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瑞银华宝看好四类A股 完成对9家上市公司研究
2003年5月28日08:13   [ 王令 ] 来源:[ 证券时报 ]

  首批QFII资格获准后,QFII的投资理念自然为市场所关注。瑞士银行全资投资银行———瑞银华宝的执行董事、中国研究部主管张化桥接受记者采访时表示,“我们已完成9家A股上市公司的研究,我们的研究对象是基于该公司未来至少5年‘存在并繁荣着’!”

  张化桥表示,瑞士银行看好四类A股公司:一是自然垄断领域,如机场、港口、高速公路和广电类公司;二是有中国特色,如民族品牌类企业;三是有中国优势,如酒类及具有劳动力成本优势的纺织品企业;四是资源类,包括煤炭、铁矿及旅游资源类公司等。

  张化桥认为,从台湾和韩国等地区的投资经验看,QFII的投资策略不能太短线。在他看来,被投资的企业未来至少有望存在并繁荣5年以上,即公司不会存在破产倒闭或摘牌等风险。从欧美一些大投资银行研究的经验看,对企业进行跟踪分析一两年谈不上对该企业有深入的了解,如不能确定企业的管理层有无造假可能,企业发生各种变故的即时影响等。由于证券市场和企业经营环境的不确定性很多,如果不能对这些情况作出准确的判断,投资就会非常被动。因此,大投行会尽量避免投资那些一、两年后可能破产的企业。从这个角度看,上述四类A股公司中不乏值得长线投资的企业。

  在谈及投资理念时,张化桥强调,一是不一定追捧业绩高增长的企业,高增长看上去很美,但企业不可能一直保持高增长,而且某一年的高增长是否有水分都有疑问,因此关键要从企业长远、合理的增长情况去判断其投资价值。二是不一定要买股价便宜的股票,便宜有便宜的理由,现在看便宜,将来可能更便宜。三是不会买政府扶持的企业。他认为,享受税收减免的上市公司,其实质利润要大打折扣,而且长期习惯于政府扶持的公司的市场竞争力也值得怀疑。

  据了解,瑞银华宝的研究团队目前已有9人专职研究中国市场,包括A股、B股、H股和红筹股。近日该行已在上海扩充了2名研究人员。

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