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年报观察:利润分配岂能食言?
2003年2月20日13:51   [ 田磊 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 西南证券 ]
  在上市公司利润分配规定方面,2002年与2001年有所不同。2001年底,监管部门曾要求,上市公司在推出本年度利润分配方案的同时,还需要预计下一年度利润分配政策,今年初,交易所发布了“关于做好上市公司2002年年度报告有关工作的通知”,剔除了上述要求。因此,从日前已披露的众多年报中看,上市公司在推出当年的利润分配方案或转增方案时,没有预计新年度的利润分配计划。不过,监管部门同时表示,“若2002年度实际实施的利润分配政策与2001年年度报告预计的分配政策存在差异,公司应说明差异的情况及原因”。从日前已披露的年报看,仍有少数公司没能履行原先的承诺,且没有说明原因,主要表现在下面几个方面。

  诺言竟成空话 已披露的年报显示,约30家公司选择了冷冰冰的“不分配”。不少公司确是由于经营状况恶化,业绩滑坡甚至亏损,囊中羞涩而无法进行分配,有少数业绩较好、曾信誓旦旦承诺过分红的公司,最终却食言。如某山东企业2002年每股收益达到0.41元,每股可供分配利润高达0.79元,2001年报中预计:拟在2002年度分配一次,比例不低于10%,但其2002年报最终的决定因“考虑到公司的长远发展”不进行分配。

  类似的如某江苏公司,2001年报披露“2002年度实现净利润用于股利分配的比例不少于10%,本年度未分配利润用于2002年度股利分配的比例不少于10%……”。日前,公司披露了2002年报,实现净利润8584万元,同比增长24.8%,年终可供股东分配的利润达到15119万元,摊薄每股0.707元,具有较强的分配能力。但其半年报、年报均表示:不分配、不转增。

  派现被遗忘 虽然现金分红成年报亮点,但仍有个别公司违背曾作出的派现诺言,逃避或尽量减少派现。某北京公司2001年报曾预计,2002年度利润分配政策为:实现净利润用于分配的比例不低于10%;2001年度留存利润分配比例不低于10%,利润分配方式主要为派发现金红利,现金红利占股利分配的比例不低于50%。2002年报显示,公司实现净利润5026万元,年初未分配利润382万元。年报推出每10股送2股派0.50元的分配方案,派现只有495万元,仅占全部股利的20%,与原计划中的现金红利占股利分配比例不低于50%相去甚远。

  预案成“空头支票” 有些公司由于自身经营或是加大劣质资产处理等因素,致使业绩较差,不能兑现分配承诺。如锦州六陆(相关,行情),2001年报曾表示新年度将进行一次利润分配,并给出较为具体的分配方式。但公司自2001年以来业绩持续下滑,2002年营业利润、利润总额分别为-1256万元、-1127万元。因此,公司决定2002年度不进行利润分配。

  分配比例采用最低限 上市公司预计2002年利润分配政策中有一个明显特征:即不少公司在预测利润分配比例时往往使用诸如“不低于30%”、“10-25%”,或是一个相当广的范围如“不低于10%”、“10-70%”甚至有“0-100%”。从披露的年报看,相当多的公司是按照下限进行分配,与上市公司“圈钱“时多希望采用价格区间的上限形成鲜明对照。典型的如某辽宁公司,2001年报预计“2002年度实现净利润用于股利分配的比例不少于10%”。2002年报显示实现净利润6007万元,推出10股派0.24元的方案。按股本总额25000万股计算,发放红利600万元,恰好为当年净利润的10%。类似的沙河股份(相关,行情)、国电电力(相关,行情)、海南椰岛(相关,行情)等都是采用了2001年最低限度的预计比例进行分配,分别仅推出10股派0.3元、10股派0.6元、10股派0.6元。

  诚然,上述公司在预计利润分配时曾明确指出“公司董事会保留根据公司实际情况对该分配政策进行调整的权力”,或称“在实施时,董事会可根据实际盈利情况提出具体分配预案”。我们并不否认上市公司理应具有的权利,只是希望上市公司能将回报投资者真正放在心上。

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