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业内认为银行应适当控制长期债券投资比重
http://business.sohu.com/
来源:[ 和讯网 ]
  中央国债登记结算公司研发部最新的研究报告指出,为适当控制和化解债券市场的利率风险,商业银行应适当控制投资长期债券的规模和比重。

  该报告还认为,应对举措还包括:放慢长期限固定利率债券的发行节奏,继续保持一定规模的国债发行,扩大债市投资群体等。

  上半年债券发行利率和二级市场收益率持续走低,市场上长期债短炒,短期行为严重,隐含风险巨大。以30年期国债为例,只要利率上调一个百分点,其价格要下降19.95元人民币。

  而且债市风险主要集中于存款类金融机构。截止6月30日,商业银行持有国债总量为1兆526亿元,占记账式国债余额的83.27%。债券过多集中于商业银行手中,风险相对集中,由利率变动引致的经营性风险正逐渐加大。

  **银行应控制长期债规模**报告称,适当控制商业银行长期债券投资的总体规模及其在每一会计年度债券投资中的比重,对防范整个金融体系的经营风险是有必要的。因为过多的资金追逐数量有限的债券,使得债券--尤其是长期债券的利率风险渐次抬高,在其未来存续期内,它们能否继续作为商业银行的优质资产存在著很大的不确定性。

  同时还应放慢较长期限固定利率债券的发行节奏,适当增发一些浮动利率债券。这对投资人调配债券投资组合、降低债券资产利率风险十分有益。

  报告指出,应在控制风险的基础上,加快推进已开始试行的债券结算代理业务和已开始试点的国债柜台交易业务,扩大投资债券的群体基础,特别是扩大非金融类企事业单位参与市场的广度和深度。

  目前,债券存量中的很大一部分集中在金融机构,尤其是吸收存款的商业银行,使金融主干体系的债券资产利率风险得不到适度分散,也使其他社会群体的债券投资需求得不到充分满足。

  **应继续保持一定规模的国债发行**报告还认为,随著连续几年较大规模发行国债,中央财政已面临了很大的压力,但面对当前的经济运行态势,继续保持一定规模的国债发行仍然是十分必要的。

  这样一来可以使金融体系的资金以购买国债的方式注入到实体经济之中,在一定程度上缓解实体经济资金供应上的不足。二来可以为商业银行化解不良资产提供一个缓冲的时间和环境,以使其重新具备扩张信贷的能力和动力,支持实体经济的发展。

  国家还应规范债券市场出现的一些自发避险行为。今年6月份以来,类似互换、远期的交易频繁出现。这些行为源于市场参与者债券结构调整、收益和税收调节、交割安排以及规避利率风险等方面的需求,带有较明显的衍生工具特性。

  但是,由于这些交易行为没有标准化的协议约束,潜在的风险较大。因此,对这些既适应了一部分市场需求、具有一定可操作性,又运作不很规范、蕴含著较大风险的市场行为,宜通过认真研究,采取以疏导为主的办法,在规范的基础上稳步发展。

2002年7月22日15:12

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