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华鲁恒升:今日(6月20日)上市定价预测
http://business.sohu.com/
机构:[ 银河证券 ]
Stock Code:600426
  

  华鲁恒升(600426):总股本16700万股,本次流通股本6000万股,内部职工股1080万股,发行后每股净资产3.17元,2000年每股收益0.206元,2001年每股收益0.201元。

  公司是山东省重要的氮肥生产基地之一,其主导产品—尿素、甲醇均获国家技术监督局“采用国际标准产品标志证书”。公司拥有自营进出口权。近年来产品产销率一直保持100%左右。公司的核心工艺技术在国内中小氮肥企业中处于领先地位。公司地处冀鲁交界,周边是我国重要的农业生产基地。德州为石德线、京沪线的枢纽,公路、铁路运输便利,为公司产品畅销冀鲁、辐射东北三省及苏皖等地提供了有利的地理条件。募集资金扣除发行费用后将投资不超过8000万元用于收购华鲁恒升集团DMF、甲醛生产线的相关资产,剩余募集资金全部用于大型氮肥装置国产化工程。公司面临的主要风险:

  加入WTO后,我国化肥市场最终将走向开放和竞争。国外的优质化肥不可避免的对我国化肥市场产生较大的冲击。
公司主营尿素、甲醇的生产与销售,产品结构相对集中,80%以上的收入来源于尿素销售。产品结构相对集中使公司受化肥行业景气程度的影响更为突出,使公司产品的经营面临一定的挑战。

  公司主要产品尿素享受国家有关增值税的优惠政策:1999年度、2000年1-5月10日全部免征;2000年5月10日后原设计生产能力(15万吨/年)生产的免征;2001年8月1日起实行全部先征后返的政策,2001年全部退还(2001年1-7月已上缴的实行全额返还),2002年将退还50%、2003年起将停止退还。

  青海证券唐文胜:从二级市场定位来看,华鲁恒升行业一般,业绩平平,成长性不足,但总股本、流通股本均不大,预计该股定位可看到9.80-11.00元之间。9.50元下方具投资价值。

  国泰君安:根据2002年6月13日收盘价计算的氮肥类上市公司市盈率,按平均市盈率52倍计算的华鲁恒升的股价为10.45元。但由于其中一些企业属于大氮肥,可比性差一些,另外,在这些公司中,辽通化工(相关,行情)、沧州大化(相关,行情)业绩较差,使得平均市盈率失真,昌九股份(相关,行情)炒作的痕迹较明显,因此,用鲁西化工(相关,行情)、湖北宜化(相关,行情)、四川美丰(相关,行情)、河池化工(相关,行情)四家小氮肥企业进行比较更合理一些。四家小氮肥企业的平均市盈率为44.7倍,按此市盈率计算的华鲁恒升的股价为9元。考虑到新股上市股价一般会高一些,预计该公司开盘在10元左右。

  天力投资:9.80-10.80元。

  国通证券马逸伦:10.20元左右。

  平安证券:10-11元。

  广东证券游健浩:8.4元左右;(中国证券报)

  成都证券投研中心:预计该股上市后短期的合理定位应在9.50元。

  国海证券张永攀:预计其上市首日定位在市盈率29倍,即股价9元左右,10元以上可抛出,8元以下可考虑买进。(证券时报)

  上海证券报:公司2000年每股收益为0.32元,2001年为0.31元。另外,根据该公司的股本及行业,估计该股上市后定价在9.50元-10.50元。

  山东神光:该股上市首日的开盘的定位在9.28元,而这个价位是有套利空间的,开盘可能会有短暂的上冲动作,但最终的价格走向还取决于全天的换手率。

2002年6月20日09:52

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