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封闭式基金 转型能否多赢?
http://business.sohu.com/
[ 唐健 ] 来源:[ 证券时报 ]
  封闭式基金是否要转开放式基金,受到各方人士的高度关注。那么,转型会以什么样的方案面世?转型会否带来多赢的局面?

  无论是保险公司还是基金公司,对具体的方案仍然守口如瓶,不过双方都逐步形成了合作的基本原则。保险公司的态度是寻找那些具有相当管理经验,有能力运作开放式基金的基金公司,其中包括已发开放式基金、未发开放式基金但相关设备和环境已准备就绪的基金公司。就基金管理公司而言,虽然保险公司的转型方案颇具诱惑力,但其仍然希望从规模较小的基金开始试点,这一点与保险公司的设想可能尚有距离。

  保险公司推动封闭转型的动力在于大比例折价交易带来的亏损,一只仅5亿规模的封闭式基金转型,对其损失的弥补是微不足道的,对于其庞大的资金而言也是微不足道的。而且,这种转型的试点对于其他基金的示范作用也是有限的。某基金管理公司高层向记者透露,在选择转型基金的规模上,管理公司可能不得不更多地考虑持有人的态度。因此,他预计,规模适度的基金可能会是双方都能接受的试点对象。无论规模的大小,一旦转型的操作性成为现实,转型后的开放式基金可能出现大批中小投资者赎回而保险公司等大机构追加认购。

  受益最大的应该是封闭式基金的持有人。对于最终入选转型的基金持有人来说,可以摆脱基金折价交易的阴影;而在其示范效应下,其他封闭式基金折价交易的幅度可能会逐步缩小。

  拟发行封闭式基金的公司可能会是第二个受益者。目前封闭式基金发行最大的障碍在于新基金上市后的大比例折价,随着二级市场折价率的缩小,新基金上市即让持有人亏钱的局面有可能好转,这对一批正在等待市场好转伺机发行封闭式基金的公司来说肯定是有利的。

  对于那些参与转型的基金管理公司来说,得到了最大持有人保险公司的资助,转型可能带得规模的扩大。显然,他们也同样会是转型的受益人。

  如此看来,封闭转开放应该是市场各方均受益的,但这并不是说转型已不存在障碍。封闭式基金的托管结算系统如何与开放式基金的托管结算系统对接,这将是基金公司首先要解决的问题。由于封闭式基金在交易所挂牌交易,其交易覆盖面相当广,其中有相当多地区可能是开放式基金代销还未达到的偏远地区。业内人士估计,其复杂性可能比单纯发行开放式基金要大得多。另外,转型后的开放式基金可能出现大批中小投资者赎回而保险公司等大机构追加认购,这样一来基金的机构化将更加严重。

2002年6月14日17:10

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