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大宗交易制度可能导致出现“庄家制”的升级
http://business.sohu.com/
[ 大海 ] 来源:[ 深圳特区报 ]
  根据《深圳证券交易所大宗交易实施细则》,这项制度虽然目前还只限于深圳证券交易所,但它将给市场带来多方面的明显影响,有些影响是直接的,有些是深远的,还可能使目前投资主体的投资惯用手法出现较大变化。  首先,这项新制度为超级主力介入市场又多了一道方便法门。这个新制度中包含和反映的主要信息有:第一,中国资本市场仍然加速度地向国际化规则接轨,并试图利用机构的力量起到平准市场波动的作用;第二,大宗交易的存在和发展还可能成为将来国有股减持制度性交易开始后的一个平台,不仅为股份全流通开辟了一条道路,也将为更进一步引入民间投资、激活民间资本进入提供了捷径;第三,在增资扩股方案之后对大型机构投资者的培养可以通过这条道路来提供一些方便;第四,提高对内幕交易的监控和对过去庄家制市场进行制度化管理。

  但这项新制度的影响是多方面的,在方便大投资者,减轻它们对市场波动影响的同时,还将带来其他多方面的影响。由于该制度将导致大宗交易透明度大大提高,甚至连三月一次的投资基金公布投资组合的方式都难以与之相比,又由于目前机构的操作习惯问题,尤其是一些“庄”,它们并不习惯估计也不欢迎这种高度透明的“便捷”交易方式。大宗交易制度对它们来说是把双刃剑。估计短期内它们会以规避该项制度为主。等到掌握之后,它们可能利用这项制度为自己服务。所以,这项制度今年对市场的影响可能较为有限,带有大宗交易特色的行情可能从明年开始,这可能导致今年行情较为平稳,待机构明了新规则下的操作方法后,明年或者以后其他时间再起带有大宗交易烙印的新行情。

从某种意义上看,这个制度也可能导致出现“庄家制”的升级版。除对机构等投资群体的影响外,该制度50万股的下限规定还将对不同股本结构的个股产生不同的影响,由于基金和国企大盘股流通盘巨大,更容易发生大宗交易,而小盘股一天的成交可能也不到50万股,发生大宗交易的可能相对为小。一旦发生大宗交易,对不同流通股本的股价影响也是不一样的,大盘股相对可能较弱。目前我国上市公司大部分股份是不流通的,二级市场收购控股的难度很大,而一旦全流通,这种交易方式将为收购兼并提供方便,因为这样收购时可以减小对收购目标股价的影响,从而降低收购成本。目前而言,虽然上海证券交易所还没有实施这项制度,但对在上海市场交易的“三无概念股”仍将产生一定的影响,可关注该板块个股的近期表现。目前上海证券交易所还没有公布相类似的措施,这也将对机构投资者在深圳股市和上海股市个股的选择上产生影响。这项新制度可能对投资者的交易行为交易方式产生重大影响,但市场有一个适应和了解过程。谁在这个过程中思维方式操作方式转变的快,更能了解新制度的精髓,谁就在今后的交易中占据更多的主动。

2002年2月28日08:32

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