泛关注。近两日,该股股价大幅上涨,成为市场领头羊,着实抓住了市场眼球。昨天,上证报记者就此对部分证券营业部的投资者进行了一次调查,听听投资者是如何看待上市公司高派现的

  调查地点1:

  国元证券上海丁香花园营业部

  观点:欢迎有真实业绩支撑的公司高比例派现行为

  接受采访的中、大户纷纷表示,他们十分欢迎有真实业绩作支撑、有持续经营能力作后盾的上市公司高比例派现行为,并感到上市公司可观的派现应该是投资回报于股民的最好体现。由于此前绩优公司对股东回报低,有损其市场形象,造成那些真正有投资价值的公司股票不被市场认可。上市公司派现率提高了,公司股票的投资价值将进一步显露。同时,根据西宁特钢派息、股价以及同期国债、银行存款收益率水平看,公司股票已经具有明显的投资机会和参与价值,因而该股短线受到追捧在情理之中。

  不过,西宁特钢突然公布高派现预案,则较为出人意外。首先,该公司存在一定的资金缺口,如此高比例派现之后,上市公司的资金缺口不是更大了吗?其次,结合历史数据看,西宁特钢此次高派现之后,公司净资产收益率将会提高,从而符合现有相关条件以利公司再融资。由此可见,公司未来的再融资行为值得关注。

  据该营业部负责人介绍,营业部客户中,昨日卖出西宁特钢的较多,但卖出西宁特钢的主要是散户。他们的卖出理由是,公司高派现的利多因素已经在股价的连续上涨中得到消化。

  调查地点2:

  海通证券上海延长西路营业部

  观点:对上市公司再融资行为表示理解

  投资者凌先生:首先,目前各方对西宁特钢高派现的议论主要集中在公司再融资上。本人对上市公司提出再融资表示理解,因为现在不知道上市公司基本面是否由此得到改善,而上市公司发行可转换债券支持股价走强也尚未可知。如果上市公司质地因再融资而充分提高,对公司而言,这是个根本性的利好。其次,有利于提高持股信心。在市场低迷的环境下,诸如高派现、市值配售等措施将极大提高市场参与者的持股信心。事实上,仅仅就个股股价运行空间而言,基本可分为投资区和投机区。数据显示,西宁特钢在公布利润分配预案后,其派现与股价之比仍高于多数国债品种的年收益率,因而显示出其一定的投资价值,这自然引起部分市场参与者的关注。由此可见,西宁特钢高派现所产生的效应也使投资者对那些未分配利润较高、股价较低的品种中形成一定的良好预期而且随着越来越多的上市公司进行派现,证券市场总体回报率也将得到提高。再者,西宁特钢如此高派现反映出公司各类股东的倾向。其中,公司大股东以及在该股流通股中进行运作的主力机构的影响力应该引起关注。

  投资者方小姐:首先,将公司历年来形成的未分配利润几乎一次性分完,此类分配行为对公司老股东明显是有利的,但对公司再融资后的新股东来说,是个不太好的消息。其次,市场长期下跌,使得一些品种投资价值抬高,因此上市公司一旦在利好方面有"风吹草动",便能引发入市积极性,这对稳定股价有所帮助。再者,从此类高派现中隐隐约约透露出海外市场并购行为中"财务买家"的影子。在海外市场并购中,"财务买家"往往看中上市公司的优厚的未分配利润,从而大举购入股票从而进入公司董事会,在公司分配决策上施加影响力,进而获得丰厚回报。有的买家在分配完公司所有未分配利润后再将公司进行重组。但在目前中国的市场环境下,财务买家在市场中尚不多见,上市公司大股东往往在分配、融资方面具有重要的影响力。

  调查地点3:

  申银万国证券上海洛川东路营业部

  观点:公司持续盈利能力有待观察

  投资者岑先生:在实施高派现之后,上市公司持续盈利能力是存在一定疑问的。首先,在一般情况下,上市公司大规模派现之后,公司净资产将会下降。假设公司以后还能保持2002年的净资产收益率水平,由于公司净资产降低了,公司净利润也将下降。其次,分配意图有待观察。简单来说,2002年西宁特钢净资产收益率约9%,这也就是说,每投入公司1元钱,将产生9分钱效益。现在公司将未分配利润几乎一次性分完,这有几种可能:一种是,公司方面发现未来每投入公司1元钱将不能产生9分钱的效益,因而将利润分掉。另一种是,公司主要股东已经找到高于目前投资回报的渠道,即在新的投资渠道中,每投入1元钱将产生比9分钱要高的效益,因此他们希望公司将未分配利润分掉。不过,换种角度说,如果公司未来前景确实堪忧,公司股东当然希望将留存在公司的未分配利润部分完全分配而获得回报,而公司高派现行为也反映出公司方面对股东负责的态度。

  调查地点4:

  金信证券上海宜山路营业部

  观点:上市公司信息不对称现象应该引起关注

  小股民:西宁特钢高派现对目前股价上涨有明显的支持作用,毕竟现在银行存款、国债年收益率不是很高。同时,对被"套"其中的股民来说,也有了"解套"的机会。从市场热点看,低价大盘股较被看好,此时推出高比例派现这类利多消息,该股的参与价值比较高。受到西宁特钢影响,市场中的一些钢铁股等低价大盘股也有积极表现,说明市场还是看好此类消息的。事实上,在该公司年报公布后即买进该股的投资者,已经获得了不少的收益。此次公司高派现较为突然,而之前公司股价走势没有特别表现,可见该利多消息未被提前消化。作为普通投资者来说,当然希望上市公司信息能够透明而不被提前泄露,使得追高买入的普通投资者受到损害。不过,上市公司高派现之后的再融资行为还是令人担心的。所谓"一朝被蛇咬,十年怕草绳",在复杂变化的证券市场中多留个心眼应该没错,但对正面消息应该作出积极反应。

  大户室张女士:上市公司信息披露十分重要。如果原本说不分配的公司一下子将未分配利润几乎完全分完,这肯定会使投资者产生不必要的联想。而如果信息不对称的现象不得到解决,市场心态的恢复就有一定难度。而由于上市公司信息太滞后,导致一般的投资者对一些显而易见的投资机会视而不见,甚至对信息的可信度产生怀疑。

  大户室刘先生:现在人们关心的并不是西宁特钢高派现本身,而是其高派现的背后是否存在信息不对称的问题。上市公司高派现,对公司大股东来说是极为有利的,但此类消息公布较为突然。而公司此前公告称,出于未来发展等因素考虑,公司需要再融资而且不派现,这与现在的高比例派现预案之间形成明显反差,因而普通投资者也只能用短线眼光看待此类公司。


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