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盘中快递:反弹行情资金面揭密
http://business.sohu.com/
机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:1A0001
  近期大盘反弹以来,以政策、上市公司业绩和技术面来分析大盘走势的文章见诸报端。这里,我们通过对资金面的定量分析,力争带给您一个解析大盘走势的新的思路。

  一、资金供给分析

  1、证券投资基金

  据《证券时报》,"至今年2月底,基金总规模达850多亿元,其中开放式基金为100多亿,封闭式基金为750多亿。""今年基金能新增200亿元左右的规模。""年初的两个月已有科瑞、丰和等成功发行,据悉,国泰、鹏华、富国等开放式基金也在积极准备之中。银河基金管理公司等新基金管理公司的成立,也预示着基金规模今年将有可观增长。"我们假设一波行情中,基金持仓量可增长15%,新设基金对A股的投资可达50%。则这波行情证券投资基金能提供的增量资金为:850X15%+200X50%=227.5亿元。

  2、证券公司

  据估计,2002年综合类证券公司的净资产总额为900亿元。按照证监会的规定,综合类证券公司用于自营的资金不超过净资产的50%,应有450亿左右的自营资金可以直接入市。
在一波行情中,假设证券公司自营盘的仓位增加30%,则有450X30%=135亿增量资金。

  3、私募资金

  市场分析人士大多认为,年初市场恢复上涨的主要推动力相当部分来自于私募基金。"业内人士估计,今年私募基金尚可用来投资股市的资金大致在1000亿至3000亿元之间。"由于私募资金大多在年底有结算要求,因此在下半年一般以减仓操作为主,总体上不会为二级市场带来增量资金,甚至可能会减少二级市场的资金量。

  4、机构和个人投资者

  这部分资金量较难估算。有研究报告认为,今年一般机构企业和个人投资者可入市资金为1530亿。如果本轮行情持续时间为2个月,则在这波行情中新增资金为1530X2/12=255亿。

  二、资金需求分析

  1、交易成本

  由于减佣后印花税和佣金成本均不高,一些大户和使用网上交易的客户还有更好的折扣,因此,假设反弹行情仅有两个月,则这部分资金流出可暂不计算在内。

  2、新股发行

  从1~4月份的新股发行与配股筹资看,筹资额最大的月份在3月份,共筹资183亿,其次为4月份,筹资71亿。由于行情向好时筹资量相应较大,我们假设反弹行情可持续两个月,则大致会筹资254亿左右。

  三、供需分析

  综合以上分析,本轮行情新增资金-流出资金=227.5+135+0+255-254=362.5亿。假设一轮行情中在相对高位能有10%的换手,即由增量资金254亿在高位承接原场内流通市值的10%,则本轮反弹的目标点位(上证指数(相关,行情))可达到:(254/10%/15000亿+1)X1455=1701.38点。由于该点位处有较大的成交堆积,则大盘或者上破1700点,或者提前结束行情。在这种情况下,大盘最终的目标位可能是1650~1750点之间。

  以上是根据公开信息进行的分析,由于证券市场的不确定性较多,市场的实际情况与分析结果有出入在所难免。另外,市场可提供的增量资金并不代表这部分资金一定就会入市。据此投资,收益自享,风险自担。

2002年6月13日10:00

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