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纲领性文件指引发展 资本市场美好明天可期
2003年10月24日07:56   [ 张伟弟 倪小林 ] 来源:[ 上海证券报 ]
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  2003年10月,中国发展史上发生了两件具有重大意义的事情。一是党的十六届三中全会胜利召开,通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》;一是我国首次载人航天飞行获得圆满成功,实现了中华民族千年飞天梦。

  连日来,媒体出现频率最高的关键词是"重大突破"、"创新"、"体制保证"。这一切由衷地表达了社会各界对十六届三中全会通过的《决定》的赞许。海外媒体也盛赞三中全会是重大的里程碑。

  作为一个民族未来振兴的纲领性文件,《决定》贯彻"三个代表"重要思想和十六大精神,总结了20多年来改革开放的经验,在理论和实践的结合上实现了重大突破,将引领中国走向完善的社会主义市场经济和全面小康社会。

  《决定》见报当天,敏感的证券市场作出强烈反应,沪深股指强劲上扬,债券市场放量上涨。中国的千百万投资者用行动表达了对三中全会的拥护和对资本市场未来发展的信心。

  同一天,中国证监会主席尚福林宣布,把推进创业板市场建设、解决资本市场结构性问题、拓展债券市场等八个方面作为全系统下一步的工作重点。

  人们注意到,尚主席提出的八项工作重点紧扣十六届三中全会对资本市场总体部署的核心。这意味着,中国资本市场已经自动承担起《决定》赋予的历史重任,步入改革发展的全新时期。

  人类历史的发展过程就是逐步完善自我的过程,其强大动力来自人的探寻和创新精神。20多年的改革开放,从"计划"走向"市场",中华民族以惊人的自我完善精神创造了经济持续发展的奇迹

  中国经济在过去长达20多年的时间里,保持了年均9%以上的高速度,一次次刷新经济增长史上的世界记录。理论界普遍认为,不断地创新和完善,不断地把改革向纵深推进,是经济增长和社会进步的基本动力。

  1978年,十一届三中全会提出改革开放的基本国策,开启了中国新的发展道路。1984年,十二届三中全会作出关于经济体制改革的决定,提出建立"有计划的商品经济"。1992年十四大提出,中国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制,摒弃了"计划"二字。1993年,十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》,提出建立现代企业制度、培育市场体系和发展金融市场,解决了中国经济改革的基本取向问题。

  在计划与市场的历史抉择完成的同时,对于困扰经济改革的所有制问题的认识也逐步清晰。1997年党的十五大提出,公有制实现形式可以而且应当多样化;股份制有利于生产力的发展,资本主义可以用,社会主义也可以用。十六届三中全会通过的《决定》更是划时代地指出:大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济,实现投资主体多元化,使股份制成为公有制的主要实现形式。

  国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪说,十六届三中全会关于所有制的全新观念,应该说是完善社会主义市场经济体制的重要基石,为今后实践国有企业制度创新和并购重组提供了更加广阔的操作空间。

  全国人大常委会副委员长成思危长期为中国资本市场奔走呼吁。他认为,中国股市十年的发展表明,大胆地借鉴包括股份制、股票市场等反映现代生产规律的先进经营和管理方式,是完全可能而且是十分必要的。无论是评价过去的改革历程,还是着眼今后20年,资本市场在中国经济中的地位都将是无可动摇的。

  经济界已经没有人怀疑,挣脱了计划体制和所有制认识局限的中国经济,在迈向更完善、更成熟的市场经济进程中,将更充分地发挥市场在资源配置中的基础性作用。资本市场的发展空间骤然放大。

  经济学家徐宏源对记者说,国外资本市场虽然经过了一二百年的发展,但至今仍是推动经济发展、产业结构调整和技术创新的最主要途径。上个世纪全球五次大的结构调整和产业升级,每一次都是依靠资本市场来完成的。

  作为现代经济的核心和经济结构调整的重要载体,我国证券市场大发展的各个时间段基本印证了整个经济的战略性改组。目前我国的资本化率还不到13%,而发达国家已达到50%至70%,因此,在实现十六大提出的全面建设小康社会宏伟目标的进程中,资本市场的积极推动作用是可以预期的。

  财富只有在流动中增值。一国经济的发展如果让资本顺畅流转,将会使财富释放无穷尽的能量。中国GDP已经跨过十万亿大关,城乡居民的储蓄也已经高达十万亿。三中全会已经确立要用体制保证全社会创造财富的源泉不断涌流

  中国的经济体制改革不是简单地壮大经济规模,股份公司也并非像西方发达国家那样自然成长起来,因此在发展过程中必然带有浓厚的时代烙印。

  从计划经济向市场经济转轨以来,中国的企业从不懂融资经营到走进资本市场,经历了融资制度的两次历史性变迁。第一次是上世纪80年代初开始的财政计划融资制度向银行信贷制度的转变,第二次是从上世纪90年代初开始的股权融资阶段,股票市场的出现使中国企业的融资渠道开始面向市场。

  一些经济专家认为,资本市场在中国不是人为催生的,而是经济发展内在逻辑的需要。而从自然需求到自主利用,在中国的经济改革中同样历经了痛苦的过程。因为在上世纪90年代初期所有制有所突破后,必然涉及其核心------产权制度。

  按照经济学的定义,产权制度就是要按照市场的经济法则,明晰企业产权,完善法人制度,优化要素资源特别是资产存量的配置。我国企业改制中存在的产权不明晰、政企不分等问题说明,前期改革还没有真正以市场为导向。尽管这些年出台了《公司法》、《证券法》等,但在产权问题上企业和投资人的权益实际上依然被蔑视。

  股市低迷时,产权问题越发受到人们关注。经济学家华生认为,现在中国股市转轨之痛,就在于产权定义不清之苦。中国股市应该界定和保护投资者的财产权。这是投资者的基本权益,也是市场监管者和组织者的责任。

  我们欣喜地看到,十六届三中全会通过的《决定》,已经明确产权是所有制的核心,并要保护各类财产权,其中就明确有股权。要建立归属清楚、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度。这是三中全会注重制度建设和体制创新的重要体现。

  根据人民银行公布的最新数据,我国城乡居民储蓄已高达十万亿。现在虽然利率低,但是人们依然选择把钱放进银行,这表明我国直接融资渠道还不发达,投资渠道单一,造成银行业过重的负担。

  这与当前资本市场对资金的需求严重不成比例。经济界人士认为,要加大直接融资的力度,必须具备两个主要条件,一是人们对资本市场健康稳定发展的预期,二是投资者的权益必须受到保护。近十年来投资者踊跃参与企业融资,已经成为证券市场的主要资金源泉,倘若我们按照三中全会通过的《决定》建立起现代产权制度,对投资者的合法权益切实加以保护,不仅金融业的压力会减轻,而且企业改制、经济转轨都将在资本市场顺利完成。财富顺畅流转必将成为现实。

  初步建立的社会主义市场经济体制将承上启下,逐步完善并走向成熟。资本市场承载的历史重任,从未有《决定》赋予之重

  十六届三中全会通过的《决定》发表当天,中国证监会召开干部大会,尚福林主席作了重要讲话。他说:《决定》关于"使股份制成为公有制的主要实现形式"、"大力发展资本和其他要素市场"、"要增强全社会的信用意识"、"深化金融企业改革,健全金融调控机制,完善金融监管体制"等论述,对于进一步推进证券市场的改革开放和稳定发展具有重要的指导意义。

  如果说《决定》的里程碑意义在于,我国的市场经济将从此由建立走向完善,那么资本市场也将在这新的历史轨迹上从试验阶段走向成熟。人们围绕证券市场改革和发展中触及的体制性障碍而展开的长期争论将逐渐变得明朗。因为我们已经看到,《决定》对资本市场着笔之多是空前的,这表明资本市场在完善社会主义市场经济体制中具有的重要地位不容争议。

  中国经济的发展迫切需要资本市场,中国证监会前任主席、全国人大财经委副主任委员周正庆作出了如下阐述:第一,发展证券市场对于完善社会主义市场体系、实现全面建设小康社会的目标具有重要意义;第二,它可以解决间接融资和直接融资比例失衡的问题;第三,它是建立现代企业制度的需要;第四,发展资本市场是发展商业保险、完善社会保障制度的需要;第五,应对加入WTO的机遇和挑战,必须建立保险市场、货币市场与资本市场有机结合的新机制。

  十六届三中全会通过的《决定》明确指出,要"建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。"证券界人士普遍认为,这些决策为解决资本市场结构性问题并逐步建成趋于成熟的现代资本市场奠定了思想基础和制度基础。

  10多年来的探索和实践证明,在推进资本市场发展的过程中,必须有一个符合中国经济发展要求和国际资本市场体系的基本目标。经济学家樊纲认为,成熟的资本市场不仅包括主板市场、创业板市场等交易所市场,还包括场外交易、柜台交易、直接的产权转让和代办股份转让等多层次资本交易。我国国民经济庞大的规模和丰富的层次,决定了企业直接融资必须依赖于多层次资本市场来完成。

  肩负着完善社会主义市场经济体制核心任务的现代资本市场,必须首先在结构上实现自身完善。从这个意义上讲,上市公司产业结构、股权结构、证券市场投资主体结构和品种结构迅速实现升级已十分迫切。这是化解资本市场历史遗留问题,并使其踏上成熟之路的关键所在。毫无疑问,和整个国民经济一样,资本市场的改革和发展也已进入攻坚阶段。

  与初创时期相比,中国资本市场进一步壮大已经有了积极的支撑力量。据统计,目前证券市场上市公司已接近1300家,投资者开户数已接近7000万,证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构以及基金、保险公司等机构投资者不断壮大。市场内在的基础建设逐步到位,为适应资本市场运行实际而进行的证券法修改、证券投资基金法草案审议工作正在不断取得新的进展。

  更重要的是,《决定》有关"大力发展资本和其他要素市场"的论述,为资本市场未来的改革和发展提供了体制保证。"把社会主义制度与市场经济有机结合"的伟大战略思想,将使资本市场不再游离于我国改革开放和社会主义现代化建设的主战场。

  历史的发展赋予我们这个时代更多的使命和希望。北京证券公司董事长卢克群说,十六届三中全会对资本市场的功能定位令人鼓舞,过去主要是认识上的问题,只要认识统一,资本市场完全能够大发展。

  中国证监会前主席周道炯的表述更为直接。他对记者说,《决定》为资本市场深化改革和稳定发展指明了方向,只要我们正视问题,解决问题,一个充满希望的资本市场就在前面。

  一切妨碍发展的思想观念都要坚决突破,一切束缚发展的做法和规定都要坚决改变,一切影响发展的体制弊端都要坚决革除。十六届三中全会把中国资本市场推向了改革和发展的新征程。这是光荣和艰难的征程,也是不可逆转的历史进程。我们相信,只要解放思想,创新体制,勇往直前,中国资本市场的强大和成熟是完全可以期待的。

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