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又到中报披露时
http://business.sohu.com/
[ 晓理 ] 来源:[ 证券时报 ]
  在年底的安然破产案之后,最近有关美国大公司的丑闻接连出现,先是世界通信在内部审查中发现,在过去5个季度公司先后共虚报了38亿美元的利润;没隔几天,又一知名大公司施乐的财务丑闻曝光,该公司在过去5年中不正当地夸大营收数字。受此影响,美国股市近期一路震荡走低。美国大公司财务丑闻的出现,至少说明了这样一个问题,在巨大利益的驱使下,只要财务上有空子可钻,哪怕是百年老店,丑闻也照出不误。

  由此想到国内股市,从琼民源到银广夏(相关,行情),各种类型的造假案已经不少。对于一个新兴市场而言,虽然有关部门不断地采取措施,但从美国股市以及近些年国内的实际情况来看,笔者以为,在一定时期内,我国上市公司的财务造假行为也只能是大幅减少,而难以杜绝。但作为投资者,在目睹银广夏雪崩式的下挫后,谁也不希望自己持有的股票是一个潜在的造假明星。那么,投资者如何才能识破上市公司的造假行为呢?

  某些上市公司敢于在财务上作假,实际上自有“高人”相助,如安然公司就有安达信公司协助,因此一般投资者很难识破,如果上市公司只是作点“小假”,就是专业人士可能也“打假无门”。我们不妨设想,如果银广夏在造假上能“悠着点”,每年只做出一到两毛钱的业绩,笔者相信,其劣迹至少不会这么快就暴露。如美国的施乐公司,1997年就开始虚报营业收入,但直到今年才被发现。因此中小投资者想依靠自己的力量发现上市公司在财务方面的手脚,可以说困难重重。那是不是就没有办法了呢?也不是。其实有些造假依靠常识就能做出判断。

  上市公司造假,最终要反映到利润上。如果某一公司的盈利水平明显高于同类公司,就必须提防。要知道,在市场竞争日趋激烈和资讯日益发达的情况下,尤其是在加入WTO后,什么行当能赚大钱,立马就有资本跟进,速度也是越来越快,要保持暴利几乎不可能。因此,对盈利能力明显偏高的上市公司,必须多一个心眼。有些公司的盈利水平看似正常,但如果公司经常存在着一些违反常识但能给公司带来良好收益的交易,包括关联交易或非关联交易,你也得小心,在资本市场上,没有免费的午餐,“买单”只是迟早的事。

  要不了多久,上市公司的中报就将陆续披露,作为投资者,将弦绷得紧点,有益无害。

2002年7月2日08:41

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