首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 证券研究 > 行业研究
货币政策稳健 银行业绩向好
2003年6月25日09:56   [ 闫先东 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 湘财证券 ]

  一、当前我国金融运行平稳

  最近,中国人民银行货币政策委员会召开了2003年第二季度例会。会议认为,今年以来中国人民银行继续执行稳健的货币政策,5月末,广义货币M2余额20万亿元,同比增长20.2%;全部金融机构人民币贷款余额14.4万亿元,比年初增加12561亿元,同比多增7190亿元。总体看,当前我国金融运行平稳。

  会议认为下一阶段货币政策应坚持扩大内需的方针,继续执行稳健的货币政策,保持货币政策的连续性和稳定性,灵活运用多种货币政策工具,加大公开市场业务操作力度,保持货币供应量的稳定增长,维护经济金融发展的良好势头。

  总的来看,央行将继续保持货币政策的稳定性和连续性,灵活调控货币供应量,使之适应经济发展的要求,实现国民经济的持续健康发展。在比较长的时间内,我国的货币供应量将是宽松的,对国民经济稳定发展是有利的。

  二、调整信贷结构 防范金融风险

  央行货币政策会议还强调要注意防范货币信贷较快增长时在房地产和低水平重复建设中潜在的金融风险,进一步优化贷款结构,切实防范出现新的贷款风险。

  近期,针对房地产信贷中存在的问题,央行下发了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》,对房地产开发贷款的对象、重点,房地产贷款中的科目,房地产贷款的条件进行了规范和明确。

  《通知》出台后,引起了社会各界的强烈反响,各种议论纷纷纭纭。

  总的来看:

  (1)央行对房地产信贷业务的规范有利于防范和化解金融风险,有利于房地产业务的长期稳定发展。截至2003年4月,我国商业银行的房地产贷款余额达到18357亿元,占商业银行各项贷款余额的17.6%,其中个人住房贷款余额为9246亿元,占商业银行各项贷款余额的8.9%。房地产贷款已经成为商业银行重要的资金运用渠道和收入来源。这样加强房地产信贷业务的管理,规范房地产信贷业务行为,防范房地产业务的风险就成为我国银行业防范和化解金融风险的重要内容之一。此外,考虑到部分地区出现房地产投资增幅过高、商品房空置面积增加、房价上涨过快以及低价位住房供不应求和高档住宅空置较多等结构性问题,加强房地产业务管理、进行结构性调整的迫切性也日益突出。

  (2)央行将继续在信贷政策上支持房地产行业的发展。我国已经确立了全面建设小康社会的宏伟目标,在本世纪前二十年,我国经济将保持7%以上的增长速度,房地产行业作为国民经济最重要的增长点之一,在我国经济发展中的地位举足轻重。央行的货币政策目标是保持货币的稳定,并以此促进经济增长。因此,无论从央行的货币政策目标、还是从房地产在国民经济中的重要地位来看,央行都不可能采取打压房地产行业的政策。央行将大力扶持面向中低收入阶层的房地产项目,引导商业银行向中低收入家庭发放贷款,支持中低收入家庭购买住房。

  (3)《通知》将加速房地产行业的结构调整。《通知》的出台提高了房地产行业的进入门槛,一些缺乏资金实力、运作不规范的房地产企业将不得不退出市场,有利于运作规范、实力雄厚的企业做大做强。从这个意义上讲,《通知》的出台将加速房地产行业的结构调整,总体上有利于房地产上市公司的发展。

  (4)今年前4个月我国房地产固定资产投资同比增长了30.5%,从长远看,国民经济的持续增长和房地产行业在国民经济中的重要地位决定了我国房地产业仍将保持快速的发展,房地产对贷款的需求仍保持快速增长,银行业也将不断分享房地产业发展的成果。央行房地产信贷政策的调整不会对银行业带来明显的负面影响,但是,商业银行也要积极调整房地产信贷的结构,按照央行货币信贷政策的要求加强房地产业务的管理,有效防范和化解房地产信贷风险,最终实现银行业和房地产业的共同发展。

  三、结构性准备金政策有利于上市银行的发展

  根据央行公布的5月份金融数据,5月末广义货币M2余额为19.95万亿元,同比增长20.2%,是1997年8月份以来的最高值,增幅比上年同期高6.2个百分点,比上月末高1个百分点。5月末,狭义货币M1余额为7.28万亿元,同比增长18.8%,增幅比上年同期高4.2个百分点,比上月末高0.8个百分点。由于广义货币M2增幅已高于今年一季度国内生产总值GDP增幅和居民消费物价指数CPI增长之和9.8个百分点,因此,央行认为当前货币供应量增长偏快。同时针对货币供应量增长偏快,信贷增加较多的实际情况,央行提出(1)要进一步创造条件加大公开市场操作力度,调控货币供应量;(2)选择适当时机调整存款准备金率,防范出现新的信贷风险,保持金融稳定。

  这样的政策信号一经公布,市场反映强烈。不但债券市场出现调整,而且市场人士认为调整准备金政策将对上市银行的业绩产生负面影响。

  首先,年初时央行对2003年我国货币供应量调控目标是16%,在5月中旬发布的《2003年第一季度货币政策执行报告》中将2003年我国货币供应量调控目标调整为18%。对于5月份M2同比增长20.2%的性质,是适度、偏快还是过快,不同判断的影响是大不相同的。

  目前存在的一个问题是,对于什么样的货币供应量是合适的并没有一个明确的标准。既然央行将18%作为货币供应量增长的调控目标,那说明18%的货币供应量增长是适度的,是符合经济发展要求的。但如果说18%的货币供应量增长是合适的,那么20%的增长就是偏快吗,根据是什么,仅仅依据货币供应量增长高于今年一季度国内生产总值GDP增幅和居民消费物价指数CPI增长之和9.8个百分点这样的理由似乎并不充分。

  从物价水平看,今年4月份我国居民消费价格同比增长1%,前4个月居民消费价格同比增长0.6%,中国人民银行监测的企业商品价格总水平5月份较上月下降0.5%,较上年同期上升1%,同比增幅较上月回落了0.6个百分点。从汇率水平看,人民币对美元的汇率保持在8.27。这样无论是对内价值还是对外价值,人民币的币值都是稳定的,从这个角度看,货币供应量是适度的。

  从货币市场利率看,5月份,我国银行间市场同业拆借和债券回购月加权平均利率分别为2.02%和2.04%,比上月分别上升0.04和0.07个百分点(但是,与上年12月份相比利率仍分别下降0.21和0.27个百分点),反映我国货币市场总体资金状况是比较宽裕的,但货币市场利率并没有随货币供应量增速的加快而持续下跌。从这个角度看,我国的货币供应量仍属适度的范畴。

  第二,引人注目的是,央行货币政策2003年第二季度例会并没有对货币供应量状况做出判断,这似乎与公布5月份金融数据时的态度不一致。因为,如果认为货币供应量偏快,央行货币政策例会应继续加以强调,以传达明确的货币政策意图,引导社会的预期。而且央行货币政策例会没有提及调整准备金政策,表明对于准备金政策是否应该调整,央行内部意见恐怕并不统一。

  第三,较高的备付率将大大削弱调整准备金政策的效果。近几年来,出于防范金融风险的考虑,各银行对贷款极为慎重,甚至出现了“惜贷”的现象。央行曾多次下发文件以及进行窗口指导,督促各银行发放贷款,以满足社会对更积极的货币政策的要求。今年以来,由于国民经济的快速发展,各银行贷款发放很快。5月末,全部金融机构各项贷款(含外资机构) 本外币并表的余额为15.33万亿元,同比增长21.4%,增幅比年初高3个百分点,是1997年以来最高的。前5个月累计增加12561亿元,同比多增加7190亿元。贷款的快速增长相应转化为存款的快速增长,从而导致货币供应量的快速增长。考虑到近年来金融改革的不断推进,商业银行的风险控制能力、自我约束能力日益增强,总体来看,今年贷款的快速增长是有实际需求的,而不能认为是银行盲目的贷款扩张。既然是有需求的,那么在较高的备付率情况下调整准备金政策可能难以收到控制货币供应量快速增长的目的。

  根据央行的货币政策报告,2003年3月末,金融机构备付率平均为5.12%。其中,国有独资商业银行平均为5.22%,股份制商业银行为5.45%,农村信用社为4.71%,城市商业银行为2.3%(我国的法定准备金率为6%),虽然目前的备付率水平比以前年份已经明显下降,但拥有5%备付率的商业银行,只要其贷款是真正有需求的,调高准备金率政策的效果必然会大打折扣。

   第四,结构性的准备金调整政策有利于上市银行的发展。基于我国目前的货币金融状况,即使存在货币供应量偏快的情况,央行通过发行央行票据完全可以将货币供应量调节到适当的水平,无须动用准备金政策这一巨斧。

  实际上,央行提出调整准备金政策是准备实行一种结构性的准备金政策,即在准备金总水平基本不变的情况下,进行结构性的调整,央行根据各银行不同的资本充足率和不良资产水平确定不同的准备金率水平。央行旨在通过这样差别化的准备金政策鼓励资本充足率高、不良资产率低的银行发展,约束资本充足率低、不良资产高的银行过快扩张。

  结构性准备金政策的问题在于:(1)世界各国央行均没有执行结构性的准备金政策,无先例可循;(2)会加重国有独资银行的负担,延缓其化解金融风险、消化历史包袱的进程;(3)这一政策的效果如何,是否与央行预期一致尚需观察。

  如果这一政策出台,对于上市银行的准备金率要求降低,无疑将有助于其扩大资产规模,获得更多的利息收入,从而有助于这些银行业绩的上升,对银行股的业绩成长是一个利好。

  

我来说两句 去相关俱乐部 发短信息
相关新闻
该作者文章
该机构文章
  • 利嘉股份:转型完成 蓄势待发
  • 精伦电子:高送配刺激股价上升
  • 东风科技:公司合资并购机会多
  • 上周(0303-0307)中国分析师指数回顾和本周预测
  • 昌河股份:实现美好前景需时日
  • B股周评:短线反弹机会开始出现
  • 政策面解读:领会“两会”精神 探知政策走向
  • 数源科技:公司调研报告
  • 免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!
    请发表您的看法
    用户: 匿名发出
    您要为您所发的言论的后果负责,故请各位遵纪守法并注意语言文明。
    留言:
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *遵守《互联网电子公告服务管理规定》
    *遵守《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有