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券商——爱你还是恨你
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[ 王建立 ] 来源:[ 粤港信息日报 ] 机构:[ 广州新升 ]
  “6·24”行情中,大家关注到市场两个主力的动向,首先是基金、其次是券商,基金投资组合显示,基金重仓股在前期的表现相当出色,而近期的券商重仓股也有点再起风云的迹象,那么我们应该如何去面对市场现象呢?

  在中国的股市中,券商一直扮演着一个让人又爱有恨的角色。在1996、1997年的大牛行情中,券商可谓风光无限,而“5·19”以后的大行情中,虽然风头不及基金,但券商也担当了相当重要的角色。而踏入2001年的调整行情,让大家感受最深的就是一直困扰券商的委托理财业务,也成为了大盘下跌的利淡因素之一。投资者既希望自己能够跟着券商这个大庄,但也担心什么时候券商出货的时候将自己给套住,始终处于一种矛盾的心态中。而相对于其他市场上的私募基金来说,券商总体还是扮演着一种“善庄”的角色,因此市场上的投资者还是爱多于恨。

  但在“6·24”行情中,一直在二级市场上苦苦支撑的银河证券旗下的股票却普遍走出了大幅破位的走势,给市场的感觉就是券商重仓股不行了。从这一行为,笔者感觉到,自去年以来的调整行情中,券商的日子也不好过了。自从佣金调整以来,以往最大收入来源的经纪业务已经成为了亏损的源头,券商要继续生存,必须加大在自营和理财方面的力度。从这个角度来看,券商在二级市场上的行为也将变得更市场化,而以往那种操作思路也将会发生较大的变化,其中对配股后包销股票的手法也有所看出。其实,目前市场上,券商重仓股大部分的被动持仓的,主要是配股后包销剩余股票所致,如果在以往,券商由于自己手上的筹码较为集中,从来不急于出货,即使为市场所关注,也必然寻找时机大幅拉高自己所持有的股票,然后在高位派发离场。但从今年以来券商包销的股票所公布的信息来看,大部分券商都采取低调回避的态度,只要不亏损,就会将手中的股票抛而快之,如武汉中百(相关,行情)中的闽发证券和广州证券。但能够顺利离场的已经是难能可贵了,很多券商即使割肉也在所不惜,如新农开发(相关,行情)中的广发证券、浙江广厦中的平安证券,都不惜成本地将手中的配股抛出。虽然市场上仍然有如南方证券所包销的哈药集团(相关,行情)的强劲上升,但笔者认为,对于这些由于配股包销而成为券商重仓股的股票,投资者还是应该避而远之。另一方面,对于部分在二级市场上主动买入的股票,笔者觉得应该区别对待,对于部分涨幅过大的股票,还是以观望为主。而对于那些券商成本可以在投资者把握之内的股票,只要其调整到位,投资者还是可以适当关注的。

  在目前的市场机构中,券商是在政策的夹缝中求得生存的现实主义者;而证券投资基金,国家规定了它的投资风格;私募基金受资金链和国家监管的影响比较大。因此券商将会成为未来市场的主导资金。笔者认为,对于券商重仓股,目前还是应该爱多于恨的,但这个爱一定要注意尺度和对象。

2002年7月24日15:13

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