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试论开放式基金在我国发展前景及若干建议
http://business.sohu.com/
[ 刘江 ] 来源:[ 搜狐财经 ]

  自去年9月份我国首只开放式基金“华安创新”面世以来,在大力加强机构投资者建设的政策扶持下,我国开放式基金正步入一个快速发展的时期,开放式基金无论是市场规模还是基金的品种创新等各方面都取得了很大的进步。但是,我国的开放式基金尚处于发展初期,与国外发达的基金业相比还有很长的路要走,基金的投资理念、管理模式、营销策略都还需要不断成熟和完善,而投资者对其由陌生到接受也需要有一个过程,从开放式基金实际募集份额的逐渐下降和代销机构里基金认购的冷清场面也说明了这一点。然而,与其他投资方式相比,开放式基金具有大众理财工具的鲜明特色决定了它具有广阔的市场前景,相信不久的将来,开放式基金将以其独特的优势和投资特点而成为未来最主要的投资工具之一,从而得到广大投资者的喜爱。本文在此尝试着结合国外基金业(尤以基金业最发达的美国为例)的发展情况以及我国目前的基金市场状况对我国开放式基金的发展作一简要阐述并提出若干意见。

一、开放式基金及其特点

(一)、开放式基金:一种大众理财工具

  根据我国《证券投资基金管理暂行办法》的定义,开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总额随时增减,投资者可以在国家规定营业场所申购赎回基金单位的一种基金。简单理解,开放式基金是由特定资格的机构管理,投资专家进行运作,投资于股票、债券等金融工具,以分散风险、获取稳定增值收益为目的,投资人按认购的基金份额分享收益承担风险的一种具有高流动性的大众理财工具。我们所以说它是一种大众理财工具,是因为它与股票、债券、银行储蓄等相比具有更鲜明的特点,对此,本文将在稍后进一步阐述。通俗的讲,开放式基金就是由投资专家来管理你的钱,你只要根据你对某行业的了解程度或你个人的投资风格去选择一家管理人就可以了。当然,你面临的风险可能是投资收益低于银行存款收益或白忙活一场的结果,甚至因基金的亏损而遭受的本金折价损失。(特殊情况下才有可能发生基金挤兑现象,但这在银行业也同样会发生)

(二)、开放式基金的特点结合目前我国的投资环境来分析,如果排除其他专业水准要求较高的投资模式,对于普通投资者来说,我国目前主要有股票、债券、银行储蓄和封闭式基金等几种投资工具,与他们相比,开放式基金具有以下比较突出的优点:

  1、与股票相比。股票投资最大的诱人之处在于其高额的预期收益,中国股市经过长达5年的大牛市,2001年股市进入了调整期,经过2001年以来的暴跌,广大投资者已经深深体会到市场的巨大风险,市场本身就是最好的课堂,而同期几只开放式基金取得的骄人战绩更是有目共睹,根据有关市场统计数据,股市从2001年底的2235点下跌到今年初的最低1339点,跌幅超过40%,市值损失上万亿,超过半数的个股跌幅更是在50%以上,而在同期发行的华安创新开放式基金不仅成功规避了市场风险而且取得了赢利为开放式基金树立了良好形象,在目前市场极度低迷和波动剧烈的情况下,较之股票投资而言开放式基金组合投资分散风险的投资策略使其安全性的优势非常明显。

  2、与债券和银行储蓄相比。这两者最大的优点是风险小而收益稳定,但是随着市场利率的不断走低,债券收益率也在逐渐下降,目前我国一年期存款利率只有1.98%,30年期国债利率只有2.9%,10年期固定债利率为2.6%,今年5月份发行的5年国债票面利率已接近1年期银行存款利率水平,对于资金小而预期收益又较高的中小投资者来说,这两者都难以满足他们的要求。我国经济持续稳定发展的趋势在未来一段时期内不会改变,从长期看,证券市场也必将反映这一状况,重在价值投资分享经济增长收益的开放式基金必然会获得迅速增长,相信投资开放式基金的收益将能够满足广大中小投资者的要求,另外,开放式基金极高的资产变现性也是债券和银行存款所不能比拟的。

  3、与封闭式基金相比。由于开放式基金的规模、存续期等都不固定,因此,它具有更为广阔的发展空间。封闭式基金虽然可以在市场中流通,但从目前市场上封闭式基金的表现看,封闭式基金无论是市场交易价格还是投资思路受市场波动影响都非常大,其风险程度明显高于开放式基金,另外,由于开放式基金每日公布单位资产净值,每季度公布资产组合,其公开性、透明度更高,并且定期给投资人寄送对帐单的形式也大大节省了投资人的精力和时间。4、由于开放式基金自身所具有的以单位基金净值作为申购和赎回的基础的特点,决定了其很难进行短期“炒作”,尤其是在目前我国开放式基金申购和赎回费用相对较高的情况下,频繁进出更显不利。因此,开放式基金更适合作为长期运作的投资品种。美国T.RowePrice基金曾做过统计,如果在1973年1月11日起至1992年底期间,每年投资2000美元,在标准普尔500指数处于当年最高点时买入基金份额,且每四个月一次将分红用于再投资,那么,20年间,该投资的年平均回报率可达11.28%,而基金的价值可达到184,147美元。当然,美国20世纪70—90年代期间经济的高速增长也造就了共同基金的丰厚回报,对于正处在快速成长阶段的我国证券市场来说,我们同样有理由对开放式基金的未来充满信心。

  二、开放式基金在国外的蓬勃发展

  目前,世界上主要有三种法律形态的基金存在,其一是以公司形态存在。以美国为代表,美国的开放式基金主要以投资公司的形态存在,美国法律规定公司可以购回本公司的股份,即开放式基金的申购,就是投资者认购基金公司的股份,成为基金公司的股东。开放式基金的赎回就是基金公司向投资者回购股份。其二是以信托形态存在。以英国、香港等为代表。根据信托法设立的开放式基金被称为单位信托,它是一个信托法律关系,基金管理公司根据信托契约发行信托单位,投资者被赋予基金份额,投资者按持有的份额享有经济利益,信托终止时有权从受托人那里取得相同比例的资产变现收入。其三是以财产共有权形态存在。以法、德等欧洲国家为代表。法律将投资者的权利认作财产权,而不仅仅是合同权,法律授权金融机构接受投资者资金建立投资基金,基金资产由持有人作为共有人持有。这主要区别于信托形式中基金单位持有者持有的信托单位是衍生性质的,并不代表财产共有权。按照我国《证券投资基金管理暂行办法》的规定,我国目前采用的应属于信托的法律形式。

  翻开世界基金业的发展史,就是一部从封闭式基金走向开放式基金并风行国际市场的历史。

  美国是基金市场最发达的国家,如果我们回顾一下近十年来美国开放式基金的发展历程,你一定会为其惊人的增长速度和回报所震动。美国开放式基金又叫共同基金,美国的共同基金资产在上世纪90年代里平均增长速度超过21%,到2000初已接近7万亿美元规模,远超过商业银行6万多亿的美元资产,雄居各金融机构之首。基金资产10年间的增长,一半以上来自其本身业绩的提高,40%来自对基金的追加投资,另外不到10%来自新基金的创立。共同基金的数量10年间增长了170%,涌现了行业基金、国际基金、雨伞基金等众多新品种。美国家庭在这10年间大幅度增加了对基金的需求,把其作为一种主要的金融资产来持有。美国家庭大约持有整个共同基金资产的90%强。在上世纪90年代初,约有1/4的美国家庭拥有共同基金,而到了2000年初已超过一半的美国家庭拥有共同基金(近5000万个家庭,约9000万人口)。美国共同基金如此惊人的发展速度是基于其购买成本的降低、本土股票市场的持续走牛和对海外投资需求的膨胀等多方面原因。其中美国退休金市场在90年代里的积极投入发挥了极大作用,因为通过养老计划和个人退休金帐户等持有共同基金可享受免税待遇,因而,来自养老金市场的资产占共同基金资产的比例从90年代初不足1/5上升到2000年初的1/3强。

  从世界范围看,上世纪90年代初世界开放式基金净资产余额只有2万多亿,而到了90年代中期已接近6万亿水平,综观世界开放式基金业的发展,其突出表现出的以下几个特点是其成为世界投资基金业主流的关键:

  一是其开放的特性。随着社会财富总量的增加,需要基金管理的资产规模也不断增长,开放式基金对管理的资产规模没有限制,能够适应基金资产规模不断增长的需要。

  二是开放式基金的蓬勃发展是基金业竞争的必然结果。在基金业竞争加剧的背景下,更能满足投资者要求的开放式基金得到不断发展,同时,在投资者"用脚投票"的压力下,基金管理人面临更大的约束,有动力不断提高自己的管理水平。

  三是开放式基金具有信息透明度和质量高的特点。每天必须公布单位基金份额的资产净值,并保证按此净值出售或赎回基金单位,即提高了信息透明度又保证了这些信息的真实可靠。三、我国开放式基金目前的发展状况(一)、我国开放式基金的迅速发展从去年底首只开放式基金"华安创新"亮相市场。今年以来,开放式基金发行的步伐明显加快。22亿元规模的国泰金鹰增长基金和39亿元规模的鹏华行业成长基金相继成立,随后,富国动态平衡基金、易方达平稳增长基金、南方宝元债券基金、融通新蓝筹基金、长盛成长价值基金等不同类型的开放式基金也先后获得中国证监会批准发行。今年以来基金大扩容的一个突出特征,就是开放式基金已取代封闭式基金,逐渐成为行业发展的主流品种。近期新发行上市的基金除了银河旗下基金银丰(相关,行情)是封闭式外,其余全是开放式,而银丰也已在基金契约中载明由封闭转开放的条款。目前已宣告成立的开放式基金达到10只,另外即将发行或正等待审批的几只基金也均为开放式。而现在距去年9月第一只开放式基金正式面世,才一年时间。

  从目前的基金市场格局来看,开放式基金已明显地确立了主流地位,开放式基金获得快速的发展是由其自身特点和市场发展的内在规律所决定的。一方面开放式基金早已是国际成熟资本市场上的主导品种,另一方面与封闭式基金相比,它具有明显的制度优势,也更有利于保护基金投资者的利益。在国内,开放式基金的崛起,既是管理层推动的结果,也是市场自身的选择。开放式基金的崛起,给基金行业的发展带来许多积极变化,不论是基金管理公司还是托管银行,其市场意识、服务意识均空前提高,这无疑更有利于保护投资者利益,有利于行业健康发展。事实上,各基金公司的营销大战已使投资者得到实惠,基金认购、申购、赎回等各项费用明显降低。而开放式基金的赎回压力更会促使基金管理人提高投资运作水平与风险控制能力,为投资者带来更好的回报。博时价值成长开放式基金承诺在基金单位资产净值低于价值增长线期间,将暂停收取基金管理费,就是一个很好的证明。

 

2001-2002年成立的开放式基金情况一览表

基金名称/项目

成立时间

首次发行规模(亿元)

有效认购数量(户)

户均认购金额(万元)

华安创新

2001.09.22

50

45618

10.96

南方稳健成长

2001.09.29

34.89

35588

9.8

华夏成长

2001.12.19

32.37

55212

5.86

国泰金鹰增长

2002.05.08

22.26

23567

9.45

鹏华行业成长

2002.05.24

39.77

110686

3.59

富国动态平衡

2002.08.16

46.16

62487

7.39

易方达平稳增长

2002.08.23

46.78

93670

4.99

融通新蓝筹

2002.09.13

22.19

46806

4.74

长盛成长价值

2002.09.18

31.67

6325

50.07

 

基金名称/项目

管理人

托管人

华安创新

华安基金

交通银行

南方稳健成长

南方基金

工商银行

华夏成长

华夏基金

建设银行

国泰金鹰增长

国泰基金

交通银行

鹏华行业成长

鹏华基金

工商银行

富国动态平衡

富国基金

农业银行

易方达平稳增长

易方达基金

中国银行

融通新蓝筹

融通基金

建设银行

长盛成长价值

长盛基金

农业银行

(资料来源:中证网)

  (二)、目前我国开放式基金的发展特点今年以来开放式基金获得了迅速发展,基金品种、营销模式等都有了很大的创新,就目前已运作或已发行的基金情况来看,开放式基金市场逐渐呈现出以下三个特点:一是发行规模逐渐缩小;二是机构认购份额增大;三是基金赎回压力分化明显。

  从华安创新基金到长盛成长价值,9家开放式基金首次募集资金326.09亿元。首次募集资金最多的是华安创新基金,募集资金最少的则是融通新蓝筹。开放式基金的发行出现热—冷—热—逐渐变冷的过程。在经过一轮冷热循环之后,开放式基金的发行开始朝小规模的国际化主流趋势迈进。

  开放式基金出现的这种有规律性的变化与基金的托管银行和代销银行的支持和实力有一定的关系。例如,当开放式基金的托管银行或者代销银行实力雄厚时,其所募集规模也比较大;当开放式基金的托管银行或者代销银行实力相对薄弱时,其所募集规模也相对较小。因此,当托管银行和代销银行的资源耗尽时,开放式基金的销售就成为问题,其首次募集的规模也就顺理成章地逐渐减少。

  开放式基金的第二个特点就是机构投资者可能重新成为今后一段时期内开放式基金销售的主力。在长盛成长价值成立之前,开放式基金的机构销售不尽人意,购买开放式基金的机构投资者越来越少,而个体投资者则显著增加。据统计,除长盛成长价值外,其它8家开放式基金平均每户认购基金数额为7.1万元,其中华安创新基金平均每户认购数额最多为10.96万元,鹏华行业成长基金平均每户认购最少为3.59万元。整体而言,平均每户认购的数额呈现中间小两头大的特征。但是,到了长盛成长价值基金,平均每户认购数额猛然飙升为50万元,是前面8家平均值的7倍。显然,这种现象说明了一是开放式基金依然没有摆脱以机构为销售主要对象的思路;二是前期个体投资者认购比例的增大相当程度上是代销银行摊派认购的结果。

  开放式基金的第三个特点就是基金赎回的压力分化明显。根据基金披露的半年度报告,三家开放式基金的申购赎回情况如下:华安创新基金申购款为4.16亿元,赎回款为9.08亿元,基金申购-赎回之间的净差为-4.92亿元;南方稳健成长基金申购款5.94亿元,赎回款为7.63,基金申购-赎回之间的净差为-1.69亿元;华夏成长基金申购款6.75亿元,赎回款为4.16亿元,基金申购-赎回之间的净差为2.59亿元。开放式基金赎回的压力分化十分明显。之所以出现这种分化,我认为这与基金的管理水平和管理业绩有最为直接和重要的关系。根据公开披露的信息,在上半年的行情中,华夏成长、南方稳健成长和华安基金的管理业绩差别很大,其中华夏成长基金净值增长率最大为10.03%,远远高于同期沪、深综指的5.90%水平;南方稳健成长基金净值增长率为7.50%,也高于沪、深综指1.6个百分点;华安创新基金净值增长率为6.01%,仅仅是略强于沪、深大盘走势。业绩的明显差别很自然的就反映在基金赎回和申购上面,随着开放式基金的增多,业绩差的基金管理人将面临被市场淘汰的境地。

开放式基金资产净值周报(截止9月27日)

基金名称

单位净值(元)

累计净值(元)

华安创新

0.993

1.015

南方稳健成长

0.9859

1.0259

华夏成长

1.021

1.048

国泰金鹰增长

0.984

0.984

鹏华行业成长

0.9403

0.9403

富国动态平衡

0.9763

0.9763

易方达平稳增长

0.996

0.996

资料来源于中国证券网

  四、我国开放式基金存在的问题及若干建议

(一)、我国开放式基金存在的若干问题1、交易渠道单一,资本市场效率低下认购的方便性、申购与赎回的便利性安排、分红方式的选择、帐户管理制度、年费的收取标准等,是开放式基金竞争的辅助手段。目前,我国的开放式基金主要是通过银行或证券公司进行销售,销售渠道单一,既不利于开放式基金扩大销售,又不利于投资资金在资本市场的高效运行。投资者要想购买不同的开放式基金,必须去不同的银行开户。进行资金清算,做好帐户管理,十分麻烦。同时,现行的方式也使封闭式基金打开转成开放式基金变得十分困难和复杂。封闭式基金要转成开放式基金,就要从交易所市场摘牌,到银行申购和赎回,给投资人带来诸多不便。2、证券市场尚不够成熟,开放式投资基金面临较大的风险和挑战

  首先,与国外成熟的证券市场相比,我国证券市场的系统性风险较大,而且缺乏可以规避系统风险的金融衍生产品。国外的实证研究已经证明,通过16至17种股票的投资组合,即可把非系统性风险基本规避完毕。同时,实证结果也显示,美国等发达国家证券市场的系统性风险占总风险的比重仅为20-30%。也就是说,通过投资组合可以将70-80%的风险规避掉。但是,有实证研究指出,在我国证券市场上,系统性风险在1993-1996年占总风险的比重为80%左右。虽然,随着我国证券市场的发展,系统性风险占总风险的比重在不断下降,至1998年已经降至27%左右,但是仍高出发达国家将近10%。

  其次,我国证券市场的弱式有效性使开放式基金的运作面临较大的风险。在牛市,投资者大量购买开放式基金,扩大基金份额,基金新增的资本投入股票后,又将推动股票价格上扬,从而带动基金净值的上扬。投资者在盈利预期的驱动下,将进一步大量购买开放式基金,使股市过度上涨。这时,股票价格和基金价格的上升不是建立在经济形势好转和公司效益提高的基础上,而是依赖于增量资本的不断入市。一旦购买基金的增量资金减少,便会出现投资者抛售基金证券,基金为满足投资者的兑现要求,只能抛售股票,从而引起股价和基金净值的循环下跌,使股票市场出现大幅波动。因此,在市场无效或弱式有效的情况下,开放式基金的运作面临较大的风险。3、证券市场的容延度不足,限制了开放式基金的发展规模

  目前,我国股票交易中存在流动性不足的情况,集中表现为:在牛市中想买股票时,常会有买不到的现象;而在熊市中投资者想卖股票时,又面临卖不掉的风险。虽然我国股市已经获得了较大发展,但与欧美发达国家相比市场深度(市值/GDP)还有相当距离。以2000年为例,美国的市场深度为123%,我国的市场深度为51%(包括非流通的国有股,法人股等)。美国的共同基金一般分为股票基金、债券收益基金和货币市场基金,而在我国的资本市场中,股票市场相对比较发达,而货币市场、外汇市场以及债券市场发育得还不够完善,一时还难以适应开放式基金的需要。4、交易成本高昂

  与封闭式基金相比,开放式基金交易成本高昂是不争的事实。几只开放式基金的认购赎回费率均大大高于封闭式基金当前执行的交易费率,并且还存在赎回申请的提出到赎回现金到账的时间超过5天以上的问题,这无法与封闭式基金和商业银行存款融通资金的时间周期相比。按照国际经验,检验一个基金管理公司的运作水平至少要7-8年,但目前我国的投资基金刚刚运作几年,很难看出基金管理公司的水平到底如何,这样一来,投资者如果要转换投资品种,就要承担高额的成本。5、开放式基金的分红方式模糊,投资人的利益得不到有效保护目前,开放式基金的分红方式十分含糊。从现阶段看,当年收益的0-100%都是分红可以操作的范围,到时完全由基金公司确定分红比例。这一点还不如封闭式基金的分红为当年收入的90%更明确。如果基金公司为保持基金管理的资产总额不下降而减少分红,或以转赠基金单位作为分红的方式,将使许多机构投资人在财务处理上面临分红暂不征收所得税的税收优惠政策无法享受。这一切都使大量的投资者游离于开放式基金之外。

(二)、原因浅析

  目前我国开放式基金面临在营销、自身构架及市场运作环境等诸多问题,究其原因是多方面的,我认为,有以下几方面原因是主要的:

  1、大众认知程度尚低。如前所述,目前开放式基金的销售对象越来越呈现出机构投资者的倾向,而广大个人投资者的认购热情却越来越低,这和大众的认知程度尚低也存在一定关系。按市场学观点,新事物的诞生从大家对其感到陌生到感兴趣到接受再到喜欢是个必然过程。我国开放式基金刚刚诞生也必然需要经历这样一个过程。需要加强对其宣传,又由于封闭式基金在市场表现上的差强人意,广大投资者对开放式基金在认知上还存在着诸多误区。

  2、长期以来形成的市场投机理念的影响。我国证券市场尚处于成长初期,长期以来各种短线投机技术在市场盛行,投机理念在投资者中有很强的市场地位,而开放式基金倡导的是长期的价值投资理念,追求的是稳定的增值收益。在这样的市场环境下,开放式基金要赢得广大投资者的信赖难度很大。

  3、基金的营销手段薄弱、认购成本高。目前,开放式基金采用直销和代销方式,之所以采用银行和证券公司渠道销售看重的无非是银行和证券公司那庞大的营业网点及银行巨大的储蓄存款。这样做有降低销售成本的优点,但在国外,开放式基金都有其专业营销机构,配备有高素质的营销队伍。尤其是国内,众多代销银行的销售人员并不具备这方面的专业素质,很难想象一个连自己都搞不清的销售人员如何能说服别人去买他的产品。对于认购成本,普通投资者认购基金的成本在1.5%-2%之间,接近目前1年期实际银行存款利率(扣除所得税),高于股票的交易成本,而其风险明显大于银行存款利率,预期收益率又远低于股票市场的投资收益,在认知度比较低的情况下,普通投资者会做出怎样的选择就显而易见了。因此,在开放式基金市场还非常稚嫩,而社会认知度又比较低的情况下,这种认购成本无疑是过高了。

  4、基金本身构架方面的问题。前面已经讲过,开放式基金具有投资个性鲜明、投资特点突出的基本特征。虽然,从2002年下半年以来基金的创新步伐有了很大提高,各种类型的基金开始应运而生,但总体来看,普通的投资者仍然很难从他们的招募说明书里看出他们究竟有什么不同,这也增加了投资者选择的难度,不能识别,认知度又低,就很难引起投资者购买的兴趣。

  5、私募基金的负面影响大大降低了投资者的信任度。由于长期以来以各种形式存在的众多私募基金,广泛采取所谓会员制、实战帐户、专家指导操作和委托理财等手段进行运做。许多中小投资者由于盲目迷信和受高额回报的诱惑,结果导致巨额亏损甚至血本无归,造成极坏的社会影响,致使广大中小投资者对所谓专家理财已不再信任,诚然,这也是我们的基金经理们面临的一场严峻考验。6、基金经理的素质。基金运做的成功与否很大程度上取决于基金经理们的素质,目前,我国开放式基金的基金经理大多是由原来封闭式基金经理转换而来。封闭式基金近年来的市场表现大家有目共睹,其操作思路和理念一度给市场留下了很不好的印象,以基金经理频繁的更换现象来看,基金经理的素质的确有待于进一步提高。(三)、对我国开放式基金发展的若干建议我国开放式基金还处在起步阶段,成长中自然面临诸多问题,但开放式基金引领价值投资理念潮流,发挥其机构投资者优势,在稳定和促进证券市场健康发展方面的作用是巨大的,我认为,促进我国开放式基金的长足发展应处理好以下几方面问题:

  1、继续完善有关法律、法规体系。完善、健全的法律、法规体系可以为开放式基金的运做保驾护航,使开放式基金规范运做、健康发展,同时,也更有效地保护投资人的利益。

  2、证券市场持续稳定地发展是开放式基金得以长足发展的保障。目前,我国开放式基金主要投资于股票、债券。投资渠道的狭窄和证券市场剧烈的波动都大大增加了开放式基金的风险和运做难度。美国开放式基金过去10年的蓬勃发展与其股市的长期走牛是分不开的,我国开放式基金的发展同样也离不开证券市场的持续稳定发展。

  3、加强投资者教育,树立正确的投资理念。不断加强对投资者价值投资和理性投资的教育是政府、各有关机构等市场各方面的一项责任和长期任务,而绝不是开放式基金一个人的事情。开放式基金因为具有提倡价值投资,通过组合投资规避市场风险的投资风格,理应是这场运动的先锋。

  4、多种形式、多种渠道扩大开放式基金来源。由于受各方面因素制约,目前,我国开放式基金的来源单一,极大限制了它的发展,借鉴国外经验结合国内实际情况,在逐步完善市场运行机制和丰富投资手段的基础上,积极鼓励和支持包括社保基金、保险资金在内的各种资金来源,促进开放式基金的迅速发展。5、强化基金自身管理水平,建立一支高素质的管理团队。像海尔家电赢得消费者信赖靠的是其优越的服务和优异的产品质量一样,某种意义上讲,基金本身也是一种产品,要想赢得投资人的信赖,就必须不断强化基金的管理水平,健全并切实贯彻内部风险控制机制,建立一支高素质、优秀的管理团队,当然,一名优秀的经理人不一定要有辉煌的从业经历和多么高的学历,但必须具备敏锐的判断力、超强的意志和强烈的风险意识。我们的开放式基金也要推出自己的名牌产品。6、努力拓宽交易渠道。改变目前单一地在商业银行办理的模式,可考虑采用目前拟退市公司股票的交易方式,直接在交易所申购、赎回开放式基金。开放式基金的申购、赎回时间的开放日可以是在星期一或星期五之间的某一天,赎回上限为10%,按时间优先的原则,申购不设上限。资金当天或隔天可以抵用。这样不仅可以降低交易成本,而且可以把目前居高不下的申购赎回费用大大降低。

  7、借鉴美国共同基金的营销模式。美国共同基金主要通过全能经纪商、贴现经纪商、保险代理商、财务顾问、银行以及直接从基金公司购买,营销模式非常灵活,而目前我们的营销模仅限于银行和券商等,模式单一,已经开始制约了我国开放式基金的快速发展,在这方面,美国的营销模式值得我们借鉴。8、提高市场信息的透明度、加强金融衍生产品的创新力度,为开放式基金营造良好的市场环境。为弥补我国证券市场目前系统风险过大的不足,一方面可根据市场需要适时推出不同的金融衍生产品,为开放式基金提供更多分散风险的投资工具;另一方面,也要致力于增加市场信息的透明度,进一步规范证券市场的发展,为开放式基金的运做营造更为公平、公正的市场环境。(搜狐财经特约撰稿人:刘江)

2002年10月10日16:17

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