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周一,世茂股份(相关,行情)在中期业绩预警的影响下,放量下跌3.92%,创春节以来新低,列沪市跌幅第一,全日还留下一个幅度达2.05%的跳空缺口。纯从技术走势判断,后市10元整数关口有可能被跌破。这一方面固然有当前市道较为疲弱的因素,另一方面也反映了投资者对该股的＂失望＂心理。想当初,被＂福布斯＂杂志认为有50亿的身家,评为大陆富豪第5名的许荣茂家族入主世茂股份,给投资者带来极大的想象空间。可如今的事实证明,世茂股份最终还是脱离不了＂重组‘富’不过一年＂的俗套。笔者以为,大众投资者对房地产企业的业绩报告认识不够,以及市场没有给予主业变更后的世茂股份充分的时间,是造成投资者对世茂股份失望和不理性抛售的原因所在。
＂新主业目前尚处于起步阶段,房地产项目建设周期长及其收入确认存在特殊性等因素,公司在建项目的收益尚不能在中期报告中予以体现,预计本年中期每股收益与去年同期相比下降50%以上＂。这表明,世茂股份中期业绩预警的原因其实是我国房地产企业的一个＂通病＂:业绩不稳定。目前我国的房地产上市公司大都是项目公司,每年的业绩大小直接与当年开发的项目销售有关,而当年项目的进度与销售一旦出现问题就难以保证房地产企业的业绩稳定。如被誉为中国地产第一品牌的深万科(相关,行情),2001年由于天津的项目失利导致主营利润的下降,幸亏有一笔不小的投资收益才避免了2001年业绩滑坡；天鸿宝业(相关,行情)是房地产企业上市解禁后的第一家上市公司,拥有实力雄厚的大股东,而其在上市后的第一年就发出业绩预警,原因在于市场竞争激烈,影响了项目的开发进度和销售进度。因此,世茂股份虽有实力强大的大股东支持,一时无法在其起步之初就拿出＂亮丽＂业绩也就在情理之中了。
其实,世茂股份经资产重组后,不仅剥离了原有商业资产,转而进入房地产领域,而且激活了耗资巨大、沉寂多年的万象国际广场项目:该项目作为中华第一街南京路上的标志性建筑,总建筑面积14万平方米,主体建筑高333米,建成后将作为一家超五星级酒店。目前该项目已重新开工,将成为公司新的利润增长点。同时,新进大股东还为世茂股份带来了两份大礼,一是上海浦东新区金桥S15地块世茂金洋花园世茂湖滨花园项目:该项目占地面积约14万平方米,分二期滚动开发成一个中高档的小高层及联体别墅小区。公司为此更改了募集资金的投向,将1998年10577万元配股募集资金中的7415万元投向该项目；二是北京呼家楼商务居住综合区CBD的开发项目:该项目是公司投资8000万元,以40%的股份作为主要投资方与首创航宇经济发展有限公司、首创朝阳房地产公司三方共同投资兴建的超大项目,总建筑面积达118.5万平方米。该项目作为公司的长线项目,原计划在10年内完成,但随着北京申奥的成功,CBD大开发进入实质性高速发展阶段,呼家楼项目进度也将加快,有望在五、六年内完成。因此,该项目将成为公司未来相当一段时间的持续收入来源。这样,目前世茂股份所开展的房地产业务都在北京和上海这两大中心城市,背后有奥运和申博这两大利好支持,而所开发的项目都是在当地极具影响力的大手笔,未来公司发展成为两市房地产企业的龙头是可以期盼的。
因此,世茂股份背靠实力大股东,身负三大潜力项目,不愁将来不发达。当前业绩重现重组前的真实状况,仅是辉煌前的过渡,投资者可在相对低位策略性建仓。
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