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家电业:喜忧参半
http://business.sohu.com/
[ 许王君 ] 机构:[ 华夏证券 ]
  

  空调及压缩机增速放缓

  空调

  影响国内空调器企业主要有国内和国际两市场。一般而言,国内市场的需求目前主要取决于两个因素:一是经济环境,二是气候条件。世界各经济预测机构对中国2002年经济增长的预测也基本与2001年持平,他们对中国GDP增长率最高估计值为8.1%,最低值为6.8%,平均值为7.4%,中国今年的经济增长仍看好。年初,大家觉得会有可能在4、5月份发生中等强度的厄尔尼诺现象,我国北方夏季将发生高温、干旱,南方洪涝。气候条件总的来说对空调器企业还是有利的。

  虽然我国经济的增长率水平还是不错的,但由于厄尔尼诺现象并未出现,空调企业未迎来期望的“酷暑”,反而迎来了多雨之夏。而空调企业频频的“价格秀”对消费者也失去了吸引力。虽然2002年1-4月,全国空调器产量为1153.37万台,同比增长31.5%,增速应当说较高,但估计今后几个月的增速会放缓。

  虽然国内市场不尽人意,但出口市场却增长迅速。2002年第一季度空调器出口继续保持调整增长势头,1-3月空调器出口量为278.1万台,比上年同期增长了49.9%,占全国产量份额的40.3%。由于出口价格走低,出口金额同比增长仅20.7%。

  随着空调增速的放缓,价格下断下跌,空调企业的利润空间越来越小。在此情况下,不少空调企业加强内部管理并卓有成效,可能可以避免业绩的下滑,某些空调企业却出现滑坡。在几家空调上市公司中,格力和美的是经营健康的企业,它们的业绩一般不会出现太大的波动。春兰、海尔的销售货物的关联度达95%以上,因此对于它们的真实业绩很难判断,有不少媒体称海尔销量今年上半年下滑幅度比较大。科龙的业务主要为冰箱和空调,其中冰箱业务远比空调业务来的成功。

  空调压缩机

  经历了几年的高速增长之后,空调器的增长率开始放缓。由于压缩机的发展落后于空调器的发展,因此近几年空调压缩机的供求缺口始终存在,大致在每年300、400万台左右,2001年空调压缩机仍供不应求。正是这种需求状况导致空调压缩机的价格比较刚性,相比原材料10%的价格下跌幅度,空调压缩机的价格下跌幅度为5%左右。也正是如此,各主要生厂厂家纷纷扩能,新进入者不断涌入。这些变化将对2002年的空调压缩机产生较大影响。

  2001年空调压缩机的产量为1900万台左右,空调器2313万台,进口压缩机468万台。2002年主要生厂厂家确立了各自的计划目标,根据计划,2002年空调压缩机的产量将达2700万台左右。2002年空调器估计将有15%左右的增长率,全年的产量可能也会达2600万左右。也就是说,如果不考虑进出口,空调压缩机的供需关系保持平衡。由于供求矛盾得到缓解,对空调压缩机直接的影响就是价格的下跌,估计压缩机的价格下跌了10%左右。这无疑对压缩机企业造成巨大压力。

  海立股份(相关,行情)是国内唯一一家以生产空调压缩机为主的上市公司,空调压缩机企业的季节性非常强,上半年的业绩将差不多是全年的80%或以上。2002年空调压缩机市场经营环境相对严峻,但公司第一季度每股收益已有0.17元,估计上半年业绩与上年同期不会太差。

  彩电及上游配件苦甜不均

  1)彩电

  2002年1至4月,信息产业部监测的29家重点企业累计完成生产1454.39万台,同比增长27.8%;累计销售1531.71万台,同比增长28.7%;完成出口403.28万台,同比增长47.2%,产销率为105%。

  彩电产销的主要特点:一是大屏幕彩电仍是彩电产品中增长的热点。其中29寸的大屏幕彩电产销量同比分别增长52.4%和40.8%;34寸彩电的销量和出口同比增长最快,分别为64.8%和172.5%。二是目前市场上的热销产品——背投电视增长幅度相当大。其中背投电视的产销稳步增长,2002年1至4月累计生产12.08万台,同比增长109.3%,累计销售12.01万台,同比增长116%。

  彩电市场中占据重要地位的仍是几大国产品牌彩电生产企业,彩电产销量最大的企业依次是四川长虹(相关,行情)电子集团公司、TCL(相关,行情)集团有限公司、深圳创维RGB电子有限公司、康佳集团股份有限公司和海信集团公司;出口量最大的彩电生产企业依次是四川长虹电子集团公司、深圳创维RGB电子有限公司和长白计算机集团公司。长虹集团今年签定了100万台的彩电出口订单,创维集团在去年出口近400万台的基础上进一步增长,长白集团彩电出口订单情况良好。预计彩电今年生产增幅为10-12%。

  2001年国内彩电上市公司亏损队伍扩大,可以说,上市公司中所有彩电业务都是亏损的。2002年上半年彩电企业逐步走出低谷,彩电产销形势两旺,上市公司的业绩有所改善,深康佳(相关,行情)、长虹、厦华、海信、数源都实现了盈利,尽管是微利。经营环境的改善,会计政策的原因,今年上半年估计大部分彩电企业会实现盈利。

  2)彩管

  2002年1至4月,信息产业部监测的11家重点企业累计生产彩管2145.79万只,同比增长32.5%,累计销售2122.08万只,同比增长38.4%,产销率为99%。销售量的20%用于出口,共428.98万只,同比增长2.3%。从各型号彩管的产销情况来看,34寸彩管的产销和出口增长幅度较大,产量、销量和出口同比增长率分别为50.5%、60.3%和37%;21寸彩管的产量和销量也有较大幅度增长,产量同比增长50.3%,销量同比增长50.6%。彩管产销情况好,价格也开始走稳,不再会出现去年价格的大幅下跌。彩管企业纷纷走出谷底,企业效益将有所好转。

  3)彩色显象管玻壳

  虽然彩管企业的产销及效益都较去年有所好转,由于时滞因素,彩色显象管玻壳的情况出现大幅滑坡。2002年第一季度,国内共生产彩色显象管玻壳1628万只,同比增长8.0%,销售1350万只,同比下降9.0%。此外,玻壳的价格也是逐步走低,至今未有企稳迹象。玻壳企业正处于谷底。以玻壳为主业的上市公司有赛格三星(相关,行情)、安彩高科(相关,行情)、宝石A(相关,行情)。相对而言,能够生产纯平玻壳的赛格三星形势可能略好,其余几家玻壳企业上半年的业绩可能会下降50%以上。

  照明行业规模品种取胜

  以照明类为主业的上市公司有浙江阳光(相关,行情)和佛山照明(相关,行情)。浙江阳光以节能灯为主,佛山照明是国内最大的照明生产企业,品种也较齐全。然而从今年第一季度的经营情况来看,佛山照明的品种丰富和规模经济帮了很大的忙,公司的销售收入不仅未有下降,反而增长20%左右,净利润更是增长近40%。相反,受9.11事件的影响及众多厂商进入美洲市场,出口竞争加剧,产品价格下降较多,而浙江阳光品种单一,抵抗风险能力差,导致公司盈利水平迅速下降。另外,佛山照明增发项目也纷纷投产,一方面扩大了规模,销售额增加;另一方面,规模经济更加明显。照此预测,佛山照明今年的形势要好于浙江阳光。

2002年7月12日11:35

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    HK 国内生产总值 N/A
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