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谁偷走了成交量?
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来源:[ 四川金融投资报 ]

  金马集团(相关,行情)在上周一全天的成交量只有4手,周四流通股本超过1亿股的大红鹰(相关,行情)也只成交了252手,还有号称“万人空巷式”精伦电子(相关,行情)的配售竟然漏配了57万股等等,这些令人震惊的数字促使我们正视市场人气的这种冰冻式的冷漠。其实,从大盘的成交量中也可以看出来,我们注意到从5月下旬开始,每天的成交量(以沪市为例)基本上都保持在30-50亿元的地量,而这种情况上一回是出现在大盘从2001年6月的2200点跌到1800点之后,也就是从2001年9月下旬开始一直到10月国有股减持暂停为止。从当时的成交量折射出的市场心态来看,市场各方都完全麻木了。现在到底是谁偷走了市场的成交量呢?这种成交量又意味着什么呢?市场的多种尴尬阻隔着资金的脚步当前市场最大的尴尬就是政策的尴尬。

  首先从本质上讲,在中国的政策市中,政策的作用曾是以冲锋为主的。比如1995年的“5.18”、1999年的“5.19”等等,而今年以来政策的作用更多是被用来阻止大盘下跌,比如新股配售和降佣等。这就好比让前锋去踢后卫的位置,显然是政策面的最大尴尬。

  第二当属管理层的尴尬。基于中国的国情,管理层最大的压力来自扩容。另外,自从基金黑幕和深高速(相关,行情)的违规认购事件发生后,管理层与基金的蜜月关系出现危机。因此,不论管理层如何频吹暖风,基金始终把管理层的话仅作参考,主力资金的无意配合无疑也是尴尬之一。多空双方的尴尬也很明显。他们的尴尬就在于对政策的无法预期,谁知道哪一天管理层会发布什么重大的利空或利好政策呢?从技术上看,多方无法穿透1700、1800点的重重阻力,空方在当前1300—1700点的中间1500点,又怎敢大力做空。散户的尴尬倒简单多了,既然无法辨明方向,反正都是从去年以来就一直套牢的,因此既套之则安之,且可配售。因此说,市场各方集体难言的尴尬阻止了资金的进场。6000亿元认购新股资金被谁藏起?想当初,很多人对新股配售政策之后6000亿元一级市场资金进入二级市场极为乐观,如今从实际情况来看,这批资金进场寥寥。

  那么这批资金到底躲到哪里去了呢?我们认为有4条出路:一是参加炒作和认购国债。比如010107的疯狂炒作,以及30年期国债的2.9%的年收益率依然被疯抢;二是流向储蓄。近期有报道称当前的储蓄明显增加,并超过了8万亿元;三是企业债券包括万科(相关,行情)等的转债;四是继续留在场内观望。地量就一定意味着地价吗?股谚有云:地量意味着地价,而且往往也是底部出现的征兆。而我们要指出的是,当前的地量更多的只是表示了市场人气的不足,与底部的关系不大。这首先是因为从去年6月大跌以来,所有的阶段性底部都是政策原因刻意做出的尖形底部,都表现出较明显的当日反转的形态。再从绝对价位来看,由于低价股经过春节后的一轮上涨之后,如今的价位依然较当初有50%的涨幅,地价更多的只是出现在高价股上,而这对确认底部的意义远不如低价股。由此看来,底部是靠政策做出的,技术因素的作用很弱,这其中包括地量的出现。

2002年6月18日09:23

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