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2002年新材料行业投资策略分析
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机构:[ 特区证券 ]
  一、2001年有喜有忧

  1.电子信息材料行业受美国经济影响较大

  随着我国与世界经济的联系越来越紧密,我国电子信息产业对世界经济的依赖程度也越来越大,目前电子信息产品贸易总额已占全国对外贸易额的23.6%。受到以美国为首的世界西方经济衰退的影响,今年以来电子元器件类产品生产、销售运行平缓,累计到2001年10月全行业完成元器件类产品生产总量2629.13亿元,增速比去年同期下降15.4%,销售总量为1687.05亿元,增速比去年同期下降16.1%。由此导致电子信息材料行业全行业经济效益,特别是利润总额增幅逐月下降。其中受美国经济下滑影响最大的企业主要是出口导向型企业。外向型越高、技术含量越高的企业受到的影响越大。

  电子信息材料中新型元器件用新材料上市公司的业绩受到的影响最明显。如风华高科(相关,行情),2001年中期净利润同比下降了57.47%;世界钽粉、钽丝第三大供应商东方钽业(相关,行情)今年上半年出口量增幅明显回落。

  磁性材料行业同样受到出口受阻的不利影响,但由于生产规模扩张和部分原材料价格降低抵消了部分负面影响,因而2001年业绩受到的影响有限。如宁波韵升(相关,行情)2001年3月5日与日本住友特殊金属材料有限责任公司签订了实施钕铁硼群体专利许可协议,为公司产品进入欧美主流市场打开了通道,为2001年业绩增长奠定了基础。2001年下半年原材料钕采购价格进一步降低,加上钕铁硼产量的继续扩大,在一定程度上弥补了出口增幅趋缓和销售价格下降带来的不利影响。同时,公司另一大产品电机生产规模也不断扩大,为公司带来可观的效益,使公司2001年利润总额比上年增长50%以上。但产品较为单一的中科三环(相关,行情)、天通股份(相关,行情)的增长势头明显减弱。

  稀土行业2001年同样面临严峻的考验,主要稀土进口国纷纷削减稀土用量,造成稀土产品价格大幅降低,稀土市场低迷,库存积压严重,导致稀土高科(相关,行情)今年业绩不乐观。半导体材料上市公司虽然产品档次较低并且面对国内市场,但今年世界半导体市场出现的严重下滑也对国内半导体材料行业产生了一定的负面影响,市场疲软导致价格竞争加剧。浙大海纳(相关,行情)中期业绩下滑,有研硅股(相关,行情)则发布了年报预警。

  2.化工新材料行业大部分稳步增长

  化工新材料中原料行业增长较为平稳。我国化工新材料原料产业具有市场大、与国外大型跨国公司相比技术水平比较落后、规模效益较差、产品差别化程度较小的特点。但由于产销量基数较低,因而只要在相关技术、规模、产品系列化某一方面获得突破后,就会获得较大规模的增长。

  如2001年1月上市的烟台万华(相关,行情)在MDI的生产技术、规模上获得突破,从年初仅为2万吨MDI的生产能力到3月份技改完成后其设计生产能力达到4万吨,10月5日至11月25日又对整个生产装置进行了检修与护养,使得实际生产能力达到5万吨以上,MDI产销量大幅增加使2000年利润总额将比上年增长100%以上。而且,烟台万华年产8万吨MDI“双加”技改工程已获国家经贸委立项,2002年其MDI产销量仍有望继续大幅增长。

  亚星化学(相关,行情)氯化聚乙烯募集资金项目在5月份投产,使公司生产能力大大提高,抵消了产品价格下降的负面影响,使今年业绩大致持平。

  我国化工新材料中制成品行业(主要是塑料制品行业)增长更为稳健。相对化工原材料来说制成品行业技术与国外企业相比差距并不明显,并且基本上引进国际最先进水平的设备。2001年上半年由于石油价格的回落使世界主要塑料原料逐步下滑,而上半年我国继续实施扩大内需的政策,一些国内基本建设如房地产等的持续发展则引起上游塑料建材等制品市场需求的大幅增长,使得这些塑料制品等行业公司2001年业绩都将有所提高。

  如建筑和装饰用塑料制品行业在房地产行业、城市基础设施建设和通讯信息产业今年发展势头良好的带动下持续增长,特别是国家要求明确禁止使用镀锌管作为建筑给水,而提倡使用塑料管,从而为塑料管材带来更为巨大的市场需求。此外,随着国家加强电网和通讯系统的建设,使得光纤通讯套管、电力套管需求也逐步增大。PVC和PE的降价使得相关公司的盈利空间扩大。如凯乐股份今年中期业绩利润同比增长就达40.2%,全年业绩增长没有问题。PVC塑料门窗型材的市场增长很快,海螺型材(相关,行情)2001年利润总额将比2000年增长50%以上。

  包装用塑料制品行业至今仍然是塑料应用中的最大领域,据统计,我国塑料包装材料总量占包装材料的1/3,2005年水泥、化肥、粮食、食品、饮料等包装用塑料制品的需求将达到550万吨。其中塑料包装薄膜数量占第一位,复合薄膜是发展重点;药用塑料容器和PET瓶发展也会很快。今年上半年原料价格的下跌,又使一些公司成本得以降低。如南京中达(相关,行情)和紫江企业(相关,行情)今年利润将得以增长。

  3.纳米材料领域工作也在稳步进展

  一些拥有较强资源优势、化工技术和生产能力的传统化工类公司相继投入纳米粉体的生产,另一些公司则应用纳米材料使传统产品表面改性。值得一提的是南风化工(相关,行情)为了使碳纳米管生产技术尽快产业化,与清华大学设立新的试验中心,共同开发碳纳米管批量生产技术,并向碳纳米研究机关无偿提供500公斤碳纳米管。碳纳米管的推出将使我国纳米产业向更深层次发展。但上市公司还不能靠纳米材料得生产明显提高今年业绩。

  二、2002年将继续稳定增长

  1.电子信息材料行业将回稳转暖

  大多数经济学家认为美国经济复苏可能要到明年春天或夏天才会开始。美国IT产业也将逐步走出寒冬,并有所增长。受此影响较大的我国电子信息材料行业也将于明年企稳回升,一般相对于国外同行业一般有3个月的滞后期,从产业链传递的角度上看,电子元器件行业的走稳和启动将先于电子材料行业。电子信息材料板块中的钽、磁性等材料上市公司大部分是出口导向性公司,因而随着国外信息产业的逐步回暖,2002年业绩将有所表现。但由于处于信息产业的最上游,有将近半年的时滞,预计2002年业绩与2001年相差不会太多。当然尽管受到美国经济的不利影响,但毕竟目前电子信息产业出口还只占整个产业的8.5%左右,如半导体、电子材料、元件行业虽然受到美国经济影响较大,但今年整体销售收入的绝对值并没有下降。我国电子信息产业的大部分市场还是主要立足于国内。随着企业信息化、城市信息化和利用信息技术改造传统产业等多项工作渐次展开,我国的信息化进程将大大加快,这为我国电子信息产业提供了巨大的市场需求。如我国集成电路生产规模小,自产的集成电路只占国内市场份额的20%,按15%的年增长率估算,到2010年其需求量和销售额也将分别达到700~800亿元和2000~3000亿元人民币。

  而且政府制定的“加速发展信息产业,大力推进信息化,以信息化带动工业化”的“十五”规划,以及去年《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》的实施和各地政府纷纷出台各种配套政策等,都为电子信息产业的持续快速发展提供了良好的政策环境。

  纵观我国信息产业的发展,整个产业几乎是呈级数增长的趋势。我国电子信息产业的总产值每年的增长率保持在30%左右,增加值除个别年份外,增长率都在20%~30%之间甚至更高;销售收入每年的增长率也在20%以上,这充分说明了我国电子信息产业是保持着指数增长的趋势。这给我国电子信息材料的发展提供了广阔的发展空间。

  并且随着我国电子材料的产品档次不断地提高,如国内集成电路主流生产技术已提高到8英寸,0.35~0.25μm;片式元器件、TFT-LCD显示屏、中分辨率彩管和超大屏幕彩管、高分辨率彩色显示管、大屏幕投影管等新型元器件的大生产技术已基本掌握;磁性材料、固体激光晶体、非线性光学晶体材料生产具有国际先进水平。技术升级导致的产品更新换代将使2002年半导体材料、光电材料上市公司业绩有所增长。

  2.化工新材料行业继续稳步增长

  化工新材料行业在国内经济的持续发展和应用领域进一步拓宽的拉动下,2002业绩将继续稳步增长。由于化工新材料价格较高,过去主要用于军工、航天、航空等领域,但随着化工新材料技术上的突破,规模化生产,成本的大幅下降,价格已为民用产品所接受,加上化工新材料具有耐高温、低温、耐腐蚀、抗老化及强度高、耐摩擦等优异的性能,目前已广泛用于电子、汽车、化工等领域,随着这些行业的稳步发展,我国化工新材料行业将有更大的发展。因而有技术优势的化工原材料上市公司如烟台万华、亚星化学、星新材料(相关,行情)将继续稳步发展。还有部分化工原材料公司尽管技术比较落后,但一些跨国公司为争取早日进入中国这个大市场,可能会优先和中国具有一定技术水平的企业合资,进入相关产品的生产。比如荷兰著名的尼龙生产商DSM公司选择与美达股份(相关,行情)合资建设4.5万吨尼龙树脂项目(1.5万吨工程塑料树脂),德国拜耳公司与氯碱化工(相关,行情)合资建设聚碳酸酯项目、德国巴斯夫公司与美国亨兹曼公司与氯碱化工合资建设MDI、TDI项目等。这是2002年部分原材料公司提高竞争实力和经济效益的机遇。

  对于化工制成品公司来说,尽管国内塑料原料新增生产装置不多,但由于2001年新加坡的埃克森美孚80万吨/年乙烯和45万吨/年线性高压聚乙烯装置的建成,中国台湾地区的第二套90万吨/年乙烯装置的建成投产,其产品投放市场后,将使塑料原料的价格走势仍将延续目前低迷的走势,这给我国的塑料制品企业的原料采购带来有利条件。原料成本的降低和销量的增加将会使公司两头受益,预计明年业绩将继续增长。其中建筑和装饰用塑料制品公司将延续国内房地产、通讯网络、西部开发等基础建设的进行而持续增长。包装用塑料制品公司的部分产品需求如水泥用包装袋会随水泥产品销量的增加而增加。2002年可重点跟踪的股票有:铜峰电子(相关,行情)、宁波韵升、天通股份、三爱富(相关,行情)、星新材料、紫江企业、安塑股份(相关,行情)、南京中达、国风塑业(相关,行情)、凯乐科技(相关,行情)。

  铜峰电子:我国有机薄膜电容器产业相对于瓷介电容器、电解电容器的发展较慢,因而国内市场空间更大,公司产品在2001年上半年供不应求,实现销售收入12299万元,同比增长38.19%;其中光膜产量同比增长42%;金属化膜产量同比增长82%;交流电容器产量同比增长58%;直流电容器产量同比增长48%。公司募股项目交流电容器、低压电力电容器生线技改项目和安全、边缘加厚锌铝金属化膜项目已在2001年6月份已竣工投产,将成为今年新的利润增长点。

  三爱富:公司总体经济运行情况良好,母公司在生产、经营、市场开拓等方面呈现较强增长势头,常熟三爱富氟化工有限责任公司继续保持较好的盈利水平。公司面对良好发展的市场和竞争对手的不断进入,积极进行配股项目的建设,1000T/年氟橡胶及配套六氟乙烯、偏氟乙烯项目,已经通过贷款投入920万元,项目主体的基础建设完成,DCS控制系统招标结束,离子水站、空压站等配套工程已处于完工阶段。2002年年初已完成配股,解决了公司资金上的需求。公司目前生产状况良好,产量增长很快,预计公司有机氟产品销售今年将持续稳定增长,但氟制冷剂的降价会抵消有机氟材料的部分增长。

  紫江企业:公司自上市以来经营稳健,主营PET热灌装瓶。公司投资22518元的新建年产7.15亿瓶坯生产线建设投产状况良好,瓶坯生产能力总共达到18亿只。公司把热灌装PET瓶作为今后两年的发展重点。招股时投资8500元新建1.2亿只热灌瓶生产线基本完工,形成包括一般PET瓶在内共17亿只PET瓶生产能力;2001年8月配股资金将在上海、长春、广州、成都、北京以子公司和分公司的形式投资2.9亿元,新建热灌装PET生产线和销售点,累计增加4.8亿只以上的热灌装PET的生产能力,将成为公司主要的利润增长点。公司还力争成为国内软包装行业的龙头。围绕PET瓶项目公司目前有20亿张薄膜标签和50亿只皇冠盖的生产能力,2001年的配股资金还将投入其他“绿色包装”的环保型产品。

  南京中达:中国软塑新材料行业未来5~10年内以每年10%以上的速度增长为公司提供了巨大的市场空间,公司产品年产销率近年来均保持在97%以上,1998年到2000年主营业务收入和净利润平均复合增长率分别达到36.09%和24.85%。2002年增发将投入年产1.2万吨线性电机同步拉伸生产线技术改造项目、1.2万吨BOPET生产线技术改造项目、5000吨均向记忆性热收缩型包装膜技术改造项目、5000吨防伪烟膜技术改造项目等项目,项目建设期平均为一年左右,预计项目建成投产后将使公司的盈利水平有较大幅度的提高。

  凯乐科技:公司2001年业绩的大幅增长主要得益于原料降价和产品市场容量的增加。主要原料PE、PVC等价格2002年将继续低位运行,为公司的效益增长提供了一定的空间。由于我国通信产业的快速发展和房地产的稳步上扬,使得公司的产品销售特别是高科技产品网络信息护套材料将持续大幅增长,公司还计划投入更有潜力的HDPE硅芯管一期工程、HDPE硅芯管二期工程、PP-R一期工程及PP-R二期工程,这将成为新的利润增长点。

2002年6月7日16:53

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