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从A到H:中兴通讯能否走得通?
http://business.sohu.com/
[ 李俊 ] 来源:[ 国际金融报 ]
Stock Code:000063
  备受市场关注的中兴通讯(相关,行情)增发H股一事,尽管遭到众多基金公司和中小股东的强烈反对,但仍然在临时股东大会以90%以上的赞成票得以通过。

  值得注意的是,中兴通讯是首家以整体资产到海外上市的A股上市公司,这种方式被称为是“A到H”模式,它不同于以往的红筹股上市模式,也就是注册在香港的有内地背景的公司在香港挂牌。

  如果中兴通讯此次发行H股成功的话,对内地A股其他上市公司融资将会有一个借鉴的作用。复旦大学世界经济研究所华民教授在接受记者采访时称,“A到H”模式从金融创新角度讲,它是一个程序上的创新。金融创新有3种形式,一是金融产品和服务的创新,二是金融技术手段的创新,三是程序上的创新,我们过去习惯的是“H到A”模式,中兴通讯这次发行H股的“A到H”模式的确有值得关注的地方。


  就目前而言,内地企业到香港上市有两个热点,一是已经准备上市的中小民营企业。另外就是大型的内地A股上市公司,这充分体现了在中国加入WTO半年多之后,境内外资本市场已开始走向融合。

  在内地资本市场,自证监会提高了内地融资门槛之后,上市公司在A股进一步融资更加困难。如果中兴通讯此次发行H股获得成功,内地其他上市公司会不会争相效仿呢?

  结果是显而易见的,目前内地大概有100家左右的上市公司符合“A到H”的融资模式要求。一旦这些上市公司纷纷效仿,而又得到管理层的认可,可能会对A股市场股价带来影响。它会直接导致内地A股市盈率向香港靠拢,这对市场的杀伤力是比较大的,这也是这段时间中兴通讯的股价由27元多下跌到16元多的主要原因。这恐怕是目前制约“A到H”模式的一个直接因素。

  中兴通讯发行的H股能不能被香港投资者购买,这也将决定今后“A到H”的融资模式能否推行的一个重要因素。来自香港的消息显示,香港投资界人士对这种上市模式表示欢迎,因为无论是对市场重视的商业银行或是经营股票买卖的券商,都有机会增加业务收入的来源,甚至香港交易所也可以增加上市费用。A股公司赴香港上市,使香港投资者多了一个投资选择。

  投资界人士认为,虽然H股与A股有价格差异,但投资者更看重的是公司质量,不会仅仅因为H股比A股价低便大量投资H股。
2002年8月22日09:34

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