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风险投资引进民间资本
http://business.sohu.com/
来源:[ 中华工商时报 ]
  一

  随着《创业投资公司管理暂行办法》的颁布实施,民间资本进入风险投资领域的道路宽阔起来。最近,有关机构正在积极发起成立主要由民间资本投资的风险投资基金。

  其中由中国民营科技实业家协会筹备发起的“创业风险投资基金”,即将获得有关部门的批准。据该协会会长王治国介绍,该基金将主要吸引国内民间资金参与,用以支持民间高科技企业的创办发展。目标是数亿元的规模。目前已经与国内外多家著名企业进行了洽谈,并达成了初步合作意向,初步确定由上海国正投资管理公司进行资金管理。王治国呼吁国家立法部门尽快制定出“风险投资法”。

  与此同时,由国家计委酝酿发起的“创业投资基金”,也正在积极地筹备。该基金计划规模为10亿元,其中,国家计委出资2亿元用来带头,其余资金将吸引民间和海外资金。8月2日,国家计委专门召开介绍会,包括联想控股公司在内的24家知名民营企业的负责人积极参加。会上,高新技术发展司司长马德秀以及负责协助策划的美国德恩创业投资管理顾问公司的专家,向民营企业的负责人作了介绍。

  据了解,8月2日,出席国家计委介绍会的24家民营企业,除了联想控股公司外,还有山西海鑫钢铁公司、华立集团、力帆实业公司、用友软件(相关,行情)股份公司、万向集团公司、泛海控股公司、南昌科瑞集团、北京康得机电公司、深圳中科智集团公司、成都国腾通讯集团公司等。他们对参股一事反映积极。他们关心的问题有:创业投资基金的周期有多长?退出机制是什么?投资回收期有多长?投资初期,对种子基金有没有考虑?等等。

  除了上述两项基金,目前国内还有其他多只民办基金正在筹办或者正在吸引民间资金加入。这意味着国内的民间资本开始大规模进入市场广阔的风险投资领域,从而改变风险投资由官办为主的畸形格局。

  二

  风险投资,是指投资者投资那些传统融资渠道不愿投资的风险较高的创业项目,并由此在企业创业成功后通过多种方式获得高于传统投资方式的回报。它具有以下特点:一是股本投资,以参股的形式进入创业企业;二是长期投资,一般要与创业企业相伴5-7年;三是高风险,它很可能血本无归,当然一旦成功则回报率也很高;四是在实现增值目的后一般要退出。

  目前,国内风险投资的主要问题就是投资主体单一,几乎完全由政府或政府直属企业投资经营。不仅效率低下、经营者没有偿还意识,而且拥有大量闲置资金的民间资本遭受冷落徘徊门外。因此,目前急需进一步拓宽渠道,吸引民间资金的参与,扩大风险投资规模。而风险投资尤其是风险投资基金,可以真正调动民间资金形成比较大的实力。王治国说,在发达国家,风险投资主要是由民间资金构成。比如美国的风险基金80%来自家庭和个人,至于规模更是惊人。

  除了扩大规模,民办风险投资还有助于建立真正的风险投资机制。由国家拨款建立的风险投资公司,大多名不符实,一味的害怕风险,不敢投资真正的风险事业。大量资金被挪用于其他领域,真正急需资金扶持的初创企业望梅止渴。而民办能有效地促进风险投资企业风险意识到位,因为这些民营企业本身就是在市场的风浪中摸爬滚打历练出来的。而这次正在筹办的两只基金都强调,他们是支持高新技术尤其是民营高科技企业发展的创业性基金。

  就在民营企业进军的同时,风险投资市场同样也对外资敞开了大门。中外企业同台竞争不可避免。由于民营企业都是新手,目前正在筹办的两只基金,有意识地吸引外资中成功业者参加,把海外一些有相当影响的原则性技术引进到我国,规范国内基金,促进国内新手的成长。王治国透露,已经与国外的同行进行了密切联系。另外,将采用专家管理制度,建立专门的资金管理公司,由专家把关理财。中国民营科技实业家协会初步确定由上海国正投资管理公司进行资金管理。

  三

  目前,我国高新技术产业迫切需要资金支持,但由于风险投资机制不完善,许多初创的高新技术企业受到资金制约而难以发展。全国人大常委会副委员长、民建中央主席成思危,多年来一直呼吁此事。

  成思危说,目前国内的风险资金达到了100多亿元的规模,但民间资金参与风险投资还比较少,80%以上是政府或者是政府有关的国有企业的投入,虽然现在民间也开始了,有些上市公司已经开始介入风险投资,但总体来看,政府还是投资的主体。他指出,作为风险投资基本形式,风险投资基金可以真正调动民间资金,形成比较大的实力。为此,早在1998年,他就以全国政协“一号提案”的形式,呼吁吸引民间资本。

  除了民间参与太少、总体规模偏小、法律法规欠缺等问题,成思危认为,目前我国投资尚存在其他方面的问题:比如认识上存在分歧,对风险投资的定义并不明确。他认为,真正的风险投资须具备五个要素:有风险的投资、组合投资、长期投资、权益投资和专业投资,还有操作不规范以及缺乏成功的范例等。

  为此,他主张中国发展风险投资事业应该分三步走:第一步是建立风险投资公司;第二步是建立风险投资基金;第三步是建立包括二板市场在内的风险投资退出机制。而其中最重要的就是培养专业的风险投资家。在风险投资基金的体制上,应当以有限合伙制来管理。因为这种模式下经营者的风险和回报是对称的,因而更能促进管理人控制风险提高收益。

  中华工商时报记者李富永

  一

  随着《创业投资公司管理暂行办法》的颁布实施,民间资本进入风险投资领域的道路宽阔起来。最近,有关机构正在积极发起成立主要由民间资本投资的风险投资基金。

  其中由中国民营科技实业家协会筹备发起的“创业风险投资基金”,即将获得有关部门的批准。据该协会会长王治国介绍,该基金将主要吸引国内民间资金参与,用以支持民间高科技企业的创办发展。目标是数亿元的规模。目前已经与国内外多家著名企业进行了洽谈,并达成了初步合作意向,初步确定由上海国正投资管理公司进行资金管理。王治国呼吁国家立法部门尽快制定出“风险投资法”。

  与此同时,由国家计委酝酿发起的“创业投资基金”,也正在积极地筹备。该基金计划规模为10亿元,其中,国家计委出资2亿元用来带头,其余资金将吸引民间和海外资金。8月2日,国家计委专门召开介绍会,包括联想控股公司在内的24家知名民营企业的负责人积极参加。会上,高新技术发展司司长马德秀以及负责协助策划的美国德恩创业投资管理顾问公司的专家,向民营企业的负责人作了介绍。

  据了解,8月2日,出席国家计委介绍会的24家民营企业,除了联想控股公司外,还有山西海鑫钢铁公司、华立集团、力帆实业公司、用友软件股份公司、万向集团公司、泛海控股公司、南昌科瑞集团、北京康得机电公司、深圳中科智集团公司、成都国腾通讯集团公司等。他们对参股一事反映积极。他们关心的问题有:创业投资基金的周期有多长?退出机制是什么?投资回收期有多长?投资初期,对种子基金有没有考虑?等等。

  除了上述两项基金,目前国内还有其他多只民办基金正在筹办或者正在吸引民间资金加入。这意味着国内的民间资本开始大规模进入市场广阔的风险投资领域,从而改变风险投资由官办为主的畸形格局。

  二

  风险投资,是指投资者投资那些传统融资渠道不愿投资的风险较高的创业项目,并由此在企业创业成功后通过多种方式获得高于传统投资方式的回报。它具有以下特点:一是股本投资,以参股的形式进入创业企业;二是长期投资,一般要与创业企业相伴5-7年;三是高风险,它很可能血本无归,当然一旦成功则回报率也很高;四是在实现增值目的后一般要退出。

  目前,国内风险投资的主要问题就是投资主体单一,几乎完全由政府或政府直属企业投资经营。不仅效率低下、经营者没有偿还意识,而且拥有大量闲置资金的民间资本遭受冷落徘徊门外。因此,目前急需进一步拓宽渠道,吸引民间资金的参与,扩大风险投资规模。而风险投资尤其是风险投资基金,可以真正调动民间资金形成比较大的实力。王治国说,在发达国家,风险投资主要是由民间资金构成。比如美国的风险基金80%来自家庭和个人,至于规模更是惊人。

  除了扩大规模,民办风险投资还有助于建立真正的风险投资机制。由国家拨款建立的风险投资公司,大多名不符实,一味的害怕风险,不敢投资真正的风险事业。大量资金被挪用于其他领域,真正急需资金扶持的初创企业望梅止渴。而民办能有效地促进风险投资企业风险意识到位,因为这些民营企业本身就是在市场的风浪中摸爬滚打历练出来的。而这次正在筹办的两只基金都强调,他们是支持高新技术尤其是民营高科技企业发展的创业性基金。

  就在民营企业进军的同时,风险投资市场同样也对外资敞开了大门。中外企业同台竞争不可避免。由于民营企业都是新手,目前正在筹办的两只基金,有意识地吸引外资中成功业者参加,把海外一些有相当影响的原则性技术引进到我国,规范国内基金,促进国内新手的成长。王治国透露,已经与国外的同行进行了密切联系。另外,将采用专家管理制度,建立专门的资金管理公司,由专家把关理财。中国民营科技实业家协会初步确定由上海国正投资管理公司进行资金管理。

  三

  目前,我国高新技术产业迫切需要资金支持,但由于风险投资机制不完善,许多初创的高新技术企业受到资金制约而难以发展。全国人大常委会副委员长、民建中央主席成思危,多年来一直呼吁此事。

  成思危说,目前国内的风险资金达到了100多亿元的规模,但民间资金参与风险投资还比较少,80%以上是政府或者是政府有关的国有企业的投入,虽然现在民间也开始了,有些上市公司已经开始介入风险投资,但总体来看,政府还是投资的主体。他指出,作为风险投资基本形式,风险投资基金可以真正调动民间资金,形成比较大的实力。为此,早在1998年,他就以全国政协“一号提案”的形式,呼吁吸引民间资本。

  除了民间参与太少、总体规模偏小、法律法规欠缺等问题,成思危认为,目前我国投资尚存在其他方面的问题:比如认识上存在分歧,对风险投资的定义并不明确。他认为,真正的风险投资须具备五个要素:有风险的投资、组合投资、长期投资、权益投资和专业投资,还有操作不规范以及缺乏成功的范例等。

  为此,他主张中国发展风险投资事业应该分三步走:第一步是建立风险投资公司;第二步是建立风险投资基金;第三步是建立包括二板市场在内的风险投资退出机制。而其中最重要的就是培养专业的风险投资家。在风险投资基金的体制上,应当以有限合伙制来管理。因为这种模式下经营者的风险和回报是对称的,因而更能促进管理人控制风险提高收益。

2002年8月22日14:50

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