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深证100指数的疑问
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机构:[ 益邦投资 ]
  年关将近,继上海证券交易所推出180指数后,市场一度猜测深圳将推出120指数,以便与沪市组成300指数,继而有利于推出股指期货。不过当初似乎是剃头挑子一头热,深圳对此不冷不热,而就在市场逐步对深圳成份股组成某指数淡漠之际,深市推出了100成份指数。

  深圳100指数推出的主要内容为:成份股基本上囊括了一些绩优大盘股,如深发展、万科、粤电力、五粮液(相关,行情)等,且成份股的流通市值和成交金额均占深市总流通市值和总成交金额的40%左右,成份股将每半年调整一次,深圳100指数目前的市盈率28倍,低于深市A股38倍的平均市盈水平。

  从上面的内容看,对于深圳100指数则值得推敲,推敲下来的疑问之一:就是"成份股将每半年调整一次",这句话该怎么实施。构成股指支撑的成份股需调整,首先要有新鲜的血液--上市公司不断地补充,靠池中原有的上市公司存量替换则显得较为勉强,总不成把银广夏从目前的4元多炒到十几元、二十几元再补充替换到深证100指数中吧。深市近几年不发新股已是众股民皆知之事,从其讲的规则每半年调整一次成份股来看,只能有二种情况,要么从原有上市公司中矮子里拔长子,凑成100再说,另一种情况就是深市重开新股发行通道,那么才有可能做到深圳100指数吐故纳新之举。就像上证180(相关,行情)指数,设定新股上市之后多少时间具备入选资格,而从沪市来说,今年上市以来的中海发展(相关,行情)、山东基建(相关,行情)、江西铜业(相关,行情)、中国联通(相关,行情)等次新股,只要不出意外,入选上证180指数是铁板钉钉的,反观深市,流通市值及总市值大的且具有相对稳定业绩的就那么几个上市公司,不上新股,如何周转得过来?

  疑问之二:深发展的单体影响实在太大,作为深市的权重成份股,深发展在深指中的影响力通过近期二级市场的运作可以看出,深发展的上涨和下跌对股指具有极大的左右作用,相对于深指,深圳100指数的规模仅为其40%,那么由此可以得出结论,在深证100指数中深发展的权重地位是无人能撼动的,可能的结果是深发展涨、深圳100指数涨,深发展跌,深圳100指数跌,而其它99只股票只是陪同人员,基本对深发展构不成威胁,极端的结果或结论是深圳100指数就是深发展指数,也就是说,深圳100指数并未体现出其余99只股票的作用,深证100指数的失真度将远大于深指。如果在深证100指数中没有与深发展相抗衡的品种,深证100指数将形同虚设。

  通过上面的分析,我们可以得到这样的结论,至少从目前来看,深证100指数是为了迎合上证180指数而逼出来的,存量替换而没有新公司加盟此深证100指数的作用和意义都不大。

2002年12月16日18:26

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