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各方评说“济南现象” 并购重组应选择多元化
2003年5月27日07:32   [ 王波 ] 来源:[ 上海证券报 ]

  济南上市公司并购重组的关键何在?如何推动济南上市公司并购重组继续前行?光大证券企业并购部总经理高建明就此问题谈了自己的看法。

  壳资源价值比较明显

  高建明认为,公司是否有并购价值不能仅看企业的财务状况,毕竟财务状况只是并购重组所要考虑的诸多方面之一。即使每股净资产为-1.66元、每股亏损高达3.5元的ST轻骑,其主营业务仍然实现了3626万元的利润,同时ST轻骑还拥有相当的品牌优势,只要能够对各方的利益和相关责任处理得当,这对潜在的重组方还是有一定吸引力的。

  又如ST渤海,其股本规模较小,获得控股权的成本也相对较小,只要通过并购重建明晰的产权关系,再通过资产重组改善公司资产质量,使公司重新获得增发资格难度并不大,类似这样的公司仍然有可能再次走上可持续发展的轨道。因此,无论是对于潜在的收购方还是对于当地政府,此类公司壳资源的价值还是比较明显的。

  选择有实力的重组方

  高建明强调,济南上市公司窘迫的财务状况可能会使并购后的资产重组面临一定的困难。由于济南上市公司普遍面临账面现金稀缺、可快速变现的资产有限的问题,主要只能通过资产置换、债务豁免或者捐赠来进行重组。由于5家济南上市公司中有4家公司净资产远低于注册资本,要填补这样庞大的资产缺口,显然需要有相当实力的重组方介入。

  对于如何引入有实力的重组方这一问题,高建明表示,在国有控股上市公司重组方的选择问题上,政府应当起到把关的作用。不过,政府在引入重组方的时候,需要有宽阔的眼界,不能将目光局限在本地或眼前的资源上,应当打破地域界限和所有制界限,给予各种潜在的收购方公平公正的待遇。在这方面,济南可以考虑借鉴深圳等地区的经验。只有实现了收购方选择的多元化,真正有实力的重组方才能脱颖而出。

  要树立推进重组决心

  对于济南上市公司并购重组遇到的一些问题,高建明认为,其中大部分是属于操作层面的问题,政府有关方面能否树立起推进济南上市公司并购重组的决心和信心,才是决定济南上市公司未来命运的关键。对政府如何在推动上市公司重组中发挥具体的作用,高建明建议,有关部门应该尽量实现对上市公司并购重组的统筹规划和统一领导,可以考虑成立专门的部门,实现对并购重组相关的各种资源的整合,改变以往公司并购重组中无法形成合力的情况,使济南上市公司重组中的各种障碍能够迎刃而解,实现济南上市公司并购重组的"大提速"。

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