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收盘评论:大盘走势仍与政策息息相关
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[ 宋淮松 ] 机构:[ 兴业证券 ]
Stock Code:1A0001
  

    今日大盘在有效跌破前期政策底后并未继续下探,而是在1450点附近遇到支撑后逐波走强,收市拉出了一根实体近60点的大阳线,并重新回到1500点之上,让市场多头为之一振。从盘面来看,昨日的一阳吞数阴,使大盘回补了6月3日留下的1510-1513点的跳空缺口;但这种绝地大反攻能否促使大盘成功地摆脱政策底的困绕,继续上攻,将还要取决于诸多方面的因素。

    第一、有没有实质性利好政策出台。目前阻止股指上行的主要因素有两个方面。首先,上市公司增发圈钱无休无止,而且每次增发都需要从市场上抽走数亿或十几亿的资金。通过对已增发上市公司经营情况进行考察,我们发现多数上市公司增发后的效益难以让投资者满意,因此一有增发消息,股价就应声回落,这对持有增发股票的投资者很不公平。其次,对上市公司业绩的担心。尽管大盘去年六月份以来下跌幅度巨大,但市场平均市盈率却不降反升,同时上市公司的每股税后利润大幅滑坡,导致股票的绝对投资价值不但没有提高,反而进一步降低。投资者对上市公司业绩的顾虑很难在短时间内得到消除。因此,只有管理层暂时取消增发,解决投资者入市的隐忧,那么大盘稳步上行将是可以预期的。

    第二、主力机构与增量资金是否会入场。昨日沪市成交量达到了80多亿,这与市场低迷时不满40亿成交量相比,已经放大了100%以上;但大盘要想稳步上行,成交量还需持续放大,最好能维持在100亿以上。因为如果没有主力机构的参与,光靠中小散户与基金的买卖活动,市场要想维持如此高的成交量将是非常困难的。我们前期曾讨论过,受配售申购上限的限制,主力机构资金配售的收益率要远低于中小散户与基金,因此,大机构的入市欲望并不强烈,而且已经入场的大机构为规避市场风险还有可能持续抛股出逃。为增强主力机构的持股信心,最好能让其享受与中小散户或基金相同的配售收益率,并取消配售申购的上限限制。同时,券商传统的委托理财业务如何规范,本身也是一历史遗留问题,应逐步解决。这样券商委托理财的资金就不会急于离场,而是寻找或创造更好的机会,在股价逐步上扬中慢慢淡出市场。只有在配售收益较为稳定,股指逐步上扬市场有了赚钱示范效应的刺激下,主力机构与增量资金才有可能逐步建仓。

    第三、主流板块能否持续上扬。昨日涨幅居前的多是前期较为活跃的有主力活动迹象的股票,随着其股价的逐步走强,这些股票投资价值已经不大,而且主力拉升的目的也是为了派发。因此,市场能否持续走强,主要取决于基金与券商重仓持有的新股、绩优股以及科技股等主流板块能否持续走强。新股配售政策实施以后,投资者可重点关注以下三类股票。首先是大盘次新股及新股。如海螺水泥(相关,行情)、招商银行(相关,行情)、山东基建(相关,行情)、北大荒(相关,行情)等,这些股票都是基金重仓的股票,风险较小。其次,传统绩优股。如深万科(相关,行情)、中集集团(相关,行情)、上港集箱(相关,行情)、雅戈尔(相关,行情)等。这些上市公司业绩长期稳定增长,容易受到长线投资者的青睐,抗跌性好,既可以抵御股价下跌的风险,又可以伺机获取配售收益。第三类:高分红派现的股票。如粤电力(相关,行情)与佛山照明(相关,行情)等,由于一级市场的投资者多是风险的厌恶者,他们认为规避风险的最好手段就是从投资中获得现金回报这样的真金白银。而高分红的绩优股正好满足他们这一投资偏好。配售对这三类股票的利好影响,在本轮行情中应该逐步体现出来,故这三类股票是否有良好表现,也是本轮反弹行情能否持续的关健。

    综上所述,昨日大盘的走强能否构成反转,还需基本面及市场面的进一步配合。如果近期没有实质性利好出台,那么周四的上扬只能算是大跌后的技术反弹,高度难以逾越1560点;如果后市有利好政策配合,如取消配售上限的限制或取消增发等,将进一步表明大盘1514点的政策底仍然有效,大盘有望再度上演1500点至1650点附近的上攻行情。

2002年6月6日18:35

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