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兆维科技:加速度起跑
http://business.sohu.com/
[ 于扬 ] 来源:[ 新财富 ]
Stock Code:600658

  经过2000底一场脱胎换骨式的重组,北京兆维科技股份有限公司 2001年的年报以全新面貌示人——主业从传统的物资业进入了通信及相关设备制造行业,且当年实现EPS即达0.6092元,是2000的1740%(0.0331元);净资产收益率沪市排名第二、净利润增长率沪市排名第一。在众多的资产重组事件中,兆维科技已成为一个成功的实质性重组的范例。

  在短短一年内,兆维科技就实现了重组后的平稳着陆,其原因在于它成功解决了一般重组公司通常所面临的两个最大难题。

  一是规范运作问题,其中最大的难题就是债务问题的化解。实际上,2001年让兆维颇费精力的一件事就是如何调动多方资源全力办理重组的后续手续。另外,重组公司面临的最大威胁——老公司的各种遗留债务的干扰,也是兆维科技这一年中集中解决的重要问题。公司在2000年的审计报告中曾被出具无保留有解释说明的审计意见,提示其1.14亿元人民币及300万美元或有负债和其中的6170万元人民币及300万美元的诉讼事项。

  针对这一状况,兆维拿出了两套解决方案。一是和原第一大股东崇文天龙共同设立3000万元的专项偿债基金,用于偿还已经发生和可能发生的或有负债,目前已动用3000万元风险抵押金中的1496万元。二是以积极应诉等方式,尽可能解除贷款担保责任,一年内两场官司的打赢使公司免责近4000万元。公开数据显示,截至2001年末,兆维科技的或有负债已降至2521万元,从而将风险尽最大努力地控制到最低程度。同时,通过迅速建立起董事会、监事会及股东大会议事规则等一套符合上市公司规范运作要求的管理制度,使兆维科技的运营在短时间内即步入良性运转,摆脱了各种遗留问题的影响,顺利通过了北京证管办的巡检。

  二是解决发展定位问题。依靠大股东的支持和实力,重组后的兆维科技迅速确立了自己的发展定位,通过旗下11家分、子公司及参股公司的不同分工,形成以网络通信与光通信、通信及相关设备制造、印刷材料与精密模具等产品体系构成的完整的产业链。其中四大产品群成为兆维今后发展的重点:由兆维晓通担任通信、IT产品供应商和服务提供商的角色,以交换设备制造分公司为主的通信及信息设备加工制造基地,以光通信公司为主的光通讯设备研发生产基地,和以天津印刷材料分公司为主的新材料产业。在此基础上,兆维科技还委托北京中鼎信理财顾问有限公司作为发展战略顾问,实施兆维科技企业发展战略咨询项目。解决了定位问题,使得兆维科技得以围绕主业的目标,对存量资产进行战略性地全面调整、重点投入,在尚未获得新的融资支持之前,力图通过内外部资源的重新整合来获取主业的突破。

  为了逐渐确立主业定位,兆维科技还进行了一系列的工作来理顺和调整下属公司的股权结构。其中三个重要举措所实现的效果可圈可点。一是对北京博西电力转换设备有限公司股权的处理。2001年兆维科技放弃了原50%的控制权,将其中1%的股权转让给外方,不再纳入合并报表。公开资料显示,1%的出让既实现了充分利用外方国外市场,带动公司发展的目的,同时还达到了很好的财务效果,由于无需合并报表,公司当年应收账款大幅下降5657万元,降幅56%,并冲回坏账准备280万元。


  二是受让兆维集团所持有的北京兆维光通信技术有限公司80%出资权益,并在2002年3月再次对其增资并进行股权调整,增资后注册资本金达4000万元。通过股权调整,光通信公司的产品在原有光端机基础上增加了数字视频系统,确立了在光通信领域的地位,也在相当程度上提高了公司的高科技含金量和行业竞争力。
  三是加速调度通讯分公司经营模式的改造,扩大企业经营自主权,并在原有调度通信设备产品基础上,增加了新的产品项目“移动通信直放站”,通过“1+1”的模式快速拓展了业务范围。


  几项关键工作的完成为兆维科技重组成功奠定了重要的基础,但制约兆维科技发展的瓶颈——主业经营规模化,仍是兆维科技当前面临的一个突出问题。加之今年通信和IT市场的普遍低迷也给兆维科技主营业务的拓展带来了相当大的阻力。相关调整工作正在进行,部分指标虽然已表现出乐观的趋势,但结果还有待观察和检验。


  重组后的兆维科技6.66亿总资产中只有2.75亿的净资产,而这些资产还分散在11家分公司、子公司和参股公司中;从6家合并报表的分公司和子公司来看,只有兆维晓通和天津印刷材料分公司资产规模过亿,其他几家的规模都相对较小,且各自所从事的产品相关度也很小。规模小、分、子公司发展不均衡、产品相关程度低,客观上就共同构成了兆维科技目前主业不够突出的事实。因此,解决主业的规模化问题,正是兆维科技资源重新整合的首要目标。从一年多来的运行情况,围绕主业的四个定位,兆维科技所作出的努力正在逐步加大和加深,这些努力能否真正见效正是决定兆维未来成长潜力的关键。

 
  交换设备制造分公司——从事各种类型的通信用机柜、机箱的生产及开发。2001年在兆维科技的各分、子公司发展的最快、创造营业利润最多的是就是机箱制造业务,当年实现营业收入达14993万元,实现营业利润1106.8万元,两项指标分别都比上一年翻了一番。该块业务目前的优势在于:主要客户几乎都是MOTOROLA、SIMENS、NEC等大型跨国IT企业,作为他们的国内长期配售供应商,并配合对产品中的金属钣金件和结构进行本地化,交换设备分公司在国内已占据不小的一块市场份额。从产品质量上和营销建设上继续巩固地位,确保该项稳定的收入源,应该是兆维科技的努力重点。


  兆维晓通科技有限公司——兆维科技持有50%的股权,主要业务是网络系统设备和CHOICEWAY系列网络产品以及AVAYA呼叫中心和企业级数据产品。尽管分部业务报表显示,2001年网络商品购销业务只实现了215万的营业利润,但这家2000年1月1日刚刚成立的企业无疑是兆维科技资产布局调整中最具增长潜力的一块,从销售收入指标看,2001年销售收入比2000年的1.6亿元几乎增加了一倍。

 
  2001年兆维科技在晓通公司身上颇费气力。一是联合另一家股东对其增资,将注册资本由2000万元升至5000万元;目前晓通的资产规模已达到1.53亿,在兆维的6家分公司和控股公司中占据首位。二是培植自有品牌“CHOICEWAY”的全系列网络产品,在全国范围内建立营销网络,向高端客户转变。三是密切和国外顶级厂商的合作,2001年底,正式成为美国亚美亚AVAYA公司全系列数据产品的中国区总代理,以保证获得稳定的分销业务收益。


  对于兆维晓通公司,2002年是关键一年,也将是给兆维晓通带来希望的一年。


  天津印刷材料分公司——是为原来老天龙的遗留资产,它几乎吸纳了原天龙公司的两次配股资金。尽管重组前已连续三年亏损,但作为国内最大的印刷配材料出口基地,在工艺上特有的曝光技术使其在行业内具有明显的技术领先性。因此重组后,兆维科技采取了积极措施帮助其扭亏:积极进行技术改革,增加经营范围,并新增一条生产线,提高生产能力。当年该公司实现扭亏,并成为德国海德堡公司PS板的亚洲独家供货商。

 
  实际上,对于兆维科技主业成长性的判断仍然在一定程度上受到某种“干扰”。2001年兆维重组当年就实现业绩飞速增长,但参股公司北京朗讯科技光缆有限公司1.1亿元投资收益的贡献不可忽视。这一点正是导致外界对公司持续竞争力问题产生较大的关注的原因。


  由于兆维科技的主业规模偏小,几家规模较大的参股公司的业绩变动通过股权杠杆便会对兆维科技产生较大的影响,使公司被动地暴露在被参股公司潜在业绩变动的风险之下。以兆维科技参股20%的北京朗讯科技光缆有限公司为例,该公司2000年实现的利润是2.5亿元,2001年却实现了5.5亿的净利润,一下子使兆维科技的盈利水平被大幅放大,但今年一季度报告显示由于该公司订单数量的减少和销售价格的下降,利润比去年同期有大幅降低。参股公司业绩的剧烈变动一方面会导致兆维科技业绩波动可能性的加大,另一方面也掩盖了人们对主业发展的正确和客观的评价。但压力正在转化为动力,从各种信息表明,做大主业、最大限度地淡化对投资收益的被动依赖正在成为公司努力的方向。


  如今的兆维科技正在逐渐走上正轨,在获得新的融资支撑前,对存量资产进行调整,同时在增量资产上通过新建一些周期短、见效快的项目,正在成为短期内做大主业的主要策略。但不容忽视的问题是,资金的短缺正在成为公司发展的挈肘。2001年报披露当年经营活动产生的现金流量净额为-0.2173元,刚刚开始“新生活”的兆维科技迫切需要新资金的启动。尽管如此,兆维科技的经营班子仍然坚信:做大、做强的机遇只属于有准备的企业!
  

2002年6月27日20:09

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