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美国债市下跌殃及池鱼
2003年7月30日13:42   来源:[ 粤港信息日报 ]
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  美国债市现在溃不成军,其影响将波及美国股市及整个经济。过去几年中,很多投资者为回避股市熊市期的亏损,大量买进诸如美国国债等保险的债券。一些投资者最近才转入债市,企图搭上债市连续3年上涨的末班车,但债市突然出现恶性抛售。

  过去这6周是固定收益投资这几年来最糟糕的一段时期之一,令专业投资者和个人投资者大跌眼镜,造成了投资者大量亏损。基准10年期美国国债的收益率从6月13日的3.1%涨至上周五的4.2%。

  随着美国经济和股市显示出复苏迹象,投资者对债券的兴趣逐渐下降。与此同时,投资者开始预计美国联邦储备委员会可能不再降息,如果经济增长有力,或考虑至少在明年加息。而同时,美国预算内赤字不断膨胀,迫使政府出售更多的债券来筹措资金,在市场需求萎缩时债券供应却大增。

  也许最重要的是,随着收益率跌至45年低点,债市已不堪重负。现在投资者纷纷出逃,以避免遭遇更多损失。

  债市的问题不仅仅是那些钟情债券的投资者的亏损。不断上升的债券收益率导致抵押贷款利率上升,压制了那些给了消费者一剂强心针的再融资活动。整个火爆的地产市场可能将面临压力,这对经济的主要产业领域可谓一次打击。如果Fed明年真的加息以控制通货膨胀,诸如信用卡等产品的利率就会上升。

  尽管存在种种不利因素,重要的是要现在的利率依然很低,虽然债券遭到抛售,但从历史上看,利率水平还是很低的。债券收益率刚好回落至12月份的水平,接近其40年的低点。如果利率维持在这些水平附近,那么股市和美国经济受到的影响就不会很大。

  但无论如何,很多分析师认为债市的大牛市行情似乎已经结束了。的确,美国经济可能再次陷入困境,Fed也可能进一步降息。但过去一年投资者一直在回避具有风险的投资,这种回避风险的态度似乎也到头了,随之结束的还有在任何价位都可能买进债券的投资者的冲动。

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