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“重组后退市公司全流通”政策暗藏后患
http://business.sohu.com/
[ 文翰 ]
  本周一,证券业协会负责人就退市公司重组后全流通问题的讲话,引起了市场强烈的反响。当天股指一路下行,1600点平台也被瞬间跌穿。次日虽有证监会的解释说明,市场依然难以恢复信心。显然,从“全流通”的字眼里,市场嗅到了与其政策本意不相符的“空气”

  政策初衷鼓励退市公司重组

  可能的情形:重组方为套现刻意制造公司退市

  政策初衷目前主板市场并不考虑全流通

  可能的情形:重组后的公司通过恢复上市在主板全流通

  政策初衷使退市公司谋得生路,保护投资者权益

  可能的情形:投资者成为重组方的套现牺牲品

  政策初衷为活跃三板市场,将引入连续竞价交易

  可能的情形:三板市场的恶意炒作

  鼓励重组还是鼓励投机

  政策是为鼓励公司重组而设计的,同时也在为国有股减持探索新模式。出发点虽好,但在实际操作中,退市公司的大股东可能会为了达到减持的目的,而怀着强烈的套现心理去进行重组,而这种重组根本谈不上是实质性的,充其量也只能算是包装概念。

  规范市场还是扰乱市场

  “退市公司经重组后资产质量和财务指标较好的,其全部股份可在代办股权转让系统实行每周五天的连续竞价交易。”此举意味着,“三板”市场中某些公司的股票可以像主板市场的股票一样进行交易。虽然其流动性增强了,但其带来的市场后果却相当的消极。作为一个由问题公司、不符合上主板条件的公司所组成的市场,流通性不佳是其必然的结果,放眼全球的资本市场概莫能外。因为只有这样,才能令那些在主板中的上市公司以此为戒,努力搞好经营。而此次有关部门的这一“创举”,却极大地破坏了这一原则。一些主板中处在亏损边缘的公司,可能会因此主动放弃重组的努力,而静待退市,从而实现其套现的目的。

  分年解冻能否减轻压力

  此次鼓励退市公司进行资产重组的举措还有一项是:“对重组后退市公司取得流通资格的非流通股,采取分年度解冻流通的办法,以减轻股份供给带来的市场压力。”表面看来,管理层替我们考虑得相当周到,但对于一个急于套现的大股东来说,不管你采取多大的额度进行限制,他们都会毫不犹豫地选择“清仓甩卖”,即使这种“甩卖”变成了“分期付货”。更何况,与到手的真金白银相比,重组的成本还是相对低廉的。

来源:[新证券]
2002年9月23日09:09

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