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B股的得意与尴尬
http://business.sohu.com/
[ 陈旭敏 ] 来源:[ 四川金融投资报 ]
  

  沉寂了一年的B股市场突然热闹起来。自7月2日以来,深沪两地B股双双走强,联袂演出了一波独立于A股市场的井喷行情。但B股的长远发展将何去何从?

  B股扩容:望梅止渴

  B股扩容预期来源于国家计委发表的关于2002国民经济和社会发展报告白皮书。这份报告指出,2002年要推动境内企业发行H股和B股扩大股票境外融资,加强H股和B股上市公司的规范运作。事实上,目前B股市场几乎已失去了融资功能。据了解,自2000年10月雷伊B(相关,行情)发行至今近两年的时间内,B股市场再没有发行新股,闵灿坤B去年宣布的增发方案也胎死腹中,而且随着PT水仙、PT中浩、PT金田(相关,行情)的退市,B股上市公司家数已经从原来的114家减至111家。据介绍,B股市场的扩容大门之所以迟迟没能打开,和B股市场的发行方式有重大关系。以前B股的发行都采用私募方式,而自去年B股向国内居民开放后,B股形成了以散户为主的市场,私募已不大可能。目前困扰B股扩容的主要原因就是不知将采用私募还是公募发行方式。另据透露,去年曾在券商间传阅的一份证监会发审委文件中,就含有山东一家化工企业将发行B股,但最终由于发行方式未定而胎死腹中。雪上加霜的是,外资企业和合资企业也正在紧锣密鼓地准备登陆A股,这将进一步动摇“外企在B股市场发行上市”的市场扩容预期。

  机构投资者:雾里看花

  推动B股本轮行情的另一重要原因是市场预期境内机构投资B股的禁入将解除。这种预期也非空穴来风,从7月1日起,《外资参股证券公司设立规则》、《外资参股基金管理公司设立规则》已正式实施,中外合作券商和中外合作基金已可以开始报批,极可能境内机构以B股合作基金的方式进入市场。事实上,过去参与B股市场投资的境外券商或基金等机构,早在去年B股对国内居民开放时的飚升行情中顺利套现出场,这些机构现在自行入场或代境外投资者参与B股市场交易的兴趣明显低减。统计资料也表明,目前B股市场投资者结构散户化、本土化已是不争的事实。从股东平均持股量来看,以24家纯B股公司为例,平均每户持流通股数从2000年年底的29905股锐减至2001年中期的6319股,再减少至2001年年底的5604股。不过,如果B股市场向境内机构投资者开放,肯定是个实质性的利好。由于目前许多券商都是B股的承销商和经纪商,他们手中握有的外汇足以让他们在B股市场大显身手。此外,他们还可以为一些企业委托理财,毕竟国内有2200亿元的外汇存款。

  后市预期:温和盘升

  尽管B股市场下半年利好难期,不过一些专家认为,B股的利空也难现。相比于A股来说,B股市场会有一定的上升空间,但是这个空间和去年以及这次的井喷行情不能类比,应该是个比较温和的盘升,不大可能有暴涨的行情。业内人士普遍认为,B股的投资价值已高于A股。目前深市B股平均市盈率仅为22倍左右,不到深市A股平均市盈率49.33倍的一半;而沪市B股平均市盈率为40.54倍,也低于沪市A股43.89倍的平均市盈率。从历史走势可知,在B股政策定位未明朗前,B股走势缺乏方向,仍将随A股波动。而预计下半年深沪B股将分别在深证B指230点-280点、上证B指142点-175点区域作箱体蓄势整理。

2002年7月22日09:55

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