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B股:年报季报,多空抵消
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[ 郑旻 ] 机构:[ 世基投资 ]
  本周四,沪深两地B股市场继续小幅整理的格局,波澜不兴。最近这种缩量整理的行情已经维持数日,对多空双方而言,都是一种耐心上的考验。就B股本身而言,的确已经没有下跌动能了,上证B股综合指数(相关,行情)从155点上方跌落到140点下方,速度很快,把短期的空方能量基本消耗完毕。单依靠B股本身的力量,已经明显跌不动了,因为B股市场上投资主体是境内散户,大部分筹码处于套牢状态,美金和港币又是不能消费的货币,导致杀跌动能减少。

  但是,这并不表示B股已经找到了它的中长期的底部,它还将受到A股市场和各方面因素的牵制。只要基本面处于平静状态,投资者持筹心态比较稳定,不会出现股指的大幅波动,此时的A股市场走势就显得至关重要了。最近,A股指数虽然出现小幅下挫,但下跌速度非常缓慢,半年线失守并未造成任何恐慌,整体还是一种盘整的格局。在5.1长假之前,市场观望气氛比较浓重,股指将保持这种缩量横盘整理的状态,B股市场也基本以这种姿态迎接节日的到来。

  个股方面,有这样一种现象值得投资者关注:一些年报亏损的上市公司在公布亏损年报的同时,公布扭亏的季报。对这种现象,投资者应注意研究上市公司报表全文,不要被简单的数据假象所迷惑。本周四,大江股份(相关,行情)公布了2001年的年报,每股税后利润亏损0.21元人民币,但2002年第一季度的季报也在同一时间公布,每股税后利润扭亏为0.007元人民币。按理,这家公司公布亏损年报的当天,股价大多会出现回落,但由于该公司公布了扭亏的季报,复牌交易后,股价出现了上涨。

  仔细阅读年报和季报的全文,不难发现大江股份之所以扭亏,不是因为该公司经营状况有多大改善,实际上是因为该公司主业出现较大萎缩所造成的。大江股份的2001年主营业务收入为17.57亿元,同比增加了8.45%,但主营业务利润为1.8957亿元,同比减少了26.37%,主要原因是主营业务成本上升了两亿多,公司对此的解释是饲料涨价导致的。但公司高昂的营业费用、管理费用和财务费用,导致净利润出现亏损1.41亿元。就季报情况看,公司主营业务利润只有1982万元,是去年年报的10.4%左右。好在三项费用都大幅减少,导致净利润没有出现亏损,因此,大江股份的扭亏基础并不扎实,而且该公司的第一大股东在积极减持公司股份。

  目前是年报和季报集中公布的时期,有一点投资者千万注意:年报都必须经过审计,而季报无须审计。对年报亏损而季报出现扭亏的上市公司,投资者应该多留一个心眼,看看它的利润来源,查找扭亏的原因,对非持续性收入,要排除在业绩预测之外,不要给数字游戏所迷惑了。

2002年4月25日16:11

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