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保险资金入市可行吗?
2002年6月24日11:29 [ 王健 ]
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  入市难言“双赢”

  近来,市场上有一种声音,希望资本市场之间可以互通,具体而言,主要指各种资金或机构投资者能通畅地进出证券市场。比较有代表性的言论就是近期保监会的有关官员称,推动保险公司将保险资金直接进入证券市场,将造就保险业和证券业的“双赢”。

  这一美好的愿望果真能实现吗?仔细分析不难发现,积极推进保险资金入市很难形成双赢的局面。首先,证券市场本来就存在着很大的风险。大投资机构入市也很难保证稳赚不赔,看看往常很少更换基金经理的各大基金公司近期走马灯似地换人,也就能想到基金当前的经营有多困难。诚然在国外保险及其他养老基金等是证券市场的常客,但那是以资本市场发展极为完善、监管极为规范为前提。中国证券市场当前的状况却还基本处在起步的无序阶段。因此,保监会官员发表的如此讲话,多少有点“不谙国情”了。

  此外,保险资金即使入市,也很难为股市的健康发展带来多大益处。资本的逐利性决定了其在股市中要尽量攫取最大的利润,因此炒作是不可避免的,谁能保证保险资金不会成为“庄家”呢?实际上,我国从1999年10月起,就已经允许保险资金投资证券投资基金,当时红极一时的投资连接险就是这批先行者,据称总共有200亿的资金进入了股市,而这些资金显然没有对股市产生多大的正面作用,随着大市的低迷,这些资金绝大多数被套在股市中,等待着“解套”的机会,这也是当前股市小反弹之后难以走高的原因之一。

  政策仍以稳定为主

  如果考虑这一说法只是在“托市”的话,其作用也依然是零。此讲话公布后,沪、深两市继续单边小幅下挫,显然并未溅起一丝浪花。再仔细研究证监会主席周小川同一时间的讲话,更能看出保险资金入市这一设想的“无知”。他谈到对中国证券市场发展的看法时称,“未来中国证券市场将以稳定为基础,大力推进机构投资者的发展,并高度关注外国机构投资者在发展中国家的作用;同时,任何规则的制定和制度的推行,都将考虑市场进程,尊重供求平衡关系,以提高证券市场内在质量。”这番谈话已经明白无误的向市场传达着一个信息:当前证券市场的稳定是压倒一切的大事。中国孱弱的证券市场已经经不起任何剧烈的波动。证监会也正好利用这一难得的喘息之机“修补”证券市场。外国机构投资者的准入就是重点之一,但即使这一重大的解禁条例出台,很多外资基金公司依然持观望态度,保险资金此时的一厢情愿,显然不太合时宜。

  等待将是上策

  说来说去,笔者并不是不赞成保险资金直接入市,只是现在时机未到。等到中国的资本市场运行良好,监管当局监管能力提高后,保险资金直接入市也就是自然而然的事情了。而作为证券市场成熟的机构投资者的一种,那时,保险资金反倒是证券市场不可或缺的投资者了。而现在,一贯浮躁的中国资本市场应该冷静下来好好思索一下未来之路了。曾几何时,巨大利益的引诱让所有人都欲从这一市场上分得一杯羹,但“涸泽而渔”的结果是所有人都成为了输家。所幸,这一市场的“裁判”——证监会已经意识到了这一点,他们正在努力地完善相关的监管体制,制定完善的监管条例,殚精竭虑地将这已被破坏的“证券生态系统”维护好。当前市场的主角是证监会,大家应该相信“裁判”的公正,安安静静地耐心等待。最终当“证券生态系统”重新运行良好,“游戏”重新开始后,我们所有人才能在这场多头博弈中成为最终的赢家。


来源:[财经时报·新证券]

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