·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 债券 >> 债市新闻
企业债回购:可能成就暴富神话
http://business.sohu.com/
[ 张乐克 ] 来源:[ 粤港信息日报 ]
  股权融资和债权融资是资本市场的两条腿。1990至2000年间,中国发行企业债总计2700亿元,而截至2000年底,股票市场的流通市值约为1.6万亿元,企业债市场明显处于附庸地位,资本市场结构失衡。但是,这种不平衡局面可能被打破。

  华夏证券(相关,行情)负责债券业务的副总经理李晓磊近日对媒体说,首先,利率在降低,而股票投资的风险也在凸现,大量资金找不到安全的投资渠道;第二,国家有关部门正着手修订《企业债券管理条例》,一旦新条例出台,将规定企业债券信用等级的差异,还将有可能为民营企业发债打开通道。

  对于投资者而言,一个新兴的市场将意味着巨大的投资机会和投机风险。

  日前,随着上证所提出企业债回购市场的创新举措,种种有关企业债回购市场开设的言论铺天盖地。对于投资者而言,一个新兴的市场将意味着巨大的投资机会和投机风险。

  资本市场格局将发生重大变化

  股权融资和债权融资是资本市场的两条腿,中国的证券市场只是靠一条腿走路。据有关部门统计,1990年至2000年间,我国共发行国债约2万亿元,发行金融债约8000亿元,发行企业债2700多亿元,而截至2000年底,我国股票市场的流通市值约为1.6万亿元,市价总值则高达4.8万亿元。1991年至2002年3月上市公司A股发行筹资累计已达4000多亿元。不仅如此,在规模已经很小的我国债券市场内部,企业债券市场又处于附庸地位。整个资本市场发展存在多层面的结构失衡。但目前的种种迹象表明,这种“跛足”局面有望被打破。

  首先储蓄利率在不断降低,而股票投资的风险也在凸现。其次是有关管理机构正在研究,并出台相关的政策以促进整个市场的发育。据记者了解,目前,国家计委正着手修订自1993年开始实行的《企业债券管理条例》,进一步进行市场化改革。预计企业债券将摆脱过去联合监管形成的“额度下达,发行审批”两个相对独立的监管环节,取消额度审批,主要根据发行人的素质和自己的需求来进行债券发行审核。

  此次修订有可能在三个方面形成重大突破:一是企业债券的发行将由过去的审批制改为核准制;二是企业发债的利率将进一步市场化,现行条例规定中不能高于同期银行存款利息40%的规定将被放宽;三是将明确规定企业债券信用等级的差异。另外,在发债主体上,新条例出台后,将有可能为民营企业发债打开通道。

  市场参与者多方受益

  随着企业债二级市场的活跃和吸引力的增加,为满足市场发展的要求,企业债发行制度的改革必然加快,特别是发行核准制的出台将使企业债发行更加市场化、规范化,发行节奏将加快,对有意通过债券筹资的企业无疑是有利的。同时,二级市场的活跃将促使债券收益率走低,从而降低发债企业的筹资成本。对于券商来说,企业债市场的活跃将使券商在企业债承销收入、交易佣金收入、债券自营和委托理财收入以及资金融通等多方面获益。

  据有关的统计数据显示,上证所债券市场成交金额占全部证券成交金额的比例不断提高,1990至2001年的12年平均为46.8%,2001年为44.84%,今年上半年为56.57%,债券已成为证券市场的重要交易品种。业内人士指出,由于股票市场的低迷,大量资金寻找出路,今年以来稳健的投资理念普遍树立,加上去年投资者在债券市场的丰厚回报,使得投资者对于债券的需求进一步增加,客户需求也促使券商对债券品种的倾力参与。

  企业债回购收益和风险将双高

  国泰君安(相关,行情)研究所杨阿仑表示,企业债回购交易的推出目前还存在一些障碍。首先,市场规模有限,回购交易可能引起企业债价格大幅度波动,风险和收益将很高;其次,现有企业债投资者多为银行、保险公司等长期投资者,投资策略主要是买入持有,对回购交易兴趣不大。这样,活跃企业债市场必须有赖于吸引新的投资者特别是投机者的进入,但必须要有相应的增量供给才能满足这部分投资者的需求;第三,风险控制的要求较高,尽管首批试点的为AAA级的中央企业债,风险相对较小,但从今后的发展来看,企业债发行主体的风险必然提高,而回购机制有可能放大这一风险。

  此外,与国债不同,不同的企业债之间可替代性较低,因此在设计企业债回购合约时所涉及的技术问题相当复杂。正是由于上述问题的存在,上证所在宣布这一政策时并未给出明确的时间表。

2002年10月27日17:25

我来说两句 推荐给我的朋友(短信或Email)

内容相关文章
  • 企业债回购将增加资本市场资金供应
  • 作者相关文章
  • 本息分离 金融债掀起发行高潮
  • 董辅礽:资本市场可民营化
  • 国家计委欲成立一个全国统一的产权交易所
  • 中国企业海外上市将有“一站式”服务
  • 香港伦敦上市 可一地申请两地挂牌
  • 企业投入科技创新将获减免税 民企外企均适用
  • 欧亚农业停牌真相大白
  • 解密华夏证券网上交易
  • 博时称无意引发基金价格战
  • 香港如何应对内地企业上市潮?



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 债券 >> 债市新闻
    银行间债券市场
    债券结算量排名榜
    2002年2月
  • 中国农业银行
  • 中国建设银行
  • 中国银行
  • 中国工商银行
  • 上海银行
  • 福建兴业银行
  • 中信实业银行
  • 北京市农村信用社联社
  • 杭州市商业银行
  • 北京市商业银行
  • 最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有