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操盘策略:二季度如何判市选股?
  时间:2003年03月27日15:13    我来说两句我来说两句(0)
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  在成长性行业中掘金

  2003年年初,沪指从1311点展开小幅反弹,现股指在60日均线附近盘整,我们认为,二季度沪指有望在1430-1550点的区间维持窄幅震荡整理,市场机会有限。理由如下:

  从好的方面来看,QFII有望在二季度进入实质性运作阶段,为证券市场的稳定和长期走好注入新的动能。境外投资机构比较青睐银行、航空、港口、高速公路等行业的绩优龙头上市公司,相关股票有望受到场内外资金的追捧,并能走出强于同期大势的表现。

  从不利因素方面来看,市场扩容压力依然较大。目前每周不断有新股发行,新股发行的节奏有加快的趋势。同时值得注意的是业已打响的美伊战争,战争的爆发、持续以及结束都会给世界各国的方方面面带来一定的影响,对我国股市也必将有所波及。

  同时,鉴于目前中国证券市场投资主体已发生重大变化,以基金和券商为代表的机构投资者在市场中发挥越来越重要的作用,部分成长性行业及代表公司受到市场各方的关注。在2003年一季度,汽车、手机、钢铁等行业中的个股市场表现突出,在二季度我们则看好银行、汽车零部件、钢铁、医药和港口行业。我们结合基本面和市场走势从中选取5家代表性的公司进行投资组合,在具体资产配置上,以钢铁和银行业个股为主,汽车、医药、港口行业个股为辅。

  推荐理由:

  招商银行(600036):与上市的其他股份制银行相比,该行无论在营业收入、资产规模、网点、公众影响力方面,都具有明显的优势,尤其是新股发行后,公司总资产规模和收入加速增长,各项业务保持着良好的发展势头。在众所关注的资产质量方面,招商银行不论是计提比例还是保证金覆盖率都较为充分,公司的主要竞争优势来源于不断的业务创新,如一卡通、一网通等知名金融产品,推动了公司业务的快速拓展。目前股份制银行业仍处于快速扩张中,招商银行的高速增长期还将维持较长的时间。

  曙光股份(600303):作为国内最大车桥产品独立供应商,曙光股份正积极进入整车业务,如SUV以及大客车等,2002年成功打开轿车、重型卡车等高端配套市场,市场空间得以迅速扩大。汽车行业尤其是轿车、重卡等车型的迅猛发展极大地推动着曙光股份的成长,公司主营业务和盈利水平都有望提升到一个新的水平。

  武钢股份(600005):硅钢龙头,资产质量较高,产品技术含量也较高,尤其是冷轧硅钢,是国内最主要的生产厂家,市场优势明显。公司主要产品冷轧薄板和硅钢片的价格大幅度上升,目前价格年度同比涨幅高达63%,产品的市场需求出现历史高峰,产品接近零库存。随着我国取缔热轧硅钢的使用,冷轧硅钢的市场空间更为广阔。通过技术改造和扩建,武钢股份2004-2005年存在产能和利润连续增长50%的预期。

  国药股份(600511):主营化学原料药、中西药制品的生产销售,自营和代理进出口业务,是我国药业零售连锁企业中的龙头公司。公司是我国麻醉药品、一类精神药品的唯一一级经销商,产品具有很强的垄断性和很高的利润;另外,公司还是美国辉瑞公司著名产品“万艾可”的全国总经销,产品的市场前景非常看好。随着医疗改革的推行,处方和供药的分离将非常有利于国药股份的进一步发展。

  营口港(600317):公司主营港口装卸、堆存和运输服务。去年公司完成吞吐量同比上升132%,主营同比上升70%,净利润同比上升31%,经营状况非常好。公司是中国北方最大的出海港。2002年是中国港口行业快速发展的一年,由于世界经济的复苏以及中国入关的影响,我国外贸去年出现了快速增长的态势,港口行业自然也受到了强有力的拉动。预计在未来的几年港口行业仍将以高于GDP2倍左右的速度增长,受此影响,预计公司业务在未来一段时间内还将保持很高的增长速度。另外公司2002年募集资金项目已部分竣工,预计今年的吞吐量将继续上升,装卸成本也将大幅下降,所以公司2003年的表现应该好于去年。

  稳中有涨个股可为

  □广东证券市场研究部

  目前来看,影响二季度大盘走势的因素主要有:

  1、由于战争的影响,投资者的心态将趋于保守,股票投资活动将趋于谨慎,除非国内股市出现重大利好,二季度的大盘指数的上升幅度不会太大。

  2、年报带动的个股行情。在一季度公布较好业绩和分红方案的上市公司的股价都出现了比较大的上涨幅度。二季度的第一个月仍然会有不少上市公司将公布年报,其中还有一批去年前三季度的业绩已经表现出较好增长态势的上市公司,预计这批公司公布业绩时仍有可能带动大盘有所表现。

  3、扩容速度。往年二季度新股发行规模和速度一般较快,而且目前新股发行基本上呈现出一种“相对低价发行和相对低调上市”的特点,这种现象对现有的股价定位将产生潜移默化的影响,牵引股价中枢下移。

  4、量能不足。去年以来,市场出现成交额逐步减少的趋势。偏低的成交额水平反映出投资者总体处于观望的心态,指数波动空间较为有限。

  综合分析,目前市场环境处于中等偏好状态,指数位置中线看仍属适当。因此,判断二季度大盘的主要运行趋势是稳中有涨,但波动空间有限。在稳中有涨的氛围下,个股行情将继续活跃。

  二季度投资组合设计如下:

  1、选股思路

  今年以来,市场的赚钱效应已经为投资者的选股思路提供了客观的参考依据:有业绩支撑和良好分配方案的个股涨幅领先于大盘。注重个股基本面、以是否具有绩优成长作为选股依据的投资理念已经形成。基于此,我们认为,二季度甚至今后的选股思路要切实建立在绩优成长的前提下,只有选择到那些具有坚实的业绩增长基础而其价格还没有反映其基本面成长性的个股,才有可能获得超过市场平均水平的收益。

  2、重点关注板块和个股

  ———银行板块。银行股板块最近3年一致处于调整之中,属于中长线超跌板块。随着我国金融业的改革和国民经济的发展,银行业的发展机遇显示出逐步看好的趋势。其中看好的个股为: 浦发银行(600000):公司位于我国经济发达地区,发展空间大;影响该股股价走势的增发已经顺利完成,利空因素已经化解;外资银行(花旗银行)介入带来新的业务发展空间;业绩处于增长期。由于年初的增发,该股已经预先公告了2002年未经审计的业绩数据,税后利润继续保持20%的增长,不良贷款率也从7.57%进一步下降至3.48%,摊薄后每股收益依旧有0.33元。

  ———电力板块。电力板块去年因电力体制改革出现过大幅下跌。这其中一些业绩前景良好的个股业跟随下跌,目前股价处于相对低位。重点个股为:

  漳泽电力(000757):该股在电力板块中属于小盘绩优股,发电成本极低使其业绩随电价上调而增长的预期乐观,去年12月底公司的河津电厂的电价大幅调高,使公司2003年业绩增长具有基础。

  ———传媒板块。当经济发展进入到小康社会和信息社会的到来,传媒行业的发展速度有机会进入新的高速发展时期,属于成长型行业。该板块重点关注的是:

  电广传媒(000917):具有突出的网络资源优势和市场优势,其盈利基础比较扎实,公司股价目前处于历史低位,有较强的反弹要求。

  ———通信板块。该行业基本面已经出现改善的苗头。此外,国内电信行业重组完成之后,运营商的投资在2003年将有所增加,同时,国内第三张移动牌照一旦确定,将带动新一轮的投资热潮,通信设备制造商(包括光纤光缆企业)将面临较大的机遇。因此,可以预见,2003年光通信行业所面临的市场环境将会得到好转。其中重点关注个股是:长江通信(600345)。

  反弹行情4月重启

  □银河证券研究中心

  2003年第一季度,大盘整体上呈现出快速反弹、高位整理、冲高回落的走势。我们认为,今年第二季度大盘总体上将会重新燃起反弹的战火,在这3个月中,市场很可能演化出反弹启动、反弹延续、冲高整理的走势。

  4月份大盘重新反弹。今年以来,市场整体向上运行的周期结构非常明显。在向上反弹的趋势之中,市场共运行了8周时间。而目前波段调整已经进行了大约3周时间,估计调整时间可能将进行大约5周左右。这既有市场时间循环上的规律,同时也与一些重要事件恰好相吻合:

  中国联通对目前市场的压力很大。该股一方面受到其17.3亿一般法人股将于4月9日上市的影响,另一方面最近一段时期受“小灵通”迅猛发展的冲击,投资者对其经营缺乏信心,对其中期业绩有所担忧。同时,招商银行的4.298亿股战略投资者持股也将于4月9日上市,对当前的资金面产生较大的压力。

  由此可见,一些重要指标股对于大盘的压力都将于4月上旬释放,而一些新的积极因素将逐步孕育成熟,因此4月中旬之后,大盘将有望重拾上升通道。

  5月份可能见到高点。按照波段周期规律,如果在4月初或者4月中重新点燃反弹之火,大盘肯定还要向上运行一段时间,估计至少为5-7周。我们注意到,历年高点大多出现在每年的5月份或者6月份,其中2001年、2002年连续两年高点均出现在6月份,因而今年的高点出现在5月份的可能性明显增加。按照向上运行5周计算,高点可能出现在5月中旬;若按7周计算,则可能出现在5月底或6月初。

  6月份可能会是一个调整月份。可以说今年的总体机会应出现在上半年,这样5月份或者6月初的高点很可能是今年全年的高点。而随后的市场将进入一个逐步震荡整理的格局。

  综上所述,我们认为:今年第二季度整个市场仍然存在着较好的投资机会,投资者应抓住这一波行情,获取较好的投资收益。从第一季度市场热点表现看,钢铁、建材、汽车、基础设施建设等板块相继成为市场的短期热点,尤其是汽车板块股价已纷纷创出新高。不过,我们预计该板块将在第二季度进入全面整理阶段。第二季度我们重点关注的是电力、化工、医药、电子商务等板块,其中华能电力、上海石化、海虹控股将可能为投资者提供较好的获利机会。

  组合投资策略:

  基于以上对市场的判断,我们建议在大盘调整阶段逐步建仓华能电力、上海石化、海虹控股这3只股票。总仓位控制在70-80%之间。

  操作计划:

  华能国际(600011):电力概念股

  理由: 2002年每股收益0.68元,电力绩优股。从近3年的盈利看,该股在增发A股后不但没有削弱业内的竞争力,却因此加强了公司重组与兼并活动。随着我国西部开发进程及现代化工业进程的加快,我国对以电力为主的能源的需求日渐加重。该股流通盘大,市场的流动性强,符合海外价值投资的理念。

  操作建议:12.60元之下逐步建仓。止损价位设在11.8元;获利目标设在14-14.50元。预期利润率为10%。持仓比例不超过30%。

  海虹控股(000503):网络商务概念股

  理由:2002年业绩为0.27元/股,预计超出深市上市公司总体盈利水平30%以上。近期通过二级市场的增发,使得该公司的净资产有了大幅提高,我们预测增发后该公司每股净资产达到7.66元/股,市净率更是回落到2-3倍,极大地降低了二级市场的股价风险。股票集中度高。目前该股的流通股集中度属于市场中等偏上的水平。

  操作:15元之下逐步介入。止损价位设在13.5元;获利目标设在16.5元左右。预期利润率为10%。持仓比例不超过30%。

  上海石化(600688):石化绩优股

  理由:该公司2002年中期每股收益0.028元,流通股72000万股。上海石化是我国石化行业的超级航母,近9年净资产增长了2.4倍。

  操作:4元之下开始建仓。止损价位设在3.8元;获利目标设在4.5元左右。预期利润率为10%。持仓比例不超过20%。

  二季度机会年内最佳

  □南方证券研究所涂斌

  从国际环境来看,美国经济仍是世界经济的“火车头”,其GDP达10万亿美元左右,占世界GDP的1/3。但美国经济极有可能出现又一次“大萧条”,这将对世界经济产生较大负面影响,也将对我国宏观经济产生一定的负面压力。短期来看,美国攻打伊拉克已成事实,如果战争能速战速决而且恐怖袭击的范围不继续扩大,将为我国股市带来相对良好的周边环境。

  在世界政治经济形势不稳定的情况下,我国已成为世界经济的“避风港”和安全生产基地。加上党中央国务院调控经济的经验不断丰富,能力日益增强,手段更加完善,对世界经济不确定性等不利方面又有了充分估计,并做好了各方面的应对准备。相信我国经济的良好发展势头,将对股市产生一定的支撑作用。

  在今后相当长的一段时间内,我国建立资本市场和货币市场的合理联系,大力发展证券市场将是可以预期的。随着经济的高速增长和上市公司业绩的不断改善,股市的市盈率将会快速下降,目前已有不少公司的市盈率已不到20倍。在QFII、中外合资基金、开放式基金、保险资金、社保基金和证券公司为代表的机构投资者力量进一步增强的同时,股票一级市场也将继续保持适度扩容,我国证券市场将呈现双向扩容态势,这就为二季度行情的发展创造了有利的条件。

  从资金状况来看,去年居民储蓄存款新增了13148.22亿元,一旦股票二级市场的机会来临,股市盈利的示范效应出现,就会有资金源源不断地进入股市,但是,从目前的市场状况来看,增量资金的介入迹象却不明显。

  从股市周期来看,自1996年以来,每年的第二季度都是收阳线的,即使是收“十字星”的1997年第二季度,其深沪两市的最高涨幅也分别有19.40%和22.32%。

  因此,结合今年的基本分析和技术分析,我们认为,2003年第二季度将会是深沪A股全年最佳的投资机会,其行情将会好于第一季度。B股市场与A股市场的走势趋同。

  在操作上,稳健型的投资者可于4月份的第二周逢低买入,并于6月份择机进行获利了结。而激进型的投资者可选择那些“白马”价值股或者是有盈利大幅增长和大比例送转的强势股一路持有,直至该题材几乎被全部消化再出局了结,并追随当时的市场热点进行短炒。

  投资组合:

  1、盐田港(000088):加入WTO以后,随着进出口贸易和集装箱运输的继续扩大,特别是该港口与香港的良好竞争力以及其特殊的股东关系,都将影响其前景。建议中线持有该股,组合中比例可为40%。

  2、江淮汽车(600418):由于新产品“瑞风”商务车的产销量预计会有大幅增长,估计今年其业绩也会有较大幅度的增长。建议中线持有该股,组合中比例可为20%。

  3、宝钢股份(600019):2002年度每股盈利0.34元/股,市盈率不到20倍,净资产收益率也有较大增长。建议中线短炒持有该股,组合中比例可为20%。

  4、江钻股份(000852):石油相关行业。由于我国是石油净进口国,在世界石油价格上涨的情况下,加快石油的勘探开发,将会对该股有较大机会。建议中线短炒持有该股,组合中比例可为20%。

  


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