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搜狐外汇基础知识讲座第一期:外汇市场组成
2003年8月3日12:20   来源:[ 搜狐财经 ]
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  主持人:我们搜狐外汇频道大概已经推出了两个多月的时间,包括现在是外汇评论外汇新闻外汇名家外汇基础知识,还有外汇论坛,这次外汇基础知识讲座是我们的第一期,我们每周的时间还会来举办,这是一系列的讲座,大家有兴趣可以关注我们搜狐网的预告,如果有什么意见,我们这儿有主持人信箱,登录之后可以发送到主持人信箱中来,目前搜狐外汇频道和国内许多的外汇咨询公司和银行建立非常好的关系,我们定期推出一个外汇名家和一个聊天活动,就是回答外汇投资者的一些提问。今天这次讲座是由上海168高杰先生主将,大概时间是一个半小时左右,我们留一个半小时给大家提问。现在我们有请高杰老师为我们大家讲我们本期外汇讲座的第一讲。

  高杰:谢谢搜狐给我这个机会,我想先说一下,我们做这个讲座的初衷是和搜狐合作做一个系列基础知识讲座,刚才走下去那位是农行一个重要的操盘手,他以后会过来和大家一起交流一些外汇上更深入的东西,虽然我做资讯做了十年,但是我自己觉得各方面还有欠缺,因为如果作为一个合格的分析师除了有经验还要更多的时间、金钱和一个长期实际操作的经验,感觉虽然也是有一些,但是我觉得这方面还是比较薄弱,所以今天这个讲座是基础知识为主。真正作为一个汇评人士我自己也不敢当,下面我就以一个投资人的角度让大家一起了解一下外汇,以及了解外汇市场。

  外汇市场其实很简单,就是参与者将一国的货币兑换成另一国货币的场所,分有形和无形市场,我们国内做的外汇实盘交易,实际上参与了国际无形外汇交易市场,它的交易量是很大的,每天1.5万亿的交易量。跟我们国家的股市可以做一个简单的比较,我们国家的股市每天交易量大概十亿美金,一年的交易量大概两千多亿,相当于外汇市场一天交易量的零头,国际外汇市场有很多,有纽约、东京、伦敦三大,还有很多中小市场共30多个,这样能使外汇市场24小时运作,这个和我们商品市场是不同的。外汇买卖的目的我们大家也非常明确,就是利用外汇市场频繁的波动,获得点差的收益,由于人民币和美元的汇率是固定的,我们要以美元为参考,赢利计算一定用美元,这样引出一个话题,就是人民币固定汇率,我们现在也知道,人民币升值压力很大,但是我觉得人民币固定汇率的制度是不会变的,起码在三五年之内是很难的,当然人民币浮动了就不会出现这种情况了。

  我把个人外汇买卖比做你在拥堵的北京的三环路上开车,你总是希望在快一些的车道上行驶,如何选择车道就好像如何选择货币一样,所以如果你是新手,你就算看到有车道比较快,你还是不敢并线,如同我们不懂外汇的人一直持有美元一样;而你如果有了一定的技术,你可能会看到旁边车道快,你就并过去,结果也许等你一并过去,你就会发现还是你刚才的车道比较快,如同刚入市的朋友,一直在讨论现在什么货币涨的好,然后就,管它三七二十一赶快买,所以等欧元买完了,发现英镑涨的好,等英镑买到了,又发现澳元不错; 而当你有了一定的经验,熟练了以后,你可能会有很多方法,或者对某路段的情况比较熟悉,知道某个地方要走快行线,某个地方要走走附路,如同汇市你会看很多形态,知道破位后会再涨,知道K线信号等等,甚至知道数波浪;但你会发现,也许这时三环路非常堵,原来选择走三环就是一个错误,如同也许就是你汇市的大趋势就没看好,也许你根本就不应该来炒汇;所以不是所有人都适合当司机,不是所有人都适合炒外汇。这样我今天讲的第一个问题,就是你是不是符合具备从事外汇买卖的条件。

  我们现在国内炒股的人很多,现在炒汇也热起来了,是不是大家都应该来炒汇,并把自己变成专家?我为什么讲这个问题,就是要看看你自己适不适合炒汇。炒汇和炒股类似,前一阵全民炒股,现在是汇市开始热了,当然你自己可以炒汇,但作为一个投资,并不一定非要自己全身心地投入到炒汇的行当来,下面我先跟大家探讨一下从事炒汇的条件。首先从外部条件看,第一个外部条件就是你要有外汇,这不是废话,因为国内实盘外汇买卖需要外汇,而96年之前北京还有的很多公司做的一些保利金交易,只需要人民币就可以。第二你要有一定的资金量,多少合适呢?你算一下自己的生命价值,很好算,如果你认为你每工作一小时的价值是十块钱,平均你每天可以投入外汇的时间是一小时,你每年的成本大概2500元人民币,假设你的收益是10%——你如果少于10%你就不要炒,你的资金也就是三千块钱美金就够了,我相信很多人应该有这个实力,但如果你每小时值一百块,你每天也是一个小时投入,这样你必须有三万美元以上的本金做才值得,我看很多人天天在银行,每天一坐就是八小时,或者更多的时候,要乘八倍,再回来算算机会成本就不太值了,除非你非常喜欢,如果纯粹作为一个投资,又没有很大的资金量,天天在银行,我觉得有点不值,建议大家多多去锻炼一下身体,对自己也有些好处。而且我建议大家花一点钱投入有效的咨询,比如很多的咨询公司,我不是替fx168做广告,我知道很多咨询公司提供即时的信息,如果比较准的话,大家还是可以投资买一些的,等于你拿金钱换你自己的时间,当然前提是你足够信任这家公司,这家公司确实可以。

  第三个外部条件就是,你做外汇一定要有一定的信息来源,比如你能上网,这是免费的,比如前一阵北京台晚上和我们合作有一个从晚上九点半到早上九点多钟的外汇行情的直播节目,如果外汇资讯来源比较多的话,你才可以做,如果你不具备一定的信息来源,盲目做外汇买卖是很危险的事,这个信息来源除了免费的,我还是建议大家尽量有一些专业的分析系统帮你分析,当然免费的东西挺好的,你觉得你赚了很多便宜,但是需要你有很多的时间整理和采集,当然可能也能给你带来收益,但从长期来讲还是花费你很多的时间、牵扯你很多的精力做信息的采集,这个信息的采集也是很费精力的,你的时间也是价值,而且你一个人的能力有限,我希望大家找一些比较有效的信息来源。外汇信息源很重要,比如说上周二有一个美国消费者信息指数的发布,上周二发布的时间是晚上十点钟,外汇的特点就是信息发布十分很准时,当时消费者信息指数一下子比预测下降了很多,大大出乎预料,汇市就是应声而落,比如周二十点钟的时候,消费者信息指数一出来,22点1分,美元兑欧元已经跌了60点左右的水平,就在一分钟左右的时间。当然周二消费者信息指数这个是瞬时的,马上就回弹了,而做短线的投资者,完全应该把握这个机会,如果资金量比较大和银行的点差比较小,在15点左右还是非常适合做短线,刚才讲的是外部条件,三点。

  内部条件讲你要有一定的基础知识,包括银行的知识,国际金融以及经济知识,再简单讲你起码知道什么叫赚钱,我记得2001年的时候我们组织的模拟交易大赛上面有一个BBS论坛,后来有一个人在投诉我们,说:‘我明明日元在赚钱,为什么帐面是亏损的?’我仔细一看,他的日元数字变大了,而日元是直接标价,数字大就说明在跌,所以他的所谓赚钱实际是赔了,这个例子就是你要知道直接标价和间接标价盈利的不同理解。作为一个成功的外汇投资者所具备的知识,远不止书本上我们讲的外忽理论知识,未来这几次系列讲座也不足以给大家所有的外汇知识,重要的是作为一个投资者要当一个司令员,不是参谋长,我们信息公司是参谋,最后做决定还是要司令员,参谋有很多,有的参谋讲欧元涨,有的说跌,你听谁的,你听错了也不要怪别人说的,你还是要自己拿主意,参谋就是给你一个比较客观的想法,也就是他对整个汇市综合情况分析,决定权还是在你,你自己得作为一个司令,所以从书本知识到决策能力的提升很重要。所以我认为作为一个投资人来讲,要有这方面果断的能力,比如说你熟练掌握了趋势分析的理论,黄金分割、还有艾略特波浪的原理,你可能参加这些理论考试都能考得很好,但是我想外汇买卖不是考试,没有标准答案的。就算你把理论研读得很深(其实外汇的理论不能算作理论的,也不能讲是科学),就算把理论研究得很透,也不一定赚钱,反过来你对这个理论有几个自己的深入体会,掌握几个实际操作要点可能就能赚钱,我认识不少汇民朋友,他们就给我讲了他们的很多心得,比如他会用不同的时间参数选择不同的外汇指标,比如用MACD,同时看60分钟的,120分钟,240分钟,首先通过240决定买卖方向,用其它确认,再用小的MACD决定买卖点,我觉得这就他通过自己的方式,琢磨出来的,理论上并不复杂,也谈不上什么理论,却是他自己总结出的实际操作方式。还有的朋友讲通过KDJ,选择不同币种的KDJ,判断出最近的强势货币,这也是好的方法,你盲目听一些汇评,可以,但你最后不要怪别人,要听你就要有信心,要不然你就自己分析。要有一定的知识水平,较高层次就是你能够发挥出来你自己体会的一种方式,你没有时间把所有理论都应用来分析一遍,再加上浩瀚的基础分析信息,等分析完,外汇都不知道走到哪儿去了,所以实际中,主要用几个要点,成功的概率也还是比较大的,这个需要一定的知识水平再上升到分析水平。第二个内部条件就是你一定要喜欢这种投资方式,外汇市场确实也是值得我们喜欢的,我的一个哥们,曾经到家里什么都没有,家徒四壁的时候,跟我说了两句话,一句是‘生命不熄,投机不止’第二句他说:‘将投机事业进行到底!’起码说明这个外汇投机投资市场是非常吸引我们大家的,为什么呢,我觉得有几点,首先外汇市场相对来讲比较公平的,没有人有坐庄的能力,除非几个国家联手干预,而且干预的目的不是恶意的,不是为了赚钱,你也不用埋怨管理机构如何如何;第二信息来源比较客观,如果你有点钱你可以获得和交易员一样的资讯,股市就不太可能的。第三外汇交易确实给我们带来乐趣,外汇交易是以你个人为中心,你不需要上岗证,也不需要学历,不需要职称评比,不需要营销手段,比如现在热播的做保险的电视剧,我觉得很多人人性都扭曲了,你如果选择外汇投资,这些方面你都不用考虑。所以我觉得在这上面理解真的有点世外桃源的感觉,你在家里有一台电脑上网就可以做交易了,所以我讲你如果选择这个投资方式,或者做外汇买卖你一定要从心里喜欢他,而不是只喜欢这个结果(赚钱),我们的一些朋友以赢利为目的,就是为了赚钱,但是你为了赚钱如果不喜欢这个过程,感觉这个交易很吓人,每天要承受很大的压力,一买欧元就害怕,晚上睡不着觉就怕他跌,那就算了吧,我相信这种人是很难成功的,我们的交易员也是,如果我们交易员不喜欢交易,只是以赢利为目的,功利太强的话很难成功。第三从性格上,你要成为一个适合交易的类型人,这个在很多投机、投资的书籍上是作为最高阶段。大家自己看看自己的性格适不适合,性格决定命运,性格在算命先生的眼里叫命格,你的命运是由你自己的内部原因所决定的,我觉得有道理,你的性格决定你在外汇市场上能不能赚钱,还是刚才的例子,如果你很有信心,你买了澳元了,你有信心的话,你还是会赚钱的,如果所有买澳元的人的信心比卖澳元的信心足,那澳元就会涨,有点像打麻将赌博似的,运气是一种能量,做外汇也是,可能做多的这帮能量高于做空的能量就要涨,因为做空的可能信心不足反戈一击,就是一个心态的问题,如果大家都害怕那可能跌起来很惨,我觉得炒外汇一定要有信心,心理学家把人分三类,一种是中胚型,一种是外胚型,一种是内胚型,内胚型的人比较矮胖,他比较习惯舒适,这种人喝了酒可能非常友善,中胚型的人是力量型的,擅长运动,偏重挑战,这种人喝了酒喜欢吵架,还有一种外胚型的,比较内向,瘦长,喝了酒要睡觉的,这三类性格没有好坏,但你要找一个适合你自己的交易模式和环境,交易员很多是中胚型,但外胚型也不是不可以成功,但一定要有身心舒适的环境,这种性格的人不要在银行一坐坐一天,要找一个适合你的,比如在家里找一个舒适的环境做交易,你把自己的性格分析一下,看你到底适不适合,如果你不喜欢,又不具备性格条件,我劝你还是不要做了。

  下面讲一下外汇的基础知识,投资外汇涉及的知识比较多,比如经济学、货币银行学、概率统计、经济数学、模糊理论等,但是我觉得这些都是基础,也不一定就是变成一个经济学家就能炒好外汇了,就是涉及到的知识我们要知道,能够掌握一些实战重点,一个大学生掌握的理论非常多,但是不一定切合实战,你必须能通过一些很具体的市场分析能够知道重点在哪里,这个是很重要的,需要时间磨练。炒外汇的观念就是一定要把复杂的东西简单化,很多汇评喜欢把简单的事往复杂说,而世界上最难的事是把复杂的事讲成简单的,最容易的事是把简单往复杂讲,我认为你最好有一个简单的分析起点,我下面把最需要掌握的简单的知识做一个介绍,首先外汇市场的介绍。

  你做外汇起码对市场有一个基本的了解,太晕了也不行,还不知道外汇是怎么回事就上。外汇市场分为无形和有形市场,无形市场也称为柜台市场组织方式,它没有一定的开盘和收盘时间,也没有具体的交易场所,主要通过网络、电话、电报电子交易系统达成交易,比如日本、美国、加拿大都是采用这种方式,还有一种有形的即交易所方式,有些外汇交易市场是有形和无形都有,有形的交易市场有荷兰、意大利,这是有固定的场所和开盘时间的,参加者在每个营业日规定的时间里集中交易,欧洲大陆很多采取这种交易方式,所以又称为大陆方式,现在,全球市场以无形交易方式为主,外汇市场本身非常具有国际性,我们所说的1.5万亿的交易量,大多由无形交易产生。

  从属性上分还可以分广义和狭义的外汇市场,广义外汇市场是指所谓进行外汇交易的场所,就是指我们整个外汇交易都是广义的,由于各个国家货币制度不同,必须从另一个国家的货币商品,为了交易结算,商人必须到市场进行外币交换,狭义的就是我们指的银行之间的外币交易场所,这个大家知道就行了。属性上分的。我们所进行的实际上是广义的外汇市场。

  第二点讲一下国际外汇市场的历史沿革,回顾国际外汇市场的发展历史,国际外汇市场主要经历了以下几个阶段:(1)18世纪前,以贵金属做为两国交换货币之评价基准;(2)金本位制度,是人类历史上最有系统的国际支付制度;(3)第二次世界大战之后,则演变成为以国际货币基金为中心之金汇兑本位制度----布雷顿森林体系。(4)1970年后各国先后改采浮动汇率制度,以牙买加协定为代表。(5)以美元为主,其他货币为辅的多种准备制度。

  外汇市场是一个非常年轻的市场,是从70年代后才开始慢慢形成目前的规模, 18世纪前没有货币交易概念,后来出现了金本位制度,但金本位有其根本缺陷,随着一国经济实力的增强,它会从国外大量进口商品,直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是,货币供给量紧缩,利率抬高,经济活动放缓至经济衰退的限度。最终,商品物价跌至谷底,逐渐吸引其它国家纷至沓来,大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金,直至增加该国货币供给量,压低利率,并且重新创造财富。此类“繁荣-衰退”模式贯穿于整个黄金本位制时代,直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。在几场风雨浩劫的战争之后,布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率,以及必要时对黄金的相应比率,只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值,只允许在小于 10% 的幅度内贬值货币。进入 50 年代,持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移,这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。此协定最终于 1971 年被废止,美元将不再能被兑换成黄金。到 1973 年,各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了,主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在 20 世纪 70 年代中的全面增长,比价天天浮动,全新金融工具逐渐问世,市场自由化和贸易自由化得以实现。在20世纪80年代,随着计算机及相关技术的问世,跨国资本流动加速,将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至20年后今天的每天15000亿美元。

  最后我把国际上的几个主要的外汇市场再做一个简单的介绍,主要的国际市场有三十多个,最重要的就是纽约、伦敦、东京,剩下的新加坡、巴黎、悉尼等都是比较小的,但是也不能忽略这些中小市场,正是这些中小市场使外汇市场24小时不停地运作。伦敦外汇市场是一个非常典型的无形市场,一直是全球最大的一个外汇市场,规模最大是英镑和美元的交易,其次是欧元瑞郎和日元,他的交易是北京时间15:30到凌晨12:30,所以外汇交易到下午感觉上交易量开始大了,上午的时候,都是东京悉尼外汇市场,他的交易量稍微小一点,所以大家记一下伦敦外汇市场是从下午三点半到晚上半夜的12点半,纽约外汇市场也是一个非常大的外汇市场,他的外汇的交易完全是通过现代化的通讯和电子计算机进行的,由于美国是开放的,没有外汇管制,政府也不会指定专门的银行,几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务,纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为主,包括五十余家商业银行,还有二十多家外汇银行,纽约的交易非常活跃,我认为纽约外汇市场就是一个投机的金融交易市场,而不像其他外汇市场,有的外汇市场做外贸交易比较多,比如出口交易相关的交易,纽约就是一个金融外汇市场,投机交易占很大比例。纽约外汇市场是完全自由的外汇市场,刚才讲的伦敦是间接标价法,以英镑为自己的主货币,纽约有直接标价法,同时也采用间接标价法,交易货币的量依次品种是欧元英镑瑞郎和加元,欧洲市场的交易量比较大,日元相对少一点,交易时间是晚上九点半大凌晨四点。全球50%以上的美元交易都是通过纽约的系统进行银行清算,所以纽约的市场是交易中心。东京外汇市场也是一个无形的交易市场,可以是银行同业的交易,也可以通过经纪人进行,东京外汇市场交易品种比较单一,主要是日元对美元、欧元,日本作为出口大国,他的进口贸易的收付较为集中,所以比较容易受干扰,他的交易时段是北京时间早上八点到十五点半,巴黎市场比较有特点,他是有形和无形市场的结合,有形市场是指巴黎交易所进行的外汇交易,类似咱们的证券市场,主要的品种是美元对英镑、欧元。还有一个悉尼外汇市场是每天全球开市比较早的外汇市场,他的交易时间是六点开始,最早的应该是新西兰的惠灵顿,交易量很小,我现在把外汇市场主要的交易时段跟大家列了一个表:

  惠灵顿 04:00-13:00

  悉尼 06:00-15:00

  东京 08:00-15:30

  香港 10:00-17:00

  法兰克福 14:30-23:00

  伦敦 15:30-(次日)00:30

  纽约 21:00-(次日)04:00

  大家可以看到红色部分,全球外汇市场最密集的时间点在纽约和伦敦市场都同时进行的时间,这是外汇交易最火爆的时候,大家一定记住这个时间,你每天投入一个小时的时间做外汇交易,这个时间最好在晚上九点半到12点半之间,三个小时的时间抽一个小时做,这样的话比较有效率,机会也比较多,而且大家发现,北京时间晚上九点半到12点之间,也是美国很多经济指标发布的时候。也发布一些政府、央行的言论,比如格林斯潘讲话,这个一定要引起大家注意。所以有时候白天一天波动也就是三、五十点,晚上一下一百多点。当然白天在银行呆着有一个好处,就是能交流学习到很多知识,同时了解大家的心理,准不准不敢说,大家起码一起能胆子大一点,有一点信心。

  下面讲一下外汇市场的主要参与者。外汇市场的参与者首先是外汇银行,还有就是外汇的交易商,外汇的经纪人,第四个就是中央银行,中央银行不止参与者,实际上,甚至可以左右外汇市场,第五是外汇的投机者,最后是外汇的实际供应者和实际的需求者,市场开始建立的目的是为实际供应者和实际需要者提供场所,发展到今天,出现很多投机者,委托经纪人或者外汇银行做外汇交易,并依靠网络技术,使得交易量大发展。中央银行有一个非常重要的作用,所以我在这里稍微把中央银行的功能再讲一下,比如外汇经常听到的央行干预,央行在每个国家功能不一样,都有一个共同的责任就管理国家的货币和信用供给,包括短期、长期在内,这就叫货币政策,这方面内容有一本书厚,我稍微讲一下关于央行与债券的关系,有助于理解央行在货币与外汇市场中的活动:首先,中央银行可以建议政府根据何种水平的利率来发行何种债务工具;第二,中央银行可以实际监控债务的发行与回赎;最后中央银行可以实际买卖这些债务工具,最后一点很有意思:如果美国政府有1亿美元的债务在某天到期,并在该天发行1亿美元的新债,货币供给会根据不同情况发生变化:第一,如果拥有到期债务的投资人,又买进新的债务工具,不会造成任何变化;第二,如果投资人持有到期的债务,但中央银行买进新发行的债务工具,则货币供给将增加,中央银行付款给政府来清偿到期的债务。同时,投资人所持有的现金将增加1亿美元,这种方法会增加货币供给,称为将债务货币化。最后,如果中央银行持有到期的债务,而新发行的债务工具,而投资人买进新发行的债务工具,则货币供给将减少。外汇投资要研究货币供给,如果供大于求,肯定就是跌,反之就会涨,如果债务被货币化,就会增大货币供给,一般来说,通货膨胀将高,汇率会贬值。通货膨胀与经济成长是中央银行最关心的两个问题。过度着重其中一个问题,会使另一个问题恶化。所以,中央银行必须采取折衷的方案,一方面促进经济成长,另一方面又不能造成严重的通货膨胀。例如最近日本央行的干预,日本经济是一个通缩经济,到今天为止不仅是日本,连美国和欧盟都感受到通缩的压力,如何制止和预防通缩?手段之一就是利用货币政策促进经济发展,因为你增加货币供给,减少你投资的成本,达到刺激经济发展目的,现在全球包括美国还有欧洲各国都在降息,日本不仅0利息,而且反过来你在银行存钱甚至要付给银行的钱,我国利息也已经降到非常底的水平了,这就是为了经济增长,从国际上讲,通货膨胀机会变小,日本完全是通缩的大国,欧元区开始目标是抑止通货膨胀,现在面临选择通缩还是选择经济成长的问题,他们还是选择经济成长。

  央行可以通过很多的情况干预利率和干预外汇,比如央行可以根据四种渠道干预外汇。一个是通过银行体系干预,还有一个就是通过经纪商,第三通过期货市场,第四个就是以自己的名义,与其他中央银行直接进行交易,比如美国的银行直接跟日本的央行进行交易,央行的干预很多是混合型的,他很可能通过银行体系和经纪商共同进行的,央行的干预可能是为了稳定市场,也可能是为了扭转汇率的走势,比如前一阵日元升值,日本央行为了扭转这个局面,多次进行了干预,有的时候央行干预也可能是试盘,试一下市场对这个干预的反映,为了下一步的行动先做一个试探。除了直接的干预,我们以前也经常听到口头干预,在公众场所向民众宣布货币政策和立场,这种就是口头干预。这种口头干预有的时候非常有效,但是有的时候也有点像狼来了的意思,说多了没有用,口头干预还有一个名词叫信号效应,这个效应也是挺明显的,如1979年卡特政府用信号不停地支持美元,但是效果非常不好,就是一个狼来的例子,而1985年西方五国财长的号召,一下造成美元下跌,就是有效的信号效应。最近的干预以日元的干预比较明显,在115,117的点位上几次进行干预,因为日本政府不能承受现在的日元升值带来的经济压力,同时日本非常热衷于人民币的升值,为什么要希望人民币升值呢,就是间接使日元贬值,也不一定说货币升值一定好,货币贬值就一定不好,完全看对经济是否有利,另外,一般来讲,单一国家的干预是很难有效操纵、改变外汇走势的,比如这几次日元的干预一定要有美国的政府支持,所以前一阵美国议会不赞同布什对日本干预放纵的态度,都会造成日元的升值,央行干预一般需要美国政府的支持,美国政府不管,听之任之也是支持,这是干预成功的一个先决条件,第二个要想成功干预一定要联合,比如2001年的时候,欧元到0.84,还有后来90的时候,我记得七大工业国先后联合进行多次干预,如果再有美国的支持,这种干预就非常有效,如果大家发现这种干预一定要顺势而为。如何判别央行干预有效?如果外汇市场是因为突发事件,人为因素产生的异常波动,那么干预效果就比较好,但是如果是长期的经济形式、货币政策影响,这样的干预就不会太理想,比如日元长期的升值是由于经济造成的,干预从长期看只是治标不治本。

  题外话:如果人民币有一天真的自由兑换,真的进入国际市场,市场决定利率水平的时候,我觉得对人民币和我国政府讲是非常有风险的,整个国家的国情,以及社会主义国家的背景和资本主义国家完全是两个阵营,那么到那时,我们以一个国家的能力是不是能有效干预人民币?也许人民币还会受到日本美国央行的干预,这样就受制于人了。如果深入讨论央行的干预,还有消毒的干预和不消毒的干预。这个大家可以作为一个常识性的东西了解。

  

  刚才还说到参与者之一:投机者,外汇市场很大的交易量体现在投机交易,投机也造成外汇的较大波动,但是没有投机商参与,外汇市场就不会有足够交易量,就没有今天,很多人觉得投机是一个贬义词,我认为并不一定,我相信我们外汇买卖本身也是一种投机,也可以这么理解,就是用你自己的智慧换取你资金最大的利润率,投机者使外汇市场交易量上升了也使汇率的波动加大,这是肯定的,多数人都希望汇率比较稳定,严重的波动对经济发展是有害的,但是我刚才讲如果没有这些投机,市场没有一个流动性,整个市场就不健全了,比如有需求的人,买也买不到,卖也卖不掉,同时撮合时间可能延迟,投机负面效益确实有,但正面效益大于负面的影响。

  下面讲一下外汇报价的形式和种类,从表示方式上分为直接标价和间接标价,这个就是我们所讲的标价法的,刚才讲日元值变大了,他居然问我为什么赔钱了,就是没有理解直接标价的意义。直接标价就是以美元为基础,一美元能换的该国货币的数量,日元、加元、瑞郎都是直接标价,包括人民币也是,直接标价的数值越大,该币种越贬值。间接标价法就是以本国货币为基础,一本国货币能换的美元数量,主要是欧元、英镑和澳元,这和英联邦国家,或者欧洲大陆造成的历史原因还有和伦敦外汇市场是一个最大外汇市场有关,现在的欧元,由这么多国家组成欧盟,当然是采取以欧元为中心的间接报价法,欧元1.127是指一欧元可以换1.127美元,这个很重要,否则你看盘的时候会看反了。我国涨是红色,跌是绿,在国际市场涨是绿,跌是红,外国人不喜欢红色,把红色看成赤字,所以他把绿色作为涨。这两种方式,有的时候看国外的网站要稍微注意一点。但是有的系统没法分,比如我们晚上看行情的时候,日元是红的,欧元是绿的,你就不要以红绿作为涨跌依据了,因为根据不同的标价法,反映在涨跌上就不一定了,因为在系统上只要是数值变大就显示红色,变小就显示绿色,所以你还是记数值好,实际上日元变红在跌,欧元变绿也是在跌,这种情况就是美元在涨,有一天我看到整个盘面红成一片,做股市的人一看,是全线飘红,都在涨,但实际上就是间接标价的行情在涨,直接标价行情在跌,是有涨有跌的。从形式上分交叉盘和直盘,只要有美元的报价就是直盘,交叉盘就是除了美元之外的,其它国家之间的报价叫做交叉盘。在很多系统里直盘就不注明后面的美元了。从信息来源上分国际外汇行情和国内银行报价,也是请大家注意一下,如果做长线,几个月不动,无所谓信息来源,用银行和国际行情分析都可以,影响不大,如果做短线甚至中线的,最好看国际外汇行情。这个外汇行情是直接从国际外汇市场获得的。在区别上讲,从时间上国际行情一分钟跳动的次数大于一百次,每秒钟都三笔以上的报价,国内银行一般讲15秒钟10秒中跳动一次,你想想六次和一百多次的区别,我建议大家一定选择快的,为什么呢,还是很简单的一个道理,刚才我也举了一个例子,或者就礼拜五晚上的美元大跌,晚上十点钟出的经济指标,并不很理想,比预计的不好,有的甚至比预计得差,造成整个大跌, 22点整出来的指标,国际报价22点已经下跌,22点零10甚至20秒钟的时候,银行报价才可能看到,你如果抓紧这个时间,起码可以降低十点以上的成本,不说收益,就算做反也起码少损失十点以上。所以我建议要有一些比较快的行情,你在这个上面可以赚回来,当然从交易的确认上一定要以国内的银行为准。我再举一个例子,北京有一个汇民违法赚了交行的钱,他利用交行的系统的漏洞赚钱,实际上原理就是使交行的报价滞后,他自己用的就是我们的国际行情,原理就是这个,当然他是非法使交行的报价大大滞后了。所以我建议大家用国际行情进行分析,而且国际行情还有一个特点,做出来的图表比较清楚和漂亮,因为国内有三十点的点差,这样连续性差一点,很关键的突破位在国内银行报价上可能会有误差,从做图上,还有做交易的参考上,建议用国际行情,最后的交易当然要用国内的银行报价。从交易种类上,国内银行主要有欧元、英镑、日元、澳元、加元、瑞郎、港币等及其交叉盘,具体的交易币种各行不同,比如农行有一个小币种就是瑞典克郎。

  最后我给大家介绍一下投资外汇还要掌握的一些基本概念,这些也是我们作为一个汇民需要扫盲的内容,首先就是国际与国内外汇的交易形式,国际上的交易形式大多是保正金交易,利用杠杆原理放大资金倍数,也就是说你拿十万美金本金,可以获得二十倍实盘交易的资金量(200万美金)进行交易,保证金是个双刃剑,一个是把你的赢利放大二十倍,还有把你的亏损增加二十倍。举个例子,每天晚上欧元波动假设为一百点,近似1%的话,在外汇市场是很常见的,那么在保证金交易里,你的盈亏每天都有20%!我们国家在96年或更早之前,有很多不法的经纪商,包括香港、台湾的到我们这里做非法保证金交易,打破了市场的规范,而且是不择手段,首先自己做庄,有的甚至把国际行情做处理再给客户,最后发生拿客户的保证金跑掉了,所以我们国家到目前为止还是把保证金交易视为非法,这是有道理的,我国目前还是不具备保证金交易的环境,当然我相信这是国际上大家都用的方式,保证金交易本身并不是一个不好的交易模式,我相信早晚有一天在我国也会慢慢用这种方式,现在有的银行已经有两倍的放大的比例,你要有一个很好的心态才能做保证金交易,相对保证金交易,我国目前以个人实盘交易为主,以北京最早出现的,有一些学校的老师,开始在中行做,那时中行有外汇兑换,还是柜台方式要填单子,那时候他们一年挣30%也挺容易的,主要炒马克、英镑,我国个人实盘外汇买卖交易真正成长是由交行开始的,外汇宝是交行提出的概念,大概从97年开始有这么一项服务,也是近五年才发展到现在的规模,北京交行2000年双边交易量曾达到一百多亿,我们北京的外汇市场是全国最大的,市场最大,参与的人最多,国内还有一个特别的外汇市场在温州,人均交易量最大,温州人手里都非常有钱,而且是侨乡,这个地方的交易量经常是全国的前三名前五名,温州大户有点像做保证金的意思,一百万美金,很小的点差,每天的交易次数可能非常多。

  下面再讲一下国内银行具体交易方式:主要有即时市价和委托交易,所谓即时交易也叫市价交易,就是以当前的价格成交的一种方式,比如现在银行报价欧元1.12,你可以立刻以1.12成交,委托交易也叫挂单交易。就是你预先把价位输入系统,如果价位到达,就自动成交,我建议大家还是多用委托交易这个方式。委托交易方式有止损委托、二选一委托、追加委托很多种,我相信银行的专家,在下几次课里会给大家很好的详细说明,最后一点是外汇和股市交易所不同的,就是你如果愿意可以每天操作无数手,是T+O的方式。

  还有一个基本概念就是外汇点差,习惯上外汇买卖是以赢利多少多少点为算,每种货币的点的价值是不同的,外汇报价都是五位数的报价,点就是最末尾的位数,国内的银行基本上是三十点点差的标准报价,如欧元的价位是1.1250/ 1.1280,意思就是买卖价点差三十点,据我所知,现在北京的银行点差都是统一的,所以大家一定找一个服务好的银行。刚才讲点的价值也不一样,大家一想就知道了,澳元的点最‘值钱’。

  现在讲美元指数的概念,我们刚才讲了多种报价方式,有没有人想,美国作为这么大的一个国家,怎么没有炒美元的?怎么没有美元的报价?所以美元指数非常重要,但有的时候经常被我们炒外汇朋友忽视。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率的情况,美元指数是怎么得来的呢,是美国NYCE交易所的交易品种,叫美国棉花交易市场。应该是属于美国商品交易中心CEC,交易所品种就一定有交易时间,他的交易时间在晚上九点三十到凌晨四点,这是北京时间,其他时间我们就看不到美元指数了吗,还好其它时间有电子盘交易。美元指数是怎么算出来的?在欧元诞生前,美元指数最大的权重是马克,所以为什么当时那么多人炒马克,因为他跟美元的权重最大,他的交易量和波动量是比较大的,欧元诞生以后,欧元的权重占了57.6%,日元13.6%,英镑11.9,加币9.1,瑞郎3.6,还有一个瑞典克郎,其实也是占了美元指数4.2%的权重,所以为什么农行有瑞典克朗。所以欧元波动还是比较大的,因为他是属于比较活跃的品种,相对来讲加元、澳元的活动度不是很大,如果你被套了,周期会很长。我建议大家做一些比较活跃的。炒外汇一定要知道美元指数,作为外汇分析也是经常分析美元指数,美元指数一定要看,而且要看明白,如果现在美元指数属于一个上升期,美元一直涨,说明我们炒外汇的风险非常大,如果美元是走弱趋势,炒汇风险就比较小。也不是所有的交易都要止损,而要看市场具体的特点和阶段。未来有可能要说美元指数上来,美元开始强势,那么就不能用原来老的交易手法操作,要适可而止,做反弹行情,也必须止损,大家通过对美元指数的分析可以对自己的操作手法有个大原则。

  最后我再讲一下汇市与股市的区别,一个是时间上,汇市是24小时的,国际股市可能几个小时的都有,从时间上讲我们炒汇时间比股市多得多,也就是说你机会扩大了几倍,反过来讲汇市也比较辛苦。你每天晚上都要看盘,有机会也辛苦,特别资讯的提供商,24小时服务,晚上也要值班。从品种上讲,股市的品种非常多,有两千来个股票,股市分析的一个重要的内容就是选股,汇市选择货币相对清晰一点,而且你甚至不用选择,如果美元走弱你赚钱的机会就比较大,所以从品种上讲汇市也比股市有优势,我相信选择越多你选择错误性也可能越多。从信息来源上讲,汇市的透明度大大高于股市,汇市每天有固定时间的经济指标的发布,还有预测,市场评论也有。所以可以完全靠指标的预测以及指标的发布作为你汇市短线一个指标。股市就没有这么善良,它的消息不是传言就是政府的一个表态,也不会是固定时间、固定对象,所以时间上没有一个保证,根本无法精确到小时,股市也没有系统的经济指标指标来源,这方面的分析预测都没有,所以从信息来源上,汇市还不错。炒汇的这些信息是很重要的。再说技术分析,由于外汇市场的交易量非常大,以至于无法统计,所以外汇技术分析的特点就是没有交易量的指标,你没法统计,如果大家看到哪个信息源里有交易量,不要信,是假的。外汇分析非常有效的一个武器就是波浪理论,运用到汇市要比股市可靠度高多了,为什么很多人喜欢汇市就是这个道理。还有就是公平性:刚才讲的交易量大,我们全中国的外汇储备量,由于人民币升值压力,造成外汇储备剧烈上升,达到三千六百多亿美金,去年年底的时候才2400,尽管如此,还是不能和1.5万亿比,也就是说我们整个国家也无法坐庄,最多进行干预,这种干预还要美国的认可,美元是国际货币,欧元往这个方向发展,日元不是了。你要想干预你也是和其他国家一起合着干预,包括刚才讲的欧元几个欧洲国家在美国的授权下进行干预,而且央行的干预不是恶意的,从这点来讲,汇市公平性我相信比股市强的,汇市不可能作庄,所有的投机行为一般都是顺势而为,他会放大外汇的变动率,比如利用指标带来的效应,放大波动达一百点以上,但是无论如何这些东西都不是操纵,也就是说这些都是公平的基础上进行的,但是公平是相对的的,不是绝对的。从风险上讲,汇市没有跌停涨停,还有就是股市上,有的股票ST了,PT了,可能就被摘牌了,当然风险是相对的,汇市的保证金的风险是很大的,就算你拥有很好的信息来源,或者有一个很好的汇评分析,最后的风险也是存在的,这是常识,哪有百分之百正确的分析?哪怕70%以上的分析是准确的,就不得了了,能够达到60%的正确率就够了,这样还有40%的风险。

  刚才讲这个话题就是关于风险话题,我们不用太依靠汇评,就是靠自己的操作手法,第一你要有一个合理的操作方式,第二你再去分析走势,如果你没有一个好的买卖原则是很难赚钱的,我刚才讲汇评60%的可能性,你自己分析起码也有50%,不是涨就是跌,这个你知道的,为什么很多人赔钱,就是大家操作手法和心态的问题,也就是赚钱你可能只赚一百点,赔钱你可以一下被套五百点,操作手法里一定有止损的概念。大家不要怕判断失误,但是一定不能跟市场较劲,一定按合理的操作手法做,以后这个话题还会细讲,今天从基础知识就不再多说了,国内汇市的特点是单边的,比如美元现在是一个弱势的时候,你可以不止损,你做反弹行情就一定要止损。今天就先讲这些基本的知识,希望对大家有一点帮助。

  下面我简单回顾一下这一周外汇的走势,本周美元走了一个强劲的反弹,上周有几个重要的事情,一个是美国的财长斯诺有一个讲话,重申了强势美元政策,讲了这个话以后,从美元指数的走势来讲,开始走强,实际说从星期一开始一直在涨,一个就是由于美国财长的讲话,强调美元的政策,还有就是美国的GDP2.4大大高于预期的水平,什么样的经济指标最厉害,就是和预期不一样的指标影响最大。比如我们在22点为什么一定要看指数发布?和预期差不多你就不要想了,到预期那天之前,如果预期好,一般会涨,但等涨到发布的时候,如果结果和预期一样,就不会再涨了,因为已经涨过了,消化了,如果出来忽然比预期差,一般会跌,当然如果好于预期就还会涨,这个指标你要看是不是和预期相符,不要看指标本身,一定要和预期比较。还有一件事情,美国这一周就是失业率下降到6.2%,是自2002年5月起首次下降,这样说明美国的失业率有下降的趋势,也是一个重要的经济指标,失业率在经济指标里的影响排名是非常靠前的。

  但是为什么在周五的时候,我们很多人预测美元继续走好,欧元甚至有的人看到1.11一下,但是到了晚上行情是一波三折,周五晚上的美国指标其实还可以,一个是美国失业率,还有消费者信心增加,但工厂就业人数减少7.1万,这个数据不太好,所以有好有坏,造成了比预期差,所以欧元要涨,美元跌,但没有理由说这个指标出来以后出现这么大跌幅,为什么,一个就是前一段欧元的超跌,所以超跌后具备的反弹的要求。如果从欧元的斜率来讲,这下降通道是持久不了的。所以周五调整就开始了,趋势美元还是看涨,欧元还是看跌,我们现在再分析周五这个事情,从1.11,一下子居然反弹170点,如果那时候勇敢的汇民冲进去就太厉害了,反正我那时候没有这么大胆,我在我们农行的BBS上,有好几个人说,使劲让他买欧元,还没有涨的时候让买欧元,胆子真是非常大。当然也有第二个原因的,到现在为止美元指数的位置,刚才说了,从趋势上看到了一个非常关键的时刻,这个点是一个很强的支持,一个很重要的发展的一个点。从趋势上讲,美元指数,从2002年初2001年底的时候,开始美元的下跌,到现在已经一年半的时间,一直是非常完整的下跌趋势,但是到了昨天,上星期这个线,这个点已经有被突破的趋势了,这是一个,他已经把这个下降趋势向下突破了,如果周末不涨的话,欧元不是反回去,从11回到127那么现在欧元就坏了,现在看虽然形成突破,但是时间短,就是一天,确实是有形成突破的意向,还有一个就是从我们分析趋势的波浪理论分析,也是挺准的,但是我自己感觉我的波浪理论一直是属于二把刀,数不清楚,这五浪是一个大的,第五浪已经到底了,现在美元不是第五浪的反弹就是第一浪的开始,从波浪理论上讲应该高于前一个高位,现在美元指数肯定高于2003年7月17号的高位,也就是说下个礼拜的走势还是看好的,我就是一个简单的分析,我们现在看好我们现在一个反弹,做一个底部来讲,这个波峰要比这个波峰高,他已经突破了前一次97.45的指标,下一步还是美元继续看好,还有一个看法,不止是看好,现在有的市场人士认为,美元已经不是筑底了,已经开始回头了,底部已经造成了,现在已经开始美元强势了,我个人认为,未来的汇市走势,美元走势是做底的过程。从历史上看来讲,确实是美元指数一个低点,从97年开始到现在美元指数,以前很过人都不相信,美元指数会跌到一百,现在一百进美元都安全,前一阵都93了,现在96,97,我想就算还要有一个底部的调整,现在看涨美元还是比较安全的,我相信我们未来买卖的难度会比较大,因为美国下跌的行情可能走完了,要做一个底部的调整,调整完了还要往上走。我的结论从中线看美元还是看好,从操作上来讲,难度比较大,做一些反弹的行情才有机会,从这几个货币来讲,现在也是非常关键的向上涨的趋势,又是要考验支撑了,考验欧元1.11的支撑,还有一个从他的均线上讲,我觉得欧元在日线图上120天的均线是一个挺好的支持,从今年一年来欧元的涨势来讲,这120天的支撑线每次都是挺好的回头,比如2002年10月21日,2002年12月2日,在2002年3月的时候逼近但没有碰到,2002年7月16的时候碰到了,这些点都获得了支持和反弹。

  欧元从整个图形趋势来讲,我相信下周还是振荡向下的趋势,从图形上来讲都是有这样一个需求,但是数法有很多种。还有一种刚才讲了,为什么周五有向上的170点的反转,也是由于从上周一开始在技术上讲跌得太厉害了,什么货币这么跌都有一个强烈的调整的愿望,你不可能是一条线直接下去了,这个斜率也太大了。下一步可能调整以后,这条下降趋势变缓。我们可以看到,这个下降通道,可能调整到这个下降通道范围内,还是会进入到这个通道里面去,从长期看,从下周操作方法看,从本周讲,欧元这么大的斜率,大家不用想,欧元跟日元比,跟什么比这个礼拜买欧元的人损失大了,不止跟美元跌,跟别的货币也是跌。从短期来讲我觉得日元还是有升值题材,但是长期看的话,日本政府非常需要日元贬值,美国又有美元强势政策配合,所以可能长期来,还是要往下走。中短线,日元有资金回流行情,日元九月份的年终结帐行情。澳元也是受日本资金回流的影响,日本的年度结帐主要针对澳大利亚,如果日元升值,澳元就贬值。但是从澳元走势来看,一定要看好,相对欧元哪个币种好呢,我感觉还是澳元好一点,澳元的利率最高。我觉得澳元还是可以,当然还有一个不利因素,就是新西兰前一段有一个降息行为,可能导致澳元利率下调压力,请大家关注下周三凌晨七点三十分的指数发布。我的想法我觉得现在美元指数是一个底部整理调整,还有的人认为美元已经到底了,可能是比较强劲的上升,不论是调整还是上升,大家要做反弹行情,就是要适时只损,今天的讲座就讲这么多。

  

  主持人:刚才高老师讲得非常好,实际上外汇基础知识是非常重要的比如经济指标,一般是美国经济指标一般八点半左右,要炒汇这个时间一定要关注这个经济指标,这个时间我们国家的一些电视台正是放电视剧的时候,如果你看电视剧去了。

  提问:加元怎么样?

  高杰:从我个人来讲我不会选择这种小币种,因为容易被套,当然加元整个走得还可以,说实在的,我对加元的研究并不是很好,我只能说我自己的一些认识,从加元走势来讲,下周这个图形上看,还是有一个下跌的需要,也是跟我刚才分析美元的强势都一样的,加元周五有一个反弹,但是整个趋势还是下跌,但是加元和别的币种不一样,他现在还没有突破7月23的最低点,如果这个突破了还是要下。我的感觉如果下周走势,加元可能是往下调整,如果不突破1.1491的话,还有上升空间。我对加元分析不是很看好,我个人认为,它可能比欧元还好一点,而且加元从长期走势讲,咱们可以分析一下长期走势,从长期来讲,它已经从92年到现在跌了十年了,从长期看,跌了十年,涨两年,时间上绝对不对的,为什么我们投资加元,就是认为加元差不多该涨了。我觉得加元还是可以做的,短线不好,但是长线比欧元和日元好一些。

  提问:我最近看报纸还有网上,我看各家的预测值相差很远,我不知道听哪家的?特别你刚才讲注意预测值不注意市值,预测值听哪家比较好?

  高杰:我觉得是这样的,我相信在预测值方面,可能网站上的预测值来源比较可靠的,一般来讲不会像您说的这么离谱,肯定是有一家出问题了,预测值不是我们信息公司自己预测的,比如有的公司信息源是路透社买来的,是比较客观的,应该讲没有道理差很多,如果像您说的,我第一个反应就是他们的信息源有问题,如果真的存在这种情况,您参考两个不行就看三个,一般来讲有两个应该差不多的。就看重要的指数。也不所有的指标都看。

  提问:你刚才讲到技术指标分析,我看了软件上有了十几种,我想问一下还有刚才你讲农行的,你们经常认为分析指标有哪几个指标比较好。

  高杰:我个人是这样,从重要度来讲首先是趋势分析最重要,再重要就是操作手法上,前提定了以后我们再选用一种技术指标。MACD也好,KDJ也好,是一个战术的问题,选择什么时候买什么时候卖,但我要我先决定了是否入市的战略问题,再一点一点往下用技术分析。再具体一点比如你现在分析市场属于一个牛市的行情,那么所有的买点你都要买,不买的话是亏的,而卖点一般是不准的,我刚才讲的原则,就是先判断好趋势再买,在振荡时的时候,在一天里面或者几天里面的振荡,MACD等是比较准的。我的建议指标分析让位于大趋势分析,当然还要看基础面的东西,很重要,就想李骏老师讲过,基本面分析决定了技术分析,但是资金流向又决定了基本问题,基础面的分析,如果你有本事真正掌握这个市场资金流向你就太厉害了,资金流向决定基础分析。基础分析再决定技术分析。我觉得指标分析应该占一个非常小的比重,但是能够指示你买卖点。

  

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