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皮海洲:华夏银行发行是一面镜子
2003年8月26日09:44   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  今天是8月26日,是华夏银行10亿A股发行的日子。面对这一天的到来,我忽然想起一则镜子的故事来:一位联合国的亲善大使去非洲的一个国家,回来以后他就宣称那里的人是全世界最差劲的主人,海关人员板着一张脸,计程车司机态度恶劣,餐厅侍者傲慢无礼,市民不耐烦而又有敌意。后来,这位亲善大使看到一段话:“世界是一面镜子,每个人都在其中看到自己的影像。”于是下次去那个国家时,他决定一路挂着笑容。结果竟看不到任何不高兴的海关人员、计程车司机、侍者……人人都是脸挂笑容、亲切友善。他这才发现,纠正别人态度最快的方法是纠正自己的态度。

  “世界是一面镜子,每个人都在其中看到自己的影像。”这位亲善大使用自己的两次不同的经历证明了这一点。其实,就证券市场而言,股票也是一面镜子。每家上市公司的股票都是一面镜子,通过这面镜子,人们不仅可以看到投资者的形象,更能看到上市公司、管理层及证券市场的形象。就拿华夏银行10亿A股的发行来说,它同样是一面镜子,特别是相对于由于当前的股市又处在一个十分敏感的阶段,因此透过华夏银行发行这面镜子,投资者可以更好地看到中国股市的本质及各种是是非非。

  之一,融资高于一切

  设立中国股市的目的就是为国企改革的脱贫解困圈取资金的。在股市处在试点阶段之时,也许这个目的确也有其可取之处,至少是如果缺少了这个目的,中国股市很难顺利地开设起来。然而,如今的中国股市早就走出了试点阶段而发展为一个在国际上都有着较大影响的庞大的市场,但作为中国股市的定位却一直没变:融资依然是第一位的,圈钱仍然高于一切。只要中国股市还没有垮台,只要股市里还有投资者存在,股市便要将圈钱进行到底。也正因如此,股市里便呈现出一种十分奇特的新股加速发行局面。一方面股指持续下跌,投资者损失怪重、伤痕累累,而另一方面新股发行(还有各种再融资行为)不断,而且呈现出加速发行的趋势(甚至还试图推出“打包发行”来推销拟发行新股公司)。于是股市里终于结出了融资的硕果,今年7月,证券市场筹资110亿元,发行A股11家,筹资额与股票发行家数双双创下今年以来的单月最高记录。而8月份管理层再接再厉,一鼓作气地推出了航母级新股华夏银行10亿A股发行,仅此一家公司,融资额便达到56亿之巨。在中国股市里融资高于一切,我们从华夏银行的发行中可以看得清清楚楚明明白白真真切切。

  之二,“摇新族”随时都准备着“反攻倒算”

  华夏银行此次发行10亿A股,所采取的发行方式是向二级市场新股配售与上网定价发行相结合的发行方法。其中:向二级市场投资者定价配售5.5亿股,上网定价发行4.5亿股,而最终发行数量将取决于申购后回拨机制的执行情况。

  从新股发行份额中拿将4.5亿股份额出来上网定价发行,这无疑是“摇新一族”所取得的又一次重大胜利。因为根据证监会发布的新股配售补充通知规定,发行公司及其主承销商采用向二级市场投资者配售方式发行新股的,其基本原则是优先满足市值申购部分。而在新股配售中签率明显偏低的情况下,将4.5亿的股份拿出来上网发行,这显然是不符合证监会“优先满足市值申购部分”要求的,它是对二级市场投资者利益的一种伤害。

  应该说,华夏银行此次将4.5亿股份额出来上网定价发行这已经很难理解成是一种“个案”行为了。它实际上是那些“摇新大军”对二级市场投资者“反攻倒算”的结果,是新股发行方式的一种“复辟”。而让笔者感到惊讶的是:为什么“摇新大军”会有如此大的能量,他们不仅可以扇动媒体出面要求恢复上网定价发行,而且还能一次次地从二级市场投资者的手上争抢到利益,难道为了某些利益集团的利益就应该来牺牲二级市场投资者的利益吗?为此笔者不禁要问:一旦二级市场的投资者都被牺牲掉了,这股市还能存在吗?这多年来管理层一直都在高喊着的保护中小投资者利益的口号,一遍遍地都喊到哪里去了?!!!

  之三,“蓝筹股行情”惹祸端

  华夏银行这只航母级股票之所以能够得以顺利发行,今年上半年的“蓝筹股行情”应有不小的“功劳”。由于以投资基金为代表的机构投资者大量重仓蓝筹股,并大幅拉高这些大盘股的价格,从而造成一种大盘股受欢迎,大盘股稳定大盘的假象。于是,发行大盘股有利于市场稳定便成了管理层的共识。于是,这便有了在当前大盘如此低迷市道下华夏银行发行的事实。

  也许管理层真该为以投资基金为代表的市场主力记上一功,正是由于投资基金重仓持有大盘股,这才使得股市在80%的个股下跌,在数百只个股屡创新低的情况下,股指还保持有1400点之上,这才使得一家家的新股能够得以顺利地发行,甚至就连华夏银行这种航空母舰也得以安全登陆。因此,从这个意义出发,管理层大力发展投资基金终于结出果实来了。只是对于广大的中小投资者而言,这枚果实到底是甜还是苦呢?相信这是乌龟吃进了荧火虫,大家心中都明亮。

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