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梁锦松项怀诚对话漏出机密 QDII可能晚于QFII
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[ 王健 ]
  “北水南调”将暂不实施近日,香港财政司司长梁锦松在北京拜会了中国财政部部长项怀诚。梁锦松对媒体说:“北水南调”何时实施要看国内监管机构和中央的态度。国内一些经济管理部门高层的人士也表示,中央管理部门不会采取硬性的规定向香港输送资金。

  尽管香港“财爷”的谈话依旧隐晦,但从字里行间我们依然能发现,香港方面已经对“北水南调”一事不那么热切了。再结合近期国内高层官员关于QDII的低调讲话,我们也已经能看出端倪。这些谈话已经传出了一个重要的信号:QDII暂时是不会实施了。想当初国内一些人士预测QDII一定会在本年7月之前推出,而国内的相关部门在经过了反复的论证后并结合中港两地的资本市场情况后,终于将此事低调处理,近期更是有了关于对此事态度上的转变。

  QDII缓行是明智之举无庸质疑,QDII的暂缓执行既是正确的也是必然的。QDII对香港资本市场的左右是杯水车薪。众所周知,香港当前的经济不景气以及资本外流现象是香港经济转型带来的必然产物,同时与世界整体经济低迷也有着千丝万缕的联系。况且国内的很多资金已经通过各种渠道涌入了香港的资本市场,但对香港经济复苏并没有实质性的推动。因此,指望QDII对香港的经济能有多大刺激作用显然是痴人说梦。就连极力赞成“北水南调”的任志刚后来也坦言,香港需要做的事情还很多,不要过分夸大QDII的效果。

  然而,QDII对国内本来较为脆弱的资本市场特别是B股市场却有很大的伤害作用。幸好,政府相关部门已经意识到了这个问题,近期,国家计委就推出了“白皮书”,提出了B股将要扩容的思路。毕竟国内的B股远比香港的H股更关系到广大中小投资者切身的利益,国内资本市场的尽快完善更是国内监管当局应该重点考虑的问题。

  就这一观点,萧灼基先生的理由应该很精辟。他在近日发表观点说,不支持内地资金到香港投资,即QDII。原因有三:其一,当前内地资本市场正在快速发展,扩容较快,这就要求有效需求相应提高,需要更多资金供给;其二,香港是一个国际市场,很多国际资本正在寻找有利的投资场所,国内资金到香港投资起的作用不大。其三,大陆资本市场处于一个关键的转折阶段,搞好内地市场是第一位的。

  QFII将先推出更为可喜的是,我们不光了解到了上层关于QDII将暂不会推出的暗示,同时也感受到了QFII即将推出的气息。上海证券交易所副总经理刘啸东日前指出,只要“中外合资证券公司管理办法”公布,几个月内可望开放外资投资国内A股,而首批将以合资的证券和资金管理公司作为优先考虑对象。

  与梁锦松和项怀诚谈话同样时间,如此级别的官员也明确地传递了这样的信息:QFII可能要先于QDII推出。国际资本的大量入市应该是指日可待了。QFII的推出显然也是适应当前中国资本市场发展的实际需要。放眼世界,经济发达国家诸如美国、日本等也都在探讨如何防止资本外逃,正处于经济发展时期的中国又何谈资金过多,又搞“北水南调”呢?因此,尽快实施QFII机制应是中国资本市场发展、经济建设的当务之急。QFII早于QDII实施也是情理之中。

  (作者是安邦集团研究总部分析师)

来源:[新证券]
2002年6月3日11:19

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