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庄股时代丧钟已响 投资公司转型迫在眉睫
  时间:2001年12月29日11:45      作者:叶展 我来说两句我来说两句(0)
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2001年的市场给了那些习惯于“做庄”的机构一个沉痛的教训。中科创业、亿安科技(相关,行情)、银广夏(相关,行情)等一大批老牌庄股在监管利剑下相继伏倒,市场的大调整更让资金来源不正、成本过高的庄家们伤筋动骨。事实告诉他们,做庄时代的丧钟已经敲响。

曾经有人这样形容投资公司的生存状态:现在不是比谁赚的钱多,而是看谁能够活的稳健、活的长久。而当一些投资公司在证券市场上赢得了足够的资本以后,他们希望能够借助实体经济让自己抗风险的能力更强也就是很自然的事了。



窗外,上海南京路的人潮熙熙攘攘,人人脸上都写满了新年的喜庆,凭窗眺望的朱先生心里却并不轻松,眼下的新年已经不那么好过了,明年将会怎样,他心里还没个谱。

朱先生是某投资公司驻上海代表,负责筹措资金,配合各地分公司的工作。以往这个时候,他都会上淮海路的顶级百货店里大肆消费一番,一来慰劳自己一年来的辛苦,二来也为来年酝酿一个好心情。可是今年他打破了这个惯例,只因囊中羞涩???公司今年业绩不行,也连累了员工的年终红包。

更加令他担心的是自己的饭碗,照公司现在的情况,不知道还能够撑多久,老板已经暗示会有裁员的举动了,一旦这把利剑落在自己头上,将来的去向还着实要好好盘算盘算。

事实上,几乎所有的投资机构眼下都在盘算自己的将来。即将过去的2001年对他们的影响实在太大了,相信很多年之后,他们还会记得,新世纪的第一年是怎样改变了他们前进的轨迹。



“做庄”时代终结

按照惯例,年底是送挂历的季节。往年最受投资公司青睐的挂历是股市的K线图,起伏的峰峦之间代表的是财富的堆积。但是今年,这样的挂历在朱先生这里受了冷遇,因为“看见它心里就不是滋味”。2001年的K线图上,清清楚楚地写下了“盛极而衰”四个字。2001年开盘的第一天,上证综指就借着去年的余勇跃在了2100点之上,从2月底到6月上旬,更是走出了一波不小的行情,并在6月7日刻下了中国股市诞生以来的最高纪录???2242点。

但是,狂热和喜悦也将随之而来的痛苦反衬得格外清晰。从6月底到10月底,股市经历了前所未有的大跌。上证综指飞流直下,一直跌到了1514点,跌幅高达30%左右。整整4个月,市场没有见到一次像样的反弹。

“机构不败”的神话在这样的大跌面前显得如此脆弱,即使是一些曾经风光无限的机构也尝到了“善泳者溺”的痛楚。

多年以来,他们凭借着数以亿计的雄厚资金和无孔不入的信息源几乎所向无敌,法宝就是“做庄”。通过集中资金,他们可以把一只股票的大部分筹码吸入手中,从而控制股价,最终达到拉高出货的目的。靠着“做庄”机制,许多机构在翻云覆雨之间赚了个盘满钵满,也因此引诱了不少资金加入了“做庄”或者“跟庄”的行列???这也是京、沪、深等地为什么会出现那么多“投资公司”牌子的原因之一。

然而,2001年的市场给了那些习惯于“做庄”的机构一个沉痛的教训。中科创业、亿安科技、银广夏等一大批老牌庄股在监管利剑下相继伏倒,市场的大调整更让资金来源不正、成本过高的庄家们伤筋动骨。事实告诉他们,做庄时代已经敲响了丧钟。

损失最惨重的机构有两类:一是“做庄”的“庄主”,又快又凶的跌势令他们完全没有出货的时间和空间;二是大量接受委托理财的公司,不但无法实现当初承诺的盈利,融资比例过高还让他们时刻有“爆仓”之虞。

痛定思痛,目前还能活着的机构们考虑的最多一个问题就是:今后的路在何方?



从操纵市场到顺应市场

“操纵时代已经结束,今后的投资公司只能靠发掘被市场低估的投资机会才能获利。”北融集团董事长马世兵这样说。

马世兵的想法和许多投资公司老总不谋而合。在看到了太多被恶炒的股价最终走向崩盘之后,这些投资公司都已经认识到,股市经过这些年的嬗变,幼稚与浮躁正在渐渐散去,成熟与理性将深入人心。如果此时还妄图依靠“实力”与整个市场环境相对抗的话,最终的结果只能是自食其果。

许多机构开始关注长期收益和安全性。“我们下一步关注的是蓝筹股。”马世兵说,“公司质地将是第一位的考虑因素,流通盘大小、是否有庄等等不再重要。只要公司前景良好,我们就敢于重仓介入,长期持有。今后可能出现的情况是,少数好股票会被大量投资机构持有并追捧,股价也会长期平稳上升。”

翻开证券报刊,投资公司的招聘广告不少,而其中,招聘研究人员的名额在悄悄增加。这是个值得注意的兆头:投资公司原先最注重的是资金来源,像上文提到的朱先生,因为手中握有不少资金供给方,一进公司就成了核心人员。而现在,一些比较成熟的投资公司将人员重心放在了研发部门上,虽然研发人员并不能直接为公司创造财富,但是他们给公司带来的潜在获利机会却是不容小视的。

研究人员的视野也不再局限于国内某家上市公司。在中国加入WTO的大背景下,一些投资公司已经将全球经济纳入自己的视线范围之内。上海证大研发部的汤健说,他们现在不但关注国内股市,还将触角伸向了香港甚至欧美,因为这些成熟市场的今天很可能就是我国股市的明天,只有密切关注全球经济的动向,才能发现潜在的投资机会。



私募基金走向冷静

私募基金是投资公司近年来最为红火的业务之一。尤其是去年下半年以来,私募基金更是进入到了一个近乎疯狂的阶段。据人民银行的《私募基金报告》估计,此类性质的资金在今年上半年曾一度达到6000亿-8000亿之间。

但是,下半年行情的回落给私募基金的火浇了一盆凉水。惨痛的损失让投资公司看到,私募基金是一把双刃剑,在拿它冲杀疆场的时候也会伤了自己。

临近年底,按照惯例要回笼的资金已经让许多投资公司焦头烂额,为了救急,有些投资公司只能硬着头皮寻找新的资金,以维持脆弱的资金链。据说,借款的年利率已经高达12-15%。

一些冷静的公司则在反思,归根结底,私募基金的致命伤有两处:一是缺乏必要的风险管理机制,盲目追求规模,二是保底承诺将所有的风险都套在了投资公司身上。

有的投资公司已经在试图改变这种状况,在依然将私募基金作为重要业务的基础上,扩大自身规模,降低募集资金在资金总量中的比例。并且建立相对完善可控的风险管理体系,通过加强内控以及与券商、律师事务所等中介机构的合作,减少操作的随意性。此外,他们还尝试取消保底承诺,改为由出资人和投资公司共同承担风险,虽然这样会大大降低对客户的吸引力,但是至少不会给公司埋下致命的隐患。



发掘股市以外的机会

或许是股市的起起落落让投资机构们也饱尝了“虚拟资产”的不确定性,一部分投资机构开始转向证券投资以外的其他领域,试图让自己扎下更为坚实的根基。

这种景象和前两年网络公司寻求“落地”有点类似,当一个行业在资本大量涌入之后产生大量泡沫时,一时之间的暴利总难以持久,最终会回归到实体经济中来。但投资公司的“落地”与网络公司又不尽相同,前者更多的是为了保持盈利的稳定或者寻找新的利润来源,而后者则更像在盈利故事没法讲圆时的一种粉饰与挣扎。

一个多星期前,一个名为“水清木华”的新楼盘在上海浦东破土动工,动工仪式上,开发商上海证大的董事长戴志康与红石实业的潘石屹等地产巨子们一起纵谈房地产开发,俨然是一位精明的房地产商。但是,了解戴志康的人就会知道,他旗下的上海证大本体是一家颇为著名的投资管理公司,在网络股行情中曾经大获全胜,房地产业只是近两年他们刚刚涉足的一项新产业。

像这样的例子还有很多,比如,一家名叫庆安投资的公司旗下不但有证券投资业务,还有制药公司、软件公司和精细化工公司;新理益公司还拥有着拍卖行的业务。

这些投资公司无一不在证券市场上有着骄人战绩,但是他们的思路很清晰:单纯只做证券业务很难规避市场的系统性风险,盘子做大了之后,必须有分散风险的渠道。

曾经有人这样形容投资公司的生存状态:现在不是比谁赚的钱多,而是看谁能够活的稳健、活的长久。而当一些投资公司在证券市场上赢得了足够的资本以后,他们希望能够借助实体经济让自己抗风险的能力更强也就是很自然的事了。

一家投资公司的老总讲得透彻:证券投资是我们的血,而实业投资是我们的肉,只有血肉交融,才能让公司更加健康,更加强壮。


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